2024员工持股计划点评：长效激励滚动，增长目标再上台阶

报告摘要

员工持股计划核心摘要

• 规模与来源：员工持股计划涉及的股票规模不超过1,391.60万股，约占公司总股本的1.00%。股票来源于公司的回购专用账户。
• 参与人员：参与计划的人员包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、核心管理层及核心骨干，总数不超过279人，其中高级管理人员共8人。
• 受让价格：员工以每股10.78元的价格购买公司回购的股票。
• 业绩考核：2024-2026年的业绩目标分别为122%、155%、194%的增长率，且设有触发值98%、124%、155%。员工持股计划的解锁比例与业绩完成度挂钩，超过目标值100%可解锁100%，在目标值与触发值之间解锁80%，低于触发值则无法解锁。
• 解锁安排：员工持股计划设定了12个月的锁定期，并分三批解锁，比例分别为40%、30%、30%。
• 费用摊销：预计公司应确认的总费用为14,639.63万元，其中2024-2027年的摊销情况分别为6,343.84万元、5,611.86万元、2,195.94万元、487.99万元。

长效激励与管理层绑定

• 激励机制：公司实施常态化滚动激励，旨在全面激发管理层和核心员工的积极性。
• 过往表现：在2023年的混改后，首次股权激励计划的落地，已显著提升公司的运营表现，预计新激励计划将进一步提振业务团队士气。

业绩目标与增长预期

• 财务目标：公司计划2024-2026年的归母净利润分别增长14%、15%、15%，总计31.85亿元、36.59亿元、42.19亿元。
• 分红策略：预计2024年的股息率为4.9%，表明公司具备良好的成长性和高股息回报潜力。

投资建议

• 盈利预测与评级：维持公司2023-2025年的盈利预测，分别为2.08元、2.40元、2.84元，同比增长101%、15%、18%。目标价维持在31.2元。

风险提示

• 市场风险：原材料价格与海运成本的波动可能影响公司的盈利能力。
• 行业风险：房地产销售表现不佳可能对家电行业造成不利影响。