棉纺策略日报
棉纺策略日报 棉纺团队 2024-1-19 简要观点 ◆棉花：反弹高度有限 公司资质 今年上半年震荡下行为主，下半年将有所好转。上半年，全球可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花；明年进口棉和进口纱将重回国内，带来冲击，大约增加供应120万吨；下游纱线、坯布、服装都在累积库存，尤其是棉纱的库存增长迅猛，中间棉纱贸易商社会库存巨大，需要一定周期去化解库存，才能有所起色；棉价上方套保压力存在，所以上半年棉花以走弱为主。下半年，工商期末库存偏紧，到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，便具有采购动力，后期出口会有所好转。目前来看，棉价在1月会期现回归，有反弹的可能，但是16000以上套保压力较大，反弹高度有限。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 操作上，皮棉加工企业建议对棉花库存套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 ◆PTA：震荡偏弱 现 货 方 面 ：PTA现 货 价 格 收 涨5至5705元/吨 ， 现 货 均 基 差 收稳2405-42；PX收1002.33美元/吨，PTA加工区间参考328.18元/吨；原油方面：美国商业原油库存意外攀升，且汽油和馏分油库存同步增长，国际油价下跌；供需方面：PTA开工稳定83.49%，聚酯开工稳定87.68%，综合供需PTA累库继续。 黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 总结，商品氛围整体偏弱，基本面支撑不足，偏高估值仍有修复空间，PTA价格仍有压缩预期。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：震荡偏强 原油方面：上周末美国和英国对胡塞武装进行空袭，市场对潜在供应风险的担忧有所升温，国际油价继续上涨； 联系人： 现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4536元/吨,上涨77元，华南市场收盘送到价格在4600元/吨,上涨70，美金收盘价格在535美元/吨,上涨11美元； 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 供需方面:截止15日，国内乙二醇总开工59.36%（升0.94%)，一体化60.60%（平稳)；煤化工57.15%(升2.61%)，下游聚酯开工降至87.34%；港口库存方面：截至1月15日，华东主港地区MEG港口库存总量92.6万吨，较上一统计周期减少5.5万吨。下游刚性需求支撑下，近期发货情况良好，进口偏少近期抵港偏少，华东主港库存持续去化； 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总结：本次上涨主要受港库乙二醇持续去库影响，加之上周末红海局势恶化，周一上午市场多头情绪提升，现货商谈重心震荡上移，短期乙二醇价格或将继续偏强震荡。（数据来源：隆众资讯） ◆短纤：震荡偏强 现货方面：涤纶短纤现货价格涨65至7270元/吨。开工方面：短纤产能利用率降0.36%至79.02%，产销方面，直纺短纤工厂产销率上升至88.59%，较上一工作日上涨50.61%。成本方面：PTA现货价格涨35至5765，MEG涨64至4600，折合聚 合成本涨51至6470，涤纶短纤基准价涨65至7270，现货加费空间虽涨14至800，但仍处于低位。（单位：元/吨） 总结：原料PTA及乙二醇成本上涨支撑，另一方面短纤加工费低位，加之近期下游刚需稳健，多方因素影响下短纤价格偏强整理，需终端关注宏观因素带来的影响。 ◆白糖：震荡运行 国际方面，巴西榨季接近尾声，产量和出口量对市场造成压力，但印度和泰国产量预期出现下滑，市场担忧厄尔尼诺现象可能对下个榨季的生产带来不好影响，受北半球减产支撑，ICE原糖期价震荡上行。国内方面，新糖陆续上市，叠加进口糖源陆续到港，市场阶段性供应充裕，春节备货接近尾声，现货端采购不温不火，下游成交清淡，贸易商囤货意愿不强，整体成交一般，预计短期内白糖价格震荡运行为主。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） 1月部分外盘纸浆报价小幅下调，对国内市场支撑有限。纸浆主流港口样本库存量为174.9万吨，环比增加5.7万吨；2023年12月我国进口纸浆355万吨，环比增长9.9%，同比增长50.4%；2023全年累计进口量838.62万吨，累计同比增加27.94%。维持高位水平。纸浆供应端恢复正常水平，国际主要产浆国库存及欧洲库存下降。上周国内纸浆主要港口库存上升，短期纸浆市场价格区间窄幅震荡。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：震荡调整 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格 在3.80-4.00元/斤 ， 纸 袋 晚 富 士80#片 红 一 二 级 客 商 货价格4.20-4.50元/斤；洛川产区70#起步统货价格在3.30-3.40元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：1月18日，广东批发市场早间到车量不大，市场成交氛围一般，走货缓慢，需求略显疲软，到货消化困难。（数据来源：上海钢联） 整体来看，受春节备货提振，产地备货继续进行，客商备货需求有所增强，交易多集中在性价比较高的低价产区，目前主产区苹果走货速度有所加快，果农卖货情绪提振，但整体去库速度仍不及往年同期，走货以低价货源为主，高库存背景下仍存压力，短期苹果价格仍以震荡调整为主。 ◆宏观重点信息 国新办就宏观经济形势和政策举行发布会。发布会要点包括：①中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变②国家发改委将审慎出台收缩性、抑制性举措，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业政策③国家发改委将抓紧出台政策，全面取消制造业领域外资准入限制措施④食品价格具备平稳运行基础⑤国家发改委将会同有关部门抓紧完善政策，积极扩大新能源汽车消费，推动产业高质量发展。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国上周初请失业金人数为18.7万人，创2022年9月24日当周以来新低，预期20.7万人，前值从20.2万人修正为20.3万人。美国1月6日当周续请失业金人数为180.6万人，预期184.5万人，前值从183.4万人修正为183.2万人。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.1月18日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16576元/吨，较上个交易日下调3元/吨。1月18日棉纱指数（CYIndexC32S）价22730元/吨，较上个交易日上调40元/吨。据郑州商品交易所，2024年1月18日棉花仓单总量14247(+88)张，其中注册仓单13156(-62)张，有效预报1091(+150)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据海关统计数据，2023年12月我国棉花进口量26万吨，环比（31万吨）减少5万吨，减幅16.1%；同比（17万吨）增加9万吨，增幅54.9%。2023年我国累计进口棉花196万吨，同比增加1.1%。2023/24年度(2023.9-2024.8)累计进口棉花110万吨，同比增加93.0%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.根据美国商业部数据显示，2023年12月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为266.11亿美元，同比增长3.59%（去年同期调整后为256.88亿美元），环比增加1.5%（上月调整后为262.17亿美元）。1-12月美国服装及服装配饰累计零售额为3123.88亿美元，同比增长1.35%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.上周国内PTA周均产能利用率至83.49%，环比+0.59%，同比+13.93%。周内已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 2.截止17日PTA现货价格收涨20至5785元/吨，现货均基差收涨2至2405-40；PX收1023美元/吨，PTA加工区间参考288.57元/吨.（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.截至1月15日，华东主港地区MEG港口库存总量92.6万吨，较上一统计周期减少5.5万吨。下游刚性需求支撑下，近期发货情况良好，进口偏少近期抵港偏少，华东主港库存持续去化。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.截至1月17日中国直纺涤纶短纤工厂产销率下滑，截至15:00工厂总体产销在29.74%，较上一工作日下滑58.86%。 2.PTA现货价格涨20至5785，MEG涨12至4612，折合聚合成本涨21至6491，涤纶短纤基准价稳至7270，现货加费空间跌21至779。（单位：元/吨）。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据印度糖厂联合会(NFCSF)最新公布的数据显示，2023/24榨季截至1月15日，印度共有511家糖厂开榨，同比下降8家；甘蔗入榨量为1.56亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅7.69%；产糖量为1487万吨，同比下降113万吨，降幅7.6%。其中，马邦共有197家糖厂开榨；甘蔗入榨量为5483.9万吨；产糖510万吨。北方邦共有120家糖厂开榨；甘蔗入榨量为4656.6万吨；产糖461万吨。卡邦甘蔗入榨量为3229.2万吨；产糖310万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据，巴西1月前两周（9个工作日）出口糖和糖蜜151万吨，日均出口量为16.78万吨，较上年1月全月的日均出口量9.21万吨增加82%。上年1月全月出口量为202.56万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.12日，广西白糖现货成交价为6408元/吨，上涨20元/吨；广西制糖集团报价区间6400~6550元/吨，部分下调10~20元/吨；云南制糖集团报价区间为6450~6480元/吨，报价全线持稳；加工糖厂主流报价区间为6660~7020元/吨，仅福建糖业上调20元/吨。终端刚需采购，贸易商持谨慎态度，总体成交一般。广西制糖集团报价为6400~6550元/吨，报价与昨日持平。云南制糖集团报价区间为6450~6480元/吨，报价与昨日持平。加工糖厂报价区间为6660~7020元/吨，其中福建糖业上调20元/吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.纸浆主流港口样本库存量为172.8万吨，环比增加0.8万吨；据悉，Arauco公司公布1月份报盘。其中，针 叶浆银星780美元/吨，平盘；本色浆金星740美元/吨，平盘；阔叶浆明星650美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据Europulp数据显示，2023年10月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降10.2%，同比下降5.2%，库存总量由9月末的138.6万吨下降至124.5万吨。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2024年1月17日，全国主产区苹果冷库库存量为879.92万吨，库存量较上周较上周减少22.83万吨，走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。山东产区库容比为61.72%，较上周减少1.43%，陕西产区库容比为78.63%，较上周减少2.07%，甘肃产区库容比为52.81%，山西产区库容比为56.78%。（数据来源：上海钢联） 2.据海关数据统计显示，2023年11月份鲜苹果出口量为11.08万吨，出口金额1.34亿美元，出口量较10月份环比增加31.07%，较2022年11月份同期增加7.63%。（数据来源：海关总署） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长