棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-1-10 简要观点 ◆棉花：反弹高度有限 公司资质 展望2024年，上半年震荡下行为主，下半年将有所好转。上半年，全球可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花；明年进口棉和进口纱将重回国内，带来冲击，大约增加供应120万吨；下游纱线、坯布、服装都在累积库存，尤其是棉纱的库存增长迅猛，中间棉纱贸易商社会库存巨大，需要一定周期去化解库存，才能有所起色；棉价上方套保压力存在，所以上半年棉花以走弱为主。下半年，工商期末库存偏紧，到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，便具有采购动力，后期出口会有所好转。目前来看，棉价在1月会期现回归，有反弹的可能，但是16000以上套保压力较大，反弹高度有限。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 操作上，皮棉加工企业建议对棉花库存套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 ◆PTA：震荡运行 现货方面：PTA现货价格收跌82至5700元/吨，现货均基差收涨1至2405-42；PX收1002.33美元/吨，PTA加工区间参考326.59元/吨；原油方面：沙特大幅下调原油官方销售价，反映出其对需求前景仍存担忧，使得国际油价下跌； 黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 供需方面：PTA开工稳定83.49%，聚酯开工稳定87.96%，综合供需PTA累库继续。 总结，PTA下跌主要受原油下行影响，但随着价格下跌激发下游部分刚需，并且价格相对前期偏高估值有所修复，预计PTA市场有止跌逐渐趋稳预期。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：震荡运行 联系人： 原油方面：沙特大幅下调原油官方销售价，反映出其对需求前景仍存担忧，国际油价下跌； 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4490元/吨,下跌52，华南市场收盘送到价格在4530元/吨,下跌50，美金收盘价格在532美元/吨,下跌6美元； 供需方面:截止5日，国内乙二醇总开工56.46%%（降0.44%)，一体化57.68%（降0.68%)；煤化工54.28%(平稳)； 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 港口库存方面：华东主港地区MEG港口库存总量98.7万吨，较上一统计周期减少3.71万吨。港口卸货偏少，对后市预期偏乐观下游采购情绪回升，港口发货情况良好，华东主港库存持续去化； 总结：国际原油下跌，乙二醇成本端下移，加之前期供需端利好已被市场消化，在缺乏新的利好推动下，短期乙二醇价格或将持续震荡。（数据来源：隆众资讯） ◆短纤：震荡偏弱 生产端涤纶短纤工厂产销清淡；下游涤纱及织造企业开机率均随之小幅下降。涤纶短纤期货承压下挫，因而走势弱于原料，短中期涨跌跟随原 料波动。 ◆白糖：稳中偏强 国际方面，巴西榨季接近尾声，北半球主产国的食糖生产数据同比减少，减产预期逐渐兑现，印度当前产量同比大幅降低，对供应担忧以及原油价格反弹支撑原糖，本周ICE原糖价格震荡收涨，短期市场目前转向北半球，叠加巴西超预期丰产压力仍存，ICE糖价反弹动能有待观察，关注北半球生产进度及印度糖醇政策变动。国内方面，受春节备货情绪带动，产区价格略微上调，叠加12月产销数据相对利多，库存同比处于历史低位，采购意愿增强，下游终端询价增加，贸易商适时补库，市场成交有所回暖，短期期价稳中偏强运行。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） ◆纸浆:震荡偏弱 纸浆主流港口样本库存量为172.8万吨，环比增加0.8万吨；部分下游需求回升：双胶纸开工率环比增加3.1%，铜版纸开工率环比持平，生活用纸产能利用率62.6%，环比减少1.9%；据Europulp数据显示，2023年10月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降10.2%，同比下降5.2%，库存总量由9月末的138.6万吨下降至124.5万吨。2023年11月漂白针叶浆进口数量76.9万吨，同比增加24%。全年累计进口量838.6万吨，累计同比增加27.9%。据悉，Arauco公司调整1月份报盘。针叶浆银星760美元/吨；本色浆金星720美元/吨；阔叶浆明星650美元/吨不变。1月部分外盘纸浆报价稳中偏弱，对国内市场支撑有限。纸浆供应端恢复正常水平，国际主要产浆国库存及欧洲库存下降，纸浆主要港口库存小幅增加，国内需求仍处于淡季，下游成品纸需求有限，短期纸浆市场价格偏弱震荡，建议观望。（数据来源：卓创资讯，同花顺iFinD） ◆苹果：震荡调整 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格 在3.80-4.00元/斤 ， 纸 袋 晚 富 士80#片 红 一 二 级 客 商 货价格4.20-4.50元/斤；洛川产区70#起步统货价格在3.30-3.40元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：1月9日，广东批发市场早间到车量不大，市场交易氛围较差，差货走货困难，走货缓慢。（数据来源：上海钢联） 整体来看，随着元旦节日已过，交易略有转淡，市场到货减少，临近春节，多数果农出货意愿升温，礼盒类包装及走货有所增加，主要以客商自存货源为主，春节备货氛围有所增强，预计短期内期价震荡调整为主，关注下游消费、走货情况以及春节备货情况。 ◆宏观重点信息 美国2023年11月贸易帐逆差632亿美元，预期逆差650亿美元，前值从逆差643亿美元修正为645亿美元。其中，出口2537亿美元，前值2588亿美元；进口3169亿美元，前值3230亿美元。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 欧元区2023年11月失业率为6.4%，预期及前值均为6.5%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.1月9日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16602元/吨，较上个交易日下调7元/吨。1月9日棉纱指数（CYIndexC32S）价22570元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年1月9日棉花仓单总量14160(-4)张，其中注册仓单12388(+266)张，有效预报1772(-270)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据统计，截至2023年12月28日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花199.9万吨，达到年度预期出口量的75.25%，累计装运棉花76.6万吨，装运率38.32%。其中陆地棉签约量为195.6万吨，装运74.2万吨，装运率37.94%。皮马棉签约量为4.3万吨，装运2.4万吨，装运率55.91%。其中，中国累计签约进口2023/24年度美棉79.0万吨，占美棉已签约量的39.51％；累计装运美棉37.3万吨，占美棉总装运量的48.75％，占中国已签约量的47.29％。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.除少量棉区出现零星阵雨外，巴基斯坦主产棉区持续低温干燥，日间最高气温不足20℃，夜间最低气温维持零上。据气象部门预计，近期寒冷干燥天气持续。过去几日，籽棉上市量明显减少，目前每日上市量折皮棉已降至1500吨左右，不少轧花厂已经关闭。根据PCGA上周发布的上市量数据，目前当地私人机构已将产量预期调整至132万吨左右。因新棉上市量减少，棉花报价上涨，当地籽棉价格随之上调，根据不同质量在6500-8800卢比/40公斤。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.上周国内PTA周均产能利用率至80.76%，环比-2.11%，同比+18.82%。周内5套装置提负，1套装置停车。其中，逸盛宁波3#/4#、新材料1#/2#、逸盛海南2#提负，逸盛海南1#停车，个别装置短休，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 2.截止28日PTA现货价格收涨5至5915。航运危机犹存叠加资金青睐，PTA现货价格表现稳健，临近年尾，现货买盘稀少，主港维持零星刚需，现货基差疲弱，远期交投为主。本周及下周主港交割01升水5-10或05贴水45-47成交，1月下主港交割01平水到升水5或05贴水48、50成交。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇企业装置周度产量在32.74万吨，较上周增加0.19万吨，环比提升0.59%。其中一体化乙二醇产量在22.58万吨，较上周增0.29万吨，环比涨1.31%；煤制乙二醇产量在10.16万吨，较上周减少0.1万吨，环比减少0.97%。国内乙二醇总产能利用率在55.45%，环比增0.32%，其中一体化装置产能利用率58.89%，环比升0.77%；煤制乙二醇产能利用率49.09%，环比降0.48%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.纯涤纱行业平均开工率在80.89%，环比下跌0.36个百分比；纯涤纱原料备货平均11.85天，较上周上升0.25天；纯涤纱行业周均库存在23.13天，较上周下滑1.45天；福建地区环锭纺T32S现货加工费平均在3866元/吨，环比下跌0.62%。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为77艘，此前一周为83艘。港口等待装运的食糖数量为295.84万吨，此前一周为377.92万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为269.07万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为214.39万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为60.15万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.据印度糖厂协会（ISMA）公布的数据，2023/24榨季截至12月底，印度共有512家糖厂开榨，较去年同期的509家糖厂上升3家；产糖量为1118万吨，较去年同期的1212万吨下降了94万吨，降幅8.407%。产量下降的主要原因为马邦和卡邦的糖厂开榨时间同比延迟10~15天。北方邦开榨糖厂数量为120家，较去年同期的117家，上涨3家；产糖量为343.5万吨，较去年同期的308.7万吨上涨34.8万吨，涨幅11.27%。马邦开榨糖厂数量为195家，较去年同期的196家，下降1家；产糖量为382万吨，较去年同期的467.8万吨下降85.8万吨，降幅18.34%。卡邦开榨糖厂数量为73家，同比持平；产糖量为240.2万吨，较去年同期的267万吨下降26.8万吨，降幅10.04%。（资讯来源：泛糖科技） 3.截至12月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区内蒙古糖厂和黑龙江糖厂已全部停机；甘蔗糖厂进入生产旺季。本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累 计平均销售价格6717元/吨，同比回升1044元/吨。2023年12月，成品白糖平均销售价格6688元/吨，同比回升1012元/吨，环比下跌112元/吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.纸浆主流港口样本库存量为172.8万吨，环比增加0.8万吨；据悉，Arauco公司公布1月份报盘。其中，针叶浆银星780美元/吨，平盘；本色浆金星740美元/吨，平盘；阔叶浆明星650美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据Europulp数据显示，2023年10月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降10.2%，同比下降5.2%，库存总量由9月末的138.6万吨下降至124.5万吨。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2024年1月3日，全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，库存量较上周减少11.73万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。山东产区库容比为64.23%，较上周减少0.74%，陕西产区库容比为82.33