请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 生猪观点 ■ 市场分析 供应方面，本周集团出栏保持平稳，节前散户出栏较为积极，市场生猪供应充足。当前集团出栏均重保持上升，侧面说明双节出栏节奏不是很快，预计下周的出栏节奏将放缓，出栏均重将继续上升。需求方面，本周收到双节备货的需求屠宰企业的开工率较上周保持增长，但生猪价格并没有因为备货而上涨，说明备货期间的供应是大于需求的。截至周五已经基本完成了备货，下周的需求将面临较快速的下滑，备货是透支了未来一段时间的需求。综上所述，生猪未来的供应压力仍然存在，充足的供应叠加需求的走弱使得生猪11月份合约仍面临较大的下行压力，但1月份合约的冬至消费预期已经开始炒作，合约的下行空间有限。在生猪产能过剩的大背景下，养殖集团都在采用降本的方式来谋求生存空间。但饲料端并不能拉开成本差距，扩产从而摊销成本成为目前集团企业采取的唯一方案，所以在亏损与不看好未来价格的前提下仍然选择扩产是企业无奈的选择，预计在短时间内生猪价格仍将维持震荡运行。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 鸡蛋观点 ■ 市场分析 供应方面，上周蛋价持续走弱，养殖利润下降，市场悲观情绪增加，养殖企业淘汰积极性提升，叠加养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡，上周淘汰量也有所上升，考虑到当前可淘老鸡量有限以及农贸市场和屠宰企业需求不足影响，预计本周淘鸡出栏量将维持上升趋势。8月全国在产蛋鸡存栏量约为 11.36 亿只，环比增幅 0.71%，在产蛋鸡存栏量呈增加走势，供应有所增加。需求方面，临近中秋，食品企业备货期结束，补库需求减弱，并且由于市场悲观情绪加重，贸易商拿货谨慎，多随用期货研究报告|养殖周报2023-09-24 节前备货结束，猪价偏弱震荡 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 养殖周报丨2023/09/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 随采，各环节被动累库；而南方销区因电商、商超平台在双节前补库，南方销区到车量大幅增加，整体需求有所提升。综合来看，临近中秋，市场悲观情绪增加，蛋价震荡走弱，虽然玉米豆粕等饲料原料价格的上涨之后对于现货价格予以一定支撑，但相对高位的现货价格抑制终端消费需求，现货价格或将持续震荡回调。从盘面来看，期货主力11合约已进入消费淡季，无利好因素支撑盘面价格，后续鸡蛋价格或将偏弱震荡运行。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 消费不及预期，养殖成本下降 养殖周报丨2023/09/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 14 目录 策略摘要 .................................................................................................................................................................................... 1 生猪市场分析 ............................................................................................................................................................................ 5 鸡蛋市场分析 ............................................................................................................................................................................ 5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头 ................................................................................................................................. 7 图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头 ......................................................................................................................................... 7 图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头 ..................................................................................................................................... 7 图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头 ..................................................................................................................................... 7 图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤 ................................................................................................................................. 7 图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：% .................................................................................................................... 7 图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ............................................................................................................................................... 8 图8:重点屠企库容量丨单位：% ............................................................................................................................................... 8 图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头 ......................................................................................................................................... 8 图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨 ............................................................................................................................ 8 图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天 ............................................................................................................ 8 图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只 ................................................................................................................................... 8 图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天 ................................................................................................................................... 9 图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽 ........................................................................................................................ 9 图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只 ....................................................................................................................................... 9 图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 9 图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头 ............................................................................................................................. 9 图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头 ................................................................................................................................. 9 图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头 ............................................................................................................................... 10 图20:生猪饲料周度比价 ........................................................................................................................................................ 10 图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克 ........................................................................................................................... 10 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 ..............................................................