2023年度业绩快报点评：收入环比改善，拓宽产品矩阵打开成长空间

公司2023年度业绩总结与未来展望

业绩概览

• 全年业绩：2023年，公司实现营业收入5.78亿元，同比增长10.01%。然而，归母净利润录得-0.19亿元，同比下降150.24%，扣非后归母净利润为-0.59亿元，同比下滑404.22%。
• 第四季度表现：2023年第四季度，公司营收达到1.56亿元，较去年同期增长24.77%，环比增长28.80%。归母净利润为-0.05亿元，扣非后归母净利润为-0.19亿元。

主要评论与分析

• 收入增长与需求复苏：尽管全年净利润出现亏损，但公司第四季度业绩呈现显著改善趋势，这主要得益于终端需求的复苏以及新产品的放量。市场需求回暖推动了公司业绩的逐步恢复。
• 研发投入与长期发展：公司持续加大研发投入，2023年研发投入占营业收入比例约为30%，为公司的长远发展提供了坚实基础。虽然研发投入影响了利润，但对增强公司竞争力至关重要。
• 国产替代与市场份额增长：在国内LED驱动、DDIC等芯片行业，去库存阶段接近尾声，随着新产品如手机的发布，相关泛消费类芯片需求有望回升。必易微等本土厂商在电源管理芯片领域的国产化率较低，但在缺芯潮和国产替代背景下，这些厂商在特定细分市场已崭露头角。必易微已成功进入驱动IC及AC/DC市场，并积极拓展DC/DC、电机/栅极驱动、电池管理等新产品，未来有望在需求复苏和国产替代进程中持续受益。
• 新能源市场机遇：随着光伏储能、电动车等终端市场的快速增长，电池管理芯片（BMIC）的重要性日益凸显。必易微作为国内少数掌握高串数AFE芯片技术的公司之一，其产品覆盖广泛的储能及电池系统应用领域，包括可穿戴电子产品、电动工具、无人机、动力电池组等。公司正积极推进AFE芯片的市场化进程，并加快电池保护、电量计等新品的研发，预计未来将快速放量并贡献业绩增长。

投资建议与风险提示

• 调整后的盈利预测：考虑到下游需求复苏程度可能低于预期，将2023-2025年的归母净利润预测分别调整至-0.19亿元、0.31亿元和0.61亿元，对应的每股收益（EPS）分别为-0.27元、0.44元和0.88元。
• 评级维持：鉴于终端需求回暖、国产替代加速以及公司产品布局的广阔前景，维持“推荐”评级。
• 风险因素：行业竞争加剧、新产品开发进度延迟、下游需求不达预期等潜在风险需重点关注。