2025半年度业绩预告点评：归母净利润同比+20%~30%超市场预期，看好公司全年业绩高增

2025-07-13 周尔双东吴证券还是郁闷闷啊

事件与业绩预告：柳工发布2025年半年度业绩预告，归母净利润同比增长20%~30%，超出市场预期。单Q2归母净利润5.2~6.2亿元，同比+18%。国内市场受益于稳经济政策和产品更新换代需求，土方机械行业加速回暖；国际市场方面，公司战略推动下收入及利润稳健增长。
市场表现：2025年6月挖掘机销量18804台，同比+13%，其中国内挖机销量8136台，同比+6%，恢复正增长；出口销量10668台，同比+19%。累计1-6月国内挖机销量同比+23%，出口销量同比+10%。国内市场化债政策提升资金到位率，更新替换需求驱动全年增长；出口市场印尼、南美、非洲、中东、欧洲地区需求强劲，海外景气度回暖。
公司战略与治理：混改充分释放成长活力，股权激励和定增提升内部积极性，综合竞争力增强。2025年4月发布新版薪酬方案，市场化机制完备。公司实施两期股份回购，累计回购5523万股，占总股本2.7%；柳工集团将增持2.5-5亿元，彰显长期发展信心。
盈利预测与投资评级：维持2025-2027年归母净利润预测为20.7/28.9/37.9亿元，对应PE分别为10/7/5x，维持“买入”评级。
风险提示：国内行业需求不及预期、政策不及预期、出海不及预期等。