养殖周报：节前备货开启，猪价偏强震荡
研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，随着天气的转凉，未来可以预见对于大肥的消费量将上涨。目前集团出栏节奏开始变慢，从而上调养殖出栏体重。现货价格坚挺对于散户的压栏目前也提供了信心。目前仍有散户压栏的情况存在。二次育肥的入场较上周已经下降非常多。目前二次育肥的出栏目标也是冬季的大肥需求，会随着价格波动灵活调整。消费方面，本周是开学前的集中备货的一周。市场需求转好已经持续了一周多的时间，备货预计还将持续一周的时间，未来消费走货较顺畅。加上养殖场上调养殖均重预计未来现货价格仍然会处于坚挺的状态。综合来看，目前影响生猪价格的几大因素都缺乏变化，首先，产能端经过半年的亏损并没有明显的产能去化出现。未来产能去化的可能性也并不大。行业内部形成拼养殖成本的内卷状态。行业目前正在构建以成本为核心的技术壁垒。由于养殖亏损概率较大对新进的资本产生抑制，未来整体产能波动不会太大。其次，生猪消费弹性一直都较弱，除了季节性消费会产生一些需求的错配。生猪消费对于价格很难有长期的价格支撑。最后，猪瘟对于生猪的影响越来越小，虽然目前各地不时有猪瘟的消息。但从饲料数据来看并未对整体产能产生影响。预计未来生猪价格将会围绕养殖成本线进行波动。盘面的养殖利润就是安全边际，基于生猪产能充足的判断，可以留意寻找养殖利润逢高做空的机会。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周蛋价高位震荡，淘鸡价格下跌，养殖企业对后市悲观情绪加重，顺势淘汰适龄老鸡，同时叠加开学季影响，屠宰订单有一定恢复，上周淘汰鸡数量小幅增 加，虽然市场可淘老鸡数量有限，不过考虑到养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡，预计本周淘鸡出栏量小幅增加；7月新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗，4月属于春季补栏旺季，鸡苗销量环比增加2.55%，在产蛋鸡存栏量呈增加走势，另外随着高温天气逐渐结束，产蛋率同时开始恢复，叠加冷库蛋出库影响，供应持续增加。需求方面，消费终端对于高价接货趋于谨慎，而食品企业采购力度有限，多按需采购，虽然高校开学提振鸡蛋需求，不过整体需求相对偏弱。综合来看，现货价格目前已上涨至相对高位，玉米豆粕等饲料原料价格的上涨支撑现货价格高位震荡，而消费不及预期使得现货价格难以继续冲高。从盘面来看，期货主力10合约已进入消费淡季，无利好因素支撑盘面价格，短期来看10合约震荡偏弱运行，建议投资者谨慎观望，重点关注鸡蛋消费情况。 ■策略 单边中性 ■风险 消费不及预期，养殖成本下降 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1生猪市场分析............................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析............................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.........................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%....................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ...............................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：% ...............................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.........................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨............................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天............................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽........................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.......................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...........................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.............................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头...............................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价........................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...........................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头.......................................................................................................................
