黑金一、行情建议品种行情评述操作建议铁合金河钢四月招标缩量，内蒙电价有上扬预期1、行情综述：8锰硅主力合约（SM2405）收6198元/吨（+74，+1.21%）；硅铁（SF2305）收6542元/吨（+40，+0.62%）。2、逻辑分析：近期合金供需有在进一步优化，一方面是产区减产扩张，产量水平回归到近五年季节性下沿，同时需求端铁水回到223.58，成本上康密劳5月装船加蓬锰矿报价4.9（+0.5）美元/吨度，涨幅有超预期。上周粗钢平控部署消息致使现货出现恐慌，但对实际影响的评估言之尚早，毕竟节后铁水一直处于低位运行，我们在昨日日报中提到“开盘低开也不必过度恐慌”，还是市场一致性看空太强，今日金属多数上攻，样本建材成交又回到接近20万。利空合金仍在碳元素，第八轮提降登场，但幅度缩窄为50，这是一个重要的变化。动力煤港口走稳，兰炭库销好，今日内蒙大厂提涨30。内蒙古能源局4月发布调整优化2024年蒙西电力市场交易机制的通知，高耗能行业中长期超额回收电量比例上限由105%调至103%，电力用户月度中长期签约比例要求由90%降低至80%，有工厂透露后期电价或升至0.45左右。但有消息称宁夏电价仍有下降空间，也需关注。河钢招标缩量，硅锰12800吨（-1700），硅铁1516吨（-124），表明其增产意愿并不强烈，关注定价。产区减产有力，South32澳矿事件影响将逐步显现，电价有上扬预期，双硅短期或延续反弹。但仓单和库存处在高位水平，消耗仍未明显加速，利润一定修复后宁夏及云南部分工厂易反弹的高度或相对有限，多单可轻仓持有，中期走势或维持底部震荡。多单轻仓持有推荐星级★★★铁矿石节前盘面反弹1、行情综述：8日I2409收791.5（24.5，3.19%）。2、逻辑分析：【铁矿石】震荡筑底从盘面观察，上周一行情大部分是空头平仓了带动上涨，虽然今天盘面也是空头平仓为主，但多了很多多开的单子，多空格局较上周有明显变化，整个市场的资金买盘较强。目前的话，市场仍在筑底的过程，这波空单持有推荐星级★★投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号2024年4月09日星期四 黑色金属·投研日报2下跌到什么时候呢，我个人认为，还是取决于下游，上周周度数据去库情况较好，一方面，虽然螺纹表需较上期有所下滑，但由于螺纹产量低位仍然出现大幅去库。另一方面，热卷的表需出现小幅回升，不过从季节性来看的话，即便后续表需继续上升，但空间肯定不大的，所以短期的需求是可以看到顶了。往后看，在铁水缓慢回升的情况下，螺纹的库存去化斜率会保持高位，那可以预见盘面见底的情况就是螺纹快速去库，短期内供需错配带动成材价格上涨进而带动炉料价格上涨，另一方面，钢厂会加速复产，进而采购铁矿，脉冲式补库同样带动价格回升，我认为上述情况可能出现在4月中下旬，以上是从时间上来判断行情的转折点。空间上来讲的话，市场目前更多是去寻找非主流矿山的成本支撑点位，现在100美金的价格整个发运并未受到明显的影响，反而周度数据处于历史高位，所以后续观察85美金-90美金附近会不会出现发运减量。操作来讲，前期的空单仍可继续持有，触及前低时可以考虑止盈。焦煤焦炭焦炭第八轮提降登场，节后黑链指数低开高走1.重要资讯：2024年4月9日0时起，邢台、唐山地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元/吨、干熄焦提降110元/吨。2.逻辑分析：现货端，部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元/吨、干熄焦提降110元/吨，4月9日0时起执行，港口贸易准一焦炭报价1770（-10），钢联炼焦煤价格指数1531.2（-13.5）；蒙煤方面，今日焦炭八轮提降开启，上下游企业对后市煤价看跌情绪更浓，采购行为较少，进口蒙煤市场成交氛围冷清，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1250（-），蒙5精煤1525（-），蒙3精煤1380（-20）。期货端，节后首个交易日盘面低开高走，一致性看空预期反转叠加商品集体多头情绪爆发，黑链指数收大阳线，对当下行情的理解依然是震荡磨底，周一大幅反弹后，盘面升水现货带动期现套积极入场，短期提振市场，但也为后期下跌积累矛盾。宏观方面，清明假期资源品再通胀逻辑引发资本市场关注，全球制造业PMI回升、美国地产市场转暖和中美补库周期同时开启，带来商品指数表现强势，白银封涨停，有色创新高，前期弱势的地产链板块也开始止跌反弹。产业方面，在钢厂积极控产下，市场已经不存在明显的钢材过剩矛盾，但核心的需求过低问题依然存在，导致市场对钢厂复产和价格上涨的容忍度不高，并不确定近期铁水增加是否会再度拖累钢材平衡表，继续往下打单边暂时观望，产业客户介入期现正套。推荐星级★ 黑色金属·投研日报3二、重点数据监测1、铁合金2024/4/8现货折仓单期货基差今日昨日今日今日昨日今日硅铁：72自然块内蒙60506050630065426494-242宁夏615061506450-92硅锰：6517内蒙57705780612061986132-78宁夏572056906170-28今日上个交易日仓单预报仓单预报硅铁1303144912556924硅锰43463995742328101532、铁矿石也需要新的利空，毕竟这个位置确实处于相对低估值区间。后期重点一是钢材需求能否积极改善，开春工程项目缺资金的问题比较严重，是需求低迷的主要原因，因此如果4月新增专项债加快发行，是有望对冲之后的淡季的，需求整体可能会重复前两年淡季不淡旺季不旺的特征；二是煤矿供给能否恢复，山西省印发《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》，要求提高煤炭资源保障能力，对由于停产限产原因导致减产的生产煤矿，要求实际原煤产量达到登记生产能力70%，全年煤炭产量稳定在13亿吨左右。3、策略方面：单边暂时观望，产业客户介入期现正套。2024/4/8期货合约收盘价昨收价变动跨月今价差昨差价变动铁矿01757.5722.035.5价差铁矿01-05-75.0-64.5-10.5铁矿05832.5786.546.0铁矿05-0941.037.53.5铁矿09791.5749.042.5铁矿01-09-34.0-27.0-7.0当日前一日变动当日前一日变动运费西澳9.10.09.1指数普氏62%104.4598.55.95 黑色金属·投研日报43、焦煤焦炭图表1：现货价格现货价格当日上一日环比变化量京唐港山西主焦煤1930.01930.00.0京唐港澳洲主焦煤2030.02030.00.0天津港蒙古主焦煤1830.01830.00.0山西准一级冶金焦1600.01600.00.0河北准一级冶金焦1740.01740.00.0数据来源：Wind图表2：期货价格期货价格当日上一日环比变化量焦煤主力收盘价1493.51471.522.0焦炭主力收盘价1988.51960.528.0数据来源：Wind图表3：价差&利润价差&利润当日上一日环比变化量焦煤5-9-76.5-67.5-9.0焦炭5-9-97.5-99.52.0焦煤主力基差88.5117.0-28.5焦炭主力基差-78.8-54.5-24.3盘面利润3.449.3-45.9数据来源：Wind个人观点，仅供参考。-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820巴西23.90.023.9BDI16281669-41港口矿日照：PB粉809.0767.042.0汇率7.230.00-7.23日照：PB块94890543新交所当月131.4131.050.35日照：超特粉640.0604.036.0一个月98.497.70.6运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind 黑色金属·投研日报5研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：董子勖执业证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036期市有风险，入市需谨慎