根据国投电力发布的2023年业绩预告,公司全年预计实现归母净利润57.20亿元到68.60亿元,同比增长40.29%到68.16%。公司预计四季度归母净利润亏损3.29亿元到盈利8.08亿元,扣非归母净利润亏损3.19亿元到盈利8.18亿元。雅砻江来水边际改善,4Q23雅砻江水电平均上网电价达到0.313元/千瓦时,同比增长2.5分/千瓦时,电价上涨部分缓解电量下滑带来的业绩压力。火电电量反弹,电量增幅高于电价降幅。此外,公司新增装机243.24万千瓦,其中Q4新增风、光装机96.49万千瓦;装机持续扩张,新能源业务贡献度有望扩大。公司预计2024年业绩将有所改善。我们维持对公司盈利预测,预计2023/24/25年EPS分别为0.88/0.95/0.98元,对应1月12日收盘价PE分别为15.2/14.1/13.6倍,给予公司24年18.0倍PE估值,目标价17.10元/股,维持“谨慎推荐”评级。