2023年全年及四季度业绩预告点评：基本符合预期，看好24年稳健修复

公司发布的2023年度及第四季度业绩预告显示，全年度预计实现归母净利润48-49.8亿元，同比增长72%-78.5%，扣非归母净利润为43.5-45.3亿元，同比增长82%-89%。第四季度单季实现归母净利润12-13.8亿元，同比增长82%-109%，扣非归母净利润10.9-12.7亿元，同比增长147%-187%。这一业绩表现基本符合市场预期。

业绩增长主要得益于广告市场的复苏，尤其是电梯媒体的强势表现。根据CTR的数据，10月至11月，广告大盘刊例花费同比增长6.6%和7.1%，而电梯媒体的电梯LCD和电梯海报分别实现了16%和32%、28%和34%的增长，均优于大盘表现。

第四季度的高增长部分归因于较低的基数效应，同时表明公司在成本控制方面的有效管理。对于未来，预计公司将继续受益于消费品广告主的稳定需求，以及可能的刊例价上调。此外，影院广告业务预计将在2024年显著复苏，受益于去年电影票房的恢复至2019年85%的水平，并预计2024年继续保持复苏趋势。

考虑到公司的高分红政策，我们看好其作为梯媒龙头的地位及其顺周期修复趋势。然而，鉴于宏观经济的不确定性及广告需求的潜在波动，短期内业绩可能受到一定影响。我们调整了对2024年的业绩预测，但仍维持对公司的“推荐”评级。预计公司2023-2025年的归母净利润分别为49.14亿元、56.88亿元、62.97亿元。基于24年PE 20倍的估值，目标市值为1138亿元。