纯碱：产量提量，上游累库，现货价格进一步调降 玻璃：基本面表现一般，盘面回归淡季逻辑

蒋诗语联系方式：020-88818019 目录 纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面01020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾 现货市场成交疲软，现货加速降价，盘面继续回调。 二、纯碱基本面 2023-2024新增产能 随着2023新增产能的逐步达产，将带动2024年纯碱产量的明显增加。 2024年有明确投产计划的是连云港德邦60、东北阜丰生物科技30、湘渝盐化10。 2021-2023年纯碱企业利润丰厚，2023年四季度纯碱价格维持在高位，盈利情况较好。若无其他突发事件影响，预计2024年纯碱企业开工负荷率在80%-90%之间，产量在3600-3800万吨之间，同比增9-15%。 纯碱现货价格进一步回落 纯碱现货价格进一步调降，河北地区重碱送到价2300元/吨。 截至2024年1月11日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1073.10元/吨，环比-289.00元/吨，跌幅21.22%，周内原盐价格稳定，煤炭价格小幅下降，纯碱价格下跌，利润下跌。中国氨碱法纯碱理论利润764.52元/吨，较上周-99.38元/吨，环比-11.50%。周内原盐价格稳定，焦炭价格下跌，纯碱价格下跌，利润下跌. 盘面回调，现货走弱，基差震荡 现货调降，盘面同频回调，基差震荡。 周内纯碱整体开工率88.79%，上周85.19%，环比增加3.59 % 数据来源：wind卓创隆众 周度产量大幅提升 周内纯碱产量69.12万吨，环比增加2.80万吨，涨幅4.22%。轻质碱产量29.86万吨，环比增加0.63万吨。重质碱产量39.26万吨，环比增加2.17万吨。 纯碱表观消费、产销率走弱 截至2024年1月11日，中国纯碱企业出货量为63.49万吨，环比增加0.19%；纯碱整体出货率为91.85%，环比-3.70 %。 11月进口量回落，出口维稳 11月国内纯碱进口9.21万吨，出口6.79万吨。 1-11月累计进口61.24万吨，同比增加49.99万吨，增幅444.32%。1-11月累计出口140.35万吨，同比减少46.15万吨，降幅24.75%。11月纯碱进口均价224美元/吨，出口均价299美元/吨。 库存——碱厂库存本周继续累库 本周国内纯碱厂家总库存42.59万吨，环比+5.63万吨，涨幅15.23%。其中，轻质纯碱24.99万吨，环比+3.98万吨，重碱17.60万吨，环比+1.65万吨。 库存——下游玻璃厂前期超补后，压缩库存 交割库库存低位震荡，目前4.08wt，+2.16wt； 本周下游玻璃企业纯碱库存统计，37%的样本场内15.23天，基本平稳，待发+场内接近21天，下降2天左右；45%的样本场内14天左右，基本稳定，待发+场内接近20天，下降1天多：50%的样本厂内14天，基本保持稳定，待发+场内接近20天，下降1天多。。 三、光伏玻璃基本面 供给–光伏产能本周环比持平 供应方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计482条，日熔量合计97530吨/日，环比持平，较上周由减少转为平稳，同比增加25.07%，较上周增幅收窄3.46%。 价格&利润-光伏玻璃市场利润底部震荡 光伏玻璃价格维持底部震荡，盈利处于底部区间。 1月订单价格较上月小幅下滑，部分成交存商谈空间。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格16.5-17元/平方米，环比下滑2.90%，较上周由平稳转为下滑；3.2mm镀膜主流订单价格25.5-26元/平方米，环比下滑1.90%，较上周由平稳转为下滑。 库存–光伏玻璃需求放缓，库存持续累库 库存：最新数据库存天数24.9天，+0.3天。 数据来源：wind卓创隆众 四、玻璃行情回顾 行情回顾 本周回归基本面淡季逻辑，盘面再度走弱。 五、玻璃基本面 本周玻璃现货价格震荡趋势 沙河地区大板1800元/吨左右，本周现货震荡趋势。 盘面波动较大，基差震荡 盘面波动较大，基差震荡。 本周（20240105-20240111）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润357元/吨，环比上涨84元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润296元/吨，环比上涨64元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润635元/吨，环比上涨53元/吨。 沙河地区产销走强，其余地区表现平淡 现货市场进入淡季，整体成交低迷，沙河地区在本周投机需求带动下产销走强。 地产——市场利好政策密集出台 城市旧改推进降存量房贷利率降首付比例一二线城市陆续放开限购 地产数据当月同比–11月地产前端数据走强，竣工进一步走弱 地产——地产成交同比走弱 2024年计划复产产线&具备点火条件产线 本周玻璃产能下降 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产254条，日熔量共计172365吨（个别企业产线日熔校正），较上周减少600吨。周内产线冷修1条，改产1条，暂无点火线。 玻璃库存去库，当前隆众口径库存3060.4万重箱，环比-5.12% 沙河厂家、贸易商库存低位 沙河贸易商、厂家库存均处于低位，厂家小幅累库。 深加工订单季节性回落 截至2023年12月底，深加工企业订单天数16.7天，较12月中旬-3.9天。 本周（20231230-20240105），中国LOW-E玻璃样本企业开工率为54.11%，较上期-0.26%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号蒋诗语投资咨询资格：Z0017002 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks