养殖周报：节前消费尚未开启，猪价延续弱势

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 生猪观点 ■ 市场分析 供应方面，目前南北价差开始逐步缩小，南猪北调逐渐增加，北方地区的价格回落迅速。从全国范围来看生猪产能仍然非常充足，并且处于增长状态。供应端均重过大的问题仍然存在，在春节前养殖端仍有降低均重的需求，未来供应继续增加的趋势不会改变。目前肥标差倒挂导致大肥亏损严重，随着年后的大肥需求的骤降，可能会出现恐慌性抛售。需求方面，本周消费开始出现明显下滑，前半周的屠宰开工数据与上周持平但白条走货缓慢。下半周从终端开始往上游传导，影响到屠宰开工率。随着消费的下滑预计下周的屠宰开工率会进一步下降。综合来看，目前生猪所面临的的问题是消费开始下滑，供应过剩与库存高企。目前消费下滑的趋势在春节前可能会有一波小反弹，但对整体猪价的提振不会太大。但春节前去体重的操作会导致供应在短时间内快速增加，预计本轮降低均重的操作要持续到110公斤以下才能有所缓解。所以虽然消费有反弹的预期但不足以消化短期内的供应增加，因此预计短期内生猪的价格仍将偏弱运行。 ■ 策略 中性 ■ 风险 无 鸡蛋观点 ■ 市场分析 供应方面，上周淘鸡价格持续下跌，部分养殖企业存在惜售情绪，但屠宰企业对高价货源较为抵触且市场交投一般，上周淘鸡量微幅增加，考虑到养殖企业多选择春节前集中淘汰，预计本周淘鸡出栏量维持增加趋势；12月新开产蛋鸡主要为8月份前后补栏鸡苗，8月蛋价上行，养殖利润增加且天气逐渐转凉，养殖企业补栏积极性较高，鸡苗销量环比增加6.75%，新开产蛋鸡量高于淘汰量，在产蛋鸡存栏小幅增加，供应持续期货研究报告|养殖周报2024-01-14 节前消费尚未开启，猪价延续弱势 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 养殖周报丨2024/01/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 宽松。需求方面，目前春节备货尚未启动，需求仍然偏弱，因供应宽松各环节库存压力增加，贸易商采购较为谨慎，多以清理库存为主，考虑到因春节临近，食品企业或有逢低补库需求，需求仍存向好预期。综合来看，当前需求持续疲软，市场信心不足，贸易商观望情绪浓厚，因当前现货价格已回调至成本线附近，且春节临近，市场需求存在向好预期，预计现货价格或将企稳后维持震荡。因鸡蛋期货主力合约JD2403为消费淡季合约，短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■ 策略 谨慎看空 ■ 风险 未来消费提振 养殖周报丨2024/01/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 14 目录 策略摘要 .................................................................................................................................................................................... 1 生猪市场分析 ............................................................................................................................................................................ 5 鸡蛋市场分析 ............................................................................................................................................................................ 5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头 ................................................................................................................................. 7 图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头 ......................................................................................................................................... 7 图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头 ..................................................................................................................................... 7 图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头 ..................................................................................................................................... 7 图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤 ................................................................................................................................. 7 图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：% .................................................................................................................... 7 图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ............................................................................................................................................... 8 图8:重点屠企库容量丨单位：% ............................................................................................................................................... 8 图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头 ......................................................................................................................................... 8 图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨 ............................................................................................................................ 8 图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天 ............................................................................................................ 8 图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只 ................................................................................................................................... 8 图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天 ................................................................................................................................... 9 图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽 ........................................................................................................................ 9 图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只 ....................................................................................................................................... 9 图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 9 图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头 ............................................................................................................................. 9 图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头 ................................................................................................................................. 9 图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头 ............................................................................................................................... 10 图20:生猪饲料周度比价 ........................................................................................................................................................ 10 图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克 ........................................................................................................................... 10 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 ...................................................................