下游逐步回暖，盘面震荡偏强

观点逻辑 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 上周美棉数据整体偏多，内棉供应虽然充足，但下游需求有所回暖且棉纱库存在逐步降低中。 进口棉来看到港量小幅增加，但由于春节备货需求低于预期且出库进度缓慢，因此累库现象未得到实质解决。 棉花周报2024年1月14日中财期货农产品组 国内棉花当前的主要矛盾还是在需求端。 根据钢联的数据显示，受外贸订单下达、节前备货等因素推动，部分纱厂走货、排单尚可，全国纱厂平均开机率72.7%，环比增幅3.56%，原料低价备货意愿有所提高。 因此，虽然供应端来说棉花偏松的局面短期或不会改变，但盘面走势更多在交易需求端变量。由于下游状况的逐步改善，席位上来看多头资金的仓位布局要比空头资金的仓位布局显得更坚定一些。 胡逾之（F03088707，Z0019564）hyz@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 然而，趋势性的反转仍有待更多的看涨信号确认。建议投资者保持观望。 操作建议 保持观望 风险提示 2019. 1. 221、经济复苏迅速。2、全球棉花产量过低。3、消费预期走强。4、PMI等宏观指标改善 一、本周策略关注 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 二、海外棉花基本面概览 上周五，棉花期货收红，但跌幅在10点以内。美国农业部公布数据后，3月价格反弹，但在公布数据后回落至负值。3月期货本周仍上涨112点。市场将于周一关闭以纪念马丁·路德·金纪念日。美国农业部将棉花的现金平均价格下调了1美分，至每磅76美分。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 CFTC的每周数据显示，在截至1月9日的一周内，基金在棉花仓位上增加了新的空头。这使该集团的净空头合约增加了2.5万份，至6.9万份。商业棉花交易商本周新增4.6万份合约，但净空头仅减少144份，至40585份。 美国农业部的月度标准数据显示，NASS使棉花种植面积减少了96万英亩，但产量分别提高了80磅/英亩，达到706万磅和845磅/英亩。净产量为35万包，降至12.43包，目前低于去年的产量。10万包出口削减是12月表的唯一需求变化，使执行净收紧20万包，达到290万包。 全球标准普尔棉花产量净增加26万包至1.1318亿包，因为中国棉花产量增加50万包抵消了美国的减产。由于国内用量减少，棉花库存减少198万包至8438万包。 美国农业部的每周棉花市场评论显示，本周共售出42,224包棉花，平均价格为76.75美 分。Seam报告称，1月11日网上销售了22424包棉花，平均毛价为75.71美分/磅。展望A指数上涨25点，报90.65美分/磅。AWP又上升了80点，达到64.96美分/磅。，有效期到下周四。 三、国内棉花供需情况 3.1进口棉价格下跌 据Mysteel调研显示，截止至1月11日，进口棉花主要港口库存周环比增1.5%，总库存50.25万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约43万吨，周环比增1.2%，同比库存高206%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.3万吨，其他港口库存约2.95万吨。 上周港口进口棉库存周环比增幅扩大，主因港口出货放缓，棉花周度到港量略有增加。近期因纺企节前备货速度放缓，导致进口棉成交及出库速度下降；而美棉、巴西棉到港量依旧较高，故港口库存增幅扩大。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 3.2上游供应充足，下游去库中 截至1月11日，国内3128皮棉均价16541元/吨，周环比下跌0.56%。其中新疆市场3128B新疆机采棉16050-16150元/吨，手采棉16200-16300元/吨。内地市场3128B新疆机采棉16500-16700元/吨，手采棉16750-16900元/吨，3级地产棉双28价格16200-16300元/吨。郑棉期货偏弱震荡，贸易企业积极销售，纺企低价采购，节前备货意愿较一般，市场交投略有走弱。棉花现货端供应充足，棉纱积极去库中。短期棉花价格延续震荡走势。 3.3进口棉不温不火 截止至1月11日，港口美棉M1-1/8清关人民币价格报17100元/吨，周度跌0.87%，市场成交略有放缓。当前青岛港2023年巴西棉M1-1/8报价16200-16300元/吨，美金报价88-89美分/磅；2022年美棉GC31-3-37报价17350-17450元/吨，美金报价94.5-95.5美分/磅；2023年澳棉SM1-5/32报价17400-17500元/吨，美金报价93-93.5美分/磅。郑棉期货价格承压，市场基差暂稳，故价格略有承压，一口价货源报价不变；纺企询单问价尚可，对高指标美棉、巴西棉、澳棉青睐度较好，其他品种成交相对冷清。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部，MySteel 3.4上下游利润均略有修复 截至1月11日，新疆籽棉最新收购均价7.09元/公斤，新疆400型轧花厂即期利润49元/吨，较上周减少121元/吨，轧花厂即期加工利润收窄。 据Mysteel农产品数据监测，截至1月11日，全国C32s环纺纺纱即期利润为- 29.1元/吨，周环比增幅87.31%；棉花价格下跌，纺企纺纱即期利润增加。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 3.4国内棉花供需平衡表 、、中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 杭州营业部 宁波营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明8特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的 版、复制、引用或转载。