2023年业绩预增公告点评：23Q4预期同环比齐增，关注公司盈利能力的持续改善

公司2023年度业绩预增分析

主要业绩指标：

• 归母净利润：预计2023年度实现13.5至16.1亿元，中值为14.8亿元。
• 扣非净利润：预计12.9至14.9亿元，中值为13.9亿元。

季度业绩亮点：

• 四季度盈利：预计实现归母净利润3.9至6.5亿元，中值5.2亿元，环比增长30.5%；扣非净利润4.0至6.0亿元，中值5.0亿元，环比增长27.6%。

业绩增长驱动因素：

• 产销持续增长：2023年累计销量同比增长26.1%，第四季度销量2263万条，环比增长17%，同比增长41%。
• 海外订单强劲：海外市场需求旺盛，国内需求逐步复苏，产能利用率提高，单胎成本及摊销减少。
• 产品结构调整：乘用车胎销量增长28.34%，配套市场结构调整显著提升了盈利能力。
• 品牌及客户合作：通过与多家一流主机厂（如一汽丰田、比亚迪、宝马、大众、奥迪）的合作，特别是与比亚迪的深度合作，阿特拉斯品牌市场份额提升。

下一步重点关注：

• 产能投放进度：塞尔维亚工厂及国内长春工厂产能利用率提升，首条27.00R49巨胎下线。
• 泰国反倾销关税影响：美国对泰国半钢胎的反倾销复审终裁税率即将公布，预期税率大幅下降将增强公司竞争力。
• 国际贸易环境：关注美国对泰国全钢胎的反倾销初裁结果，塞尔维亚工厂全钢胎项目将承接潜在订单，降低贸易壁垒影响。

投资建议：

• 业绩预测调整：根据新业绩预测，调整2023-2025年归母净利润至14.65/23.48/30.01亿元。
• 估值目标：给予2024年20倍目标PE，对应目标价31.80元。
• 评级：维持“强推”评级。

风险提示：

• 项目进展风险、油价波动风险、政策变化风险。

通过上述分析，可以看出公司在2023年度实现了显著的业绩增长，主要得益于产销增长、产品结构调整以及与国际知名客户的深度合作。未来，公司将继续关注产能扩张和应对国际贸易环境的挑战，以期进一步提升盈利水平和市场份额。