养殖周报：供应压力偏大，猪价延续弱势

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周集团出栏继续加速，能繁母猪的淘汰仍在继续，本周淘汰母猪的价格较上周继续下跌至4.3元/斤。产能淘汰的周期将维持较长时间，目前集团养殖企业经过大半年的亏损现金流面临巨大压力，这波去产能是否是由于年底的偿债压力导致仍需要进一步观察。如果未来淘汰母猪跌破4元/斤，生猪就将进入加速去产状态。消费方面，目前对于消费端所有的判断都在预期当中，目前腌腊季尚未开始，低温导致的猪肉消费并没有开始显现。但目前1月份合约的价格包含了部分对于未来消费导致的上涨预期。综合来看，消费端的增长没有供应端的增长确定性强。当前除了去产淘汰母猪导致的供应增加还叠加了疫病淘汰导致的供应增加。短期内市场供应压力还是比较大的，因此11月份合约仍然有继续下跌的空间。如果未来淘汰速度增加则11月和1月合约都有加速下跌的可能性，预计短期内生猪价格仍将偏弱震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 谨慎看空 ■风险 未来消费提振 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周蛋价震荡企稳，但因消费淡季，市场情绪持续悲观，养殖企业淘汰积极性增加，考虑到当前可淘老鸡量有限以及农贸市场和屠宰企业需求不足影响，预计本周淘鸡出栏量变化不大；9月全国在产蛋鸡存栏量约为11.47亿只，环比增幅0.97%，在产蛋鸡存栏量呈增加走势，供应持续增加。需求方面，由于前期贸易商积极清理库存，各环节库存小幅下降，因此现货价格下跌之后，市场成交略有好转，但在季节性消费淡季，消费需求并未增加，贸易商拿货仍然较为谨慎，需求持续疲软。综合来看，玉米豆粕等饲料原料价格下降之后打开现货价格下行空间，叠加消费淡季需 求持续疲软，预计现货价格震荡偏弱运行。从盘面来看，短期无利好因素支撑盘面价格，投资者或可轻仓试空。 ■策略 单边谨慎看空 ■风险 未来消费提振 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1生猪市场分析............................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析............................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.........................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%....................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ...............................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：% ...............................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.........................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨............................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天............................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽........................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.......................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...........................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.............................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头...............................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价........................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...........................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头........................................................................................................................10图23:周度猪粮比...................................................................................................................................................................10图24:生猪周度出栏价丨单位：元/千克.......................................................................................