供应扰动驱动短线反弹，过剩未变中线仍是寻底之路

过剩未变中线仍是寻底之路 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看跌2024年1月14日 上周锂盐期货价格有所反弹而现货持稳运行、负基差再度走阔。LC2401收盘价周涨4.2%至9.74万元/吨，LC2407收盘价周涨4.3%至10.29万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.3%、-1.6%至9.62、8.76万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周涨4.7%至10.0万元/吨。电工价差环比走阔0.11万元至0.86万元/吨。周内氢氧化锂价格小幅下跌，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分辨环比-1.7%、-1.6%至8.48、9.18万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.12万元至1.15万元/吨。 近期期货盘面有所反弹，主因海外资源端扰动频发。1月5日，澳洲矿商CoreLithium宣布，因锂价下跌过快，将暂时暂停Grants露天矿场的采矿作业，同时继续处理已建立的矿石库存。1月10日，SQMAtacama盐滩遭遇当地社区居民的干扰，工厂的四个入口被封锁。封路的核心原因在于，当地社区认为近期Codelco与SQM未经当地居民商议便签订了谅解备忘录，并将SQM在Atacama盐湖的开采时间扩至2060年，这将对环境的影响和损害延长了30年。后据彭博社消息，当地土著社区于12日晚间达成协议、同意解除路障。 随着锂价愈发靠近成本支撑，市场对利多消息的敏感性有所增强，供应扰动带来的情绪好转带动盘面短期反弹，锂价的寻底之路将不复此前流畅、而将在节奏上有所反复。就Core和SQM事件本身评估而言，其对短期锂盐供应并无显著扰动、更难以扭转中长期的大过剩格局。因此我们认为，在品种过剩的核心问题未变的情况下，供应扰动驱动的反弹行情，其可持续性及反弹空间均较为有限，建议关注事件充分发酵后的逢高沽空机会。 渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09拐点将至，节奏何如？2022/12/17基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、供应扰动驱动短线反弹，过剩未变中线仍是寻底之路...................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货价格继续调降................................................................................................................................63.2、锂盐：负基差再度走阔....................................................................................................................................................63.3、下游中间品：报价环比下行............................................................................................................................................93.4、终端：2023年中国新能源车销量达950万辆.............................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）.................................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势.......................................................................................................