2023年度业绩快报点评：业绩增长超预期，新品打开成长空间

乐鑫科技2023年度业绩总结及投资分析

业绩概览

• 全年表现：乐鑫科技在2023年实现了稳健增长，全年营收14.36亿元人民币，同比增长12.94%；归母净利润1.28亿元，同比增长31.67%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增长38.36%。
• 第四季度亮点：单四季度，公司营收4.09亿元，同比增长26.89%，环比增长13.49%；归母净利润0.41亿元，同比增长205.36%，环比增长58.26%；扣非归母净利润0.24亿元，同比增长854.99%，环比增长68.22%。

业务发展

• 产品线布局：2023年，乐鑫科技的次新类高性价比产品线ESP32-C3和高性能产品线ESP32-S3快速成长，助力整体营收增长。
• 市场需求拉动：在AI终端应用领域的强劲需求推动下，ESP32-C3和ESP32-S3产品线表现出色，为公司业绩提供了有力支撑。
• 市场份额扩张：随着下游需求的逐步复苏，公司预计营收增速将持续改善，市场份额有望进一步扩大。

研发投入与创新

• 研发投入：公司持续加大研发投入，2023年研发费用同比增长23.24%，体现了对底层技术研发的重视。
• 新品发布计划：已完成了ESP32-P4芯片的流片，并准备配套软件，计划于2024年发布多款芯片，包括ESP32-P4、ESP32-H4、ESP32-C61和ESP32-C5，覆盖双频Wi-Fi 6技术、新一代开源AIoT开发套件、Matter互联方案、HMI和语音方案等，旨在拓展SoC市场。
• 产品矩阵升级：产品矩阵从Wi-Fi MCU扩展至AI算力方向，丰富了产品线，满足更多应用场景。

投资建议与风险

• 盈利预测与评级：基于毛利率和收入的稳步改善，上调盈利预测，预计未来三年归母净利润分别为1.28、1.82、2.57亿元，对应PE为61、43、30倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：研发进展不及预期、新品渗透率不足、下游需求复苏低于预期等风险需关注。

结论

乐鑫科技在2023年实现了业绩的稳定增长，特别是在产品线布局、研发投入和市场需求方面的表现亮眼。通过持续的产品创新和市场拓展，公司展现出强大的竞争力。考虑到其盈利预测的上调和广泛的市场前景，投资分析认为乐鑫科技具有较高的投资价值。然而，投资者应关注研发进度、新产品接受度以及市场需求的不确定性。