2023年第四季度及全年业绩点评：四季度业绩超预期，看好2024年业绩增长

携程集团2023年业绩概览与展望

业绩亮点

• 2023年第四季度：携程集团实现了强劲的增长，净收入达到103亿元人民币，同比增长105%，超过彭博一致预期的102亿元。归母净利润为13亿元，相比去年同期的21亿元有所下降。Non-Gaap净利润达到27亿元，同比大幅增长至4.98亿元。

• 全年业绩：2023年全年净收入为445亿元人民币，同比增长122%。全年归母净利润为99亿元，从上一年的14亿元显著提升。Non-Gaap净利润为131亿元，与上一年的13亿元相比，实现了显著增长。

业务表现

• 各业务线强劲增长：四季度各业务均表现出色，住宿收入同比增长131%，交通业务增长86%，度假业务增长329%，商旅收入增长129%。

• 成本控制与效率提升：四季度毛利率达到了80.5%，较去年同期提高了4.4个百分点，显示出成本的有效控制。研发费用率（含股份薪酬）、销售费用率和管理费用率均有明显下降，分别降至28.2%、22.6%和8.4%，表明公司在成本管理和运营效率上有显著改善。

经营数据与市场恢复

• 国内业务强势恢复：国内酒店预订量同比增长超过130%，展现出市场对国内旅游需求的强劲反弹。

• 出境业务快速恢复：出境酒店和机票预订量恢复至2019年同期水平的80%以上，且快于行业的复苏速度（航空客运量恢复至60%）。

• 国际业务增长迅猛：国际OTA平台总预订量同比增长超过70%，并较2019年实现了翻倍增长，日均访问量同比增长超过5倍。

资本回报与全球化战略

• 资本回报计划：截至2024年2月22日，公司已回购2.24亿美元，并宣布额外的3亿美元资本回报计划，包括回购和现金股利。

• 全球化战略：提出成为亚洲市场和全球市场领先者的战略目标，预计Trip.com（携程国际平台）在未来3-5年内贡献集团总收入的15%-20%，年复合增长率将达到中高两位数。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为110.10亿元、132.92亿元、158.44亿元，EPS分别为16.11元、19.45元、23.18元。PE分别为21倍、17倍、15倍。

• 风险因素：包括旅游消费复苏低于预期、市场竞争加剧、行业政策变动、佣金率下降以及重大负面事件的风险。

综上所述，携程集团在2023年实现了显著的业绩增长，特别是在国内游和国际业务方面。公司通过有效的成本控制和资本回报计划，以及加强全球化战略，展现了其在市场中的竞争力和潜力。随着旅游消费的持续复苏和全球化战略的推进，携程集团预计将在未来几年实现稳健增长。