动力煤周报：终端库存上行，煤价持续偏弱

核心观点

• 短期市场悲观情绪蔓延：年底检修停产煤矿基本恢复正常，产能利用率小幅提升，但终端日耗不及预期，库存保持高位，煤价仍存在震荡偏弱可能。
• 中长期关注重点：需关注安全要求下供应受扰动程度，以及非电煤补库和冬季电煤消费情况。
• 期货建议：因期货流动性严重不足，建议观望。

市场分析

• 产地指数：截至1月12日，榆林5800大卡779.0元/吨，周环比下跌11.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡693.0元/吨，周环比下跌13.0元/吨；大同5500大卡768.0元/吨，周环比下跌2.0元/吨。
• 港口指数：CCI进口4700指数89.5美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨。北方港港口总库存2187万吨，较上周同期下降144万吨，港口库存开始去库。
• 电厂方面：沿海6大电厂煤炭库存1276万吨，环比上周上升8.4万吨；平均可用天数为14.8天，周环比上升0.2天；电厂日耗85.9万吨，环比上周同期下降1.1万吨。
• 海运费：OCFI报于626点，周环比下降0.64%；BDI报于1460点，周度跌幅30%。
• 整体市场：产地煤价整体偏弱，采购需求疲软，港口库存去化幅度收窄，终端电厂日耗下行，库存持续增加。进口方面，外盘报价偏少，市场需求较差，实际成交偏少。

投资建议

• 短期：市场悲观情绪蔓延，煤价震荡偏弱。
• 中长期：关注安全要求下供应扰动程度，非电煤补库和冬季电煤消费情况。
• 期货：建议观望。

风险提示

• 市场煤需求表现，运输瓶颈影响，港口累库超预期、突发安全事故等。