2023年业绩预告点评：2023年归母净利润同比+62%-82%略超预期，看好龙头成长性

2023年业绩亮点及成长性展望

一、业绩概览

• 2023年业绩预告：公司预计全年实现归母净利润在16-18亿元区间，同比增长62%-82%；扣非归母净利润在16-18亿元区间，同比增长66%-87%。
• 第四季度表现：单季度实现归母净利润3.0-5.0亿元，同比增长22%-105%，略超预期。

二、业绩增长关键因素

1. 市场复苏与增长：受益于内销复苏及海外市场需求延续强劲，叉车行业保持稳健增长态势。2023年10-11月，行业销量同比均增长21%，显示市场活力持续释放。
2. 成本与汇率优势：原材料价格及汇率变动对净利率形成利好，提升了整体盈利能力。
3. 业务结构优化：海外营收占比提升，同时高毛利率的电动叉车及大吨位叉车占比增加，推动业务结构优化。

三、行业发展趋势与展望

• 锂电化趋势：电动叉车的普及带动产业规模增长，2022年我国平衡重叉车电动化率26%，低于全球平均水平，锂电化加速将缩小与国际市场的技术差距，促进产业升级。
• 全球化机遇：全球叉车市场潜力巨大，2022年市场规模约1600亿元，其中海外市场约1200亿元，国内约400亿元，国产叉车企业在全球市场拥有广阔发展空间。
• 后市场潜力：参照海外经验，后市场服务与租赁业务占比高，利润贡献大，国内叉车厂应重视发展这一领域，以提升盈利能力。

四、龙头企业成长性分析

• 市场份额提升：预计国内市场份额稳步增长，大吨位叉车与锂电叉车占比提升，优化业务结构。
• 海外市场潜力：海外市场份额有望进一步扩大，成为主要收入增长点，尤其是出口叉车，其毛利率高于内销叉车5个百分点，有助于提升整体利润率。

五、投资评级与盈利预测

• 盈利预测更新：上调2023-2025年归母净利润预测至17（原值16）、21（原值19）、24（原值23）亿元。
• 估值与评级：当前市值对应PE分别为14、11、10倍，维持“增持”评级。

六、风险提示

• 地缘政治风险、原材料价格波动、汇率波动、竞争格局恶化等外部不确定性因素可能影响业绩表现。