国贸期货投研日报黑金

一、行情建议 算价涨47.0元。 2.重要资讯： 海关总署12月7日数据显示，2023年11月中国出口钢材800.5万吨，较上月增加6.6万吨，环比增长0.8%；1-11月累计出口钢材8265.8万吨，同比增长35.6%。11月中国进口钢材61.4万吨，较上月减少5.4万吨，环比增下降8.1%；1-11月累计进口钢材698.0万吨，同比下降29.2%。11月中国进口铁矿砂及其精矿10274.3万吨，较上月增加335.8万吨，环比增长3.4%；1-11月累计进口铁矿砂及其精矿107841.8万吨，同比增长6.2%。11月中国进口煤及褐煤4350.6万吨，较上月增加751.4万吨，环比增长20.9%；1-11月累计进口煤及褐煤42713.9万吨，同比增长62.8%。 3.逻辑分析： 现货端，第三轮提涨暂未落地，但内贸受盘面影响报价回升，下游仍有望接受第三轮，近日各地检查依然严格，煤矿仍有间隙停产现象，炼焦煤供应依然偏紧，港口贸易准一焦炭报价2430（+30），钢联炼焦煤价格指数2164.5（+6.9）；蒙煤方面，进口蒙煤市场询盘问价情绪减弱，市场成交氛围冷清，下游对后市持观望态度，拿货偏谨慎，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1725（-5），蒙5精煤2115（-），蒙3精煤1880（-）。期货端，黑链指数继续增仓大涨，一些典型品种也出现了逼空的声音，上涨的原因一是国内政策预期转好，二是周度数据显示热卷需求表现亮眼，盘面热卷顺势突破了前高，螺纹也有望突破，单日双焦涨幅最大，主要原因是修正了之前第三轮的预期，市场的主要多配对象还是铁元素。宏观方面，11月PMI指数续降至49.4%，虽然市场已有准备，但降幅仍超预期，反应景气加速收缩，尤其是外需转弱速度较快，考虑季节性因素，12月PMI仍有继续下探可能，同时经过近一年的托举，11月重点城市商品房成交仍在下降，地方还是要依靠城投拿地，周度建材表需甚至比去年疫情大规模爆发的时候还差，地产问题积重难返，那么如何在支柱产业还在出清的情况下，逆转经济走弱趋势，可能再度成为政府关注的重点，12月中下旬有ZZJ会议和中央经济工作会议，关注市场是否会开始期待增量利好。产业方面，本周螺纹钢和热卷表需进一步走强，产量则小幅下降，产业供需维持健康状态，热卷需求表现十分亮眼，库存持续去化，给价格提供了向上弹性。双焦方面，煤焦现货边际走弱，前期停产煤矿开始复产，不过据了解各地安全检查依然比较严格，供应还是偏紧，后续走势还需观察焦煤及钢材的综合表现，目前成材打开了向上空间，那么焦炭第三轮是有望落地的，盘面的目标也有望向前高靠近。 二、重点数据监测 1、不锈钢 2、铁合金 4、焦煤焦炭 数据来源：Wind 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788