养殖周报：腌腊消费未见起色，猪价偏弱震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周集团出栏保持平稳，但是目前的出栏速度明显不足以消化当前的产能，生猪出栏均重已经连续数周保持增长状态。当前散户的的出栏保持正常并没有太大的情绪干扰。目前大肥的存栏增长较快，但市场需求没有较大增加导致目前肥标价差没有太大变动。未来需要继续关注出栏均重。需求方面，随着气温的降低与腌腊季节的临近，市场对于需求端的关注与预期非常强烈。从屠宰场的开工率可以看出屠宰开工率在持续增长。但下游的消费承接能力有限。出栏价格的上涨很难向白条传导，白条走货不畅。屠宰开工率的上涨导致冻品库存的增加，说明目前市场未能将增长的开工率消化掉。综合来看，目前生猪产能端的存栏已经非常充足，剩下的就是看消费能不能如市场预期的一样增长。腌腊首先需要关注南方的肥标价差，然后需要关注北方大肥往南方调运的情况。当前无论是存栏还是冻品库存对于未来需求都是一个不小的压力。从今年2月份到目前为止市场一共有3次的消费预期拉涨，但最后全部落空。所以对本次消费的预期还是要偏谨慎看待。预计未来生猪未来还将维持偏弱震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 谨慎看空 ■风险 未来消费提振 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周蛋价小幅上涨，养殖利润增加，养殖企业淘汰积极性不高，叠加终端市场对高价淘鸡存在抵制心理，市场淘鸡出栏量小幅减少，考虑到当前可淘老鸡量有限以及生猪肉鸡等替代品价格低位影响，预计本周淘鸡出栏量变化不大；10月新开产蛋鸡主要为6月份前后补栏鸡苗，6月属于夏季高温补栏淡季，鸡苗销量下降，在产蛋 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 鸡存栏小幅下降，供应有所下降。需求方面，上周现货价格震荡上行，市场看涨情绪增加，贸易商拿货积极性增加，市场交投有所好转，但目前仍处于消费淡季，终端需求对于高价接货仍有抵触，整体需求弱势格局并未扭转，需求持续疲软。综合来看，现货价格持续上涨之后，终端需求对于高价接货较为抵触，叠加在季节性消费淡季需求不足以及生猪肉鸡等替代品价格低位影响下，现货价格上涨难以持续，预计现货价格震荡盘整。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 单边谨慎看空 未来消费提振 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1生猪市场分析............................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析............................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.........................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%....................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ...............................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：% ...............................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.........................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨............................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天............................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽........................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.......................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...........................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.............................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头...............................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价........................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...........................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头........................................................................................................................10图23:周度猪粮比.................................................................................................................................