- 事件概述：双环传动发布2025年员工持股计划，覆盖公司董事（不含独董）、监事、高管、中层及核心员工（总计≤358人），股票来源为公司回购专用证券账户内已回购的股份，合计不超过1,039.2177万股，占公司当前总股本的1.23%，员工受让价格为15.78元/股，员工自筹资金总额不超过人民币16,398.86万元。
- 员工持股计划：激励对象覆盖广泛，包括公司董事（不含独董）、监事、高管、中层及核心员工，其中董监高7人占总份额16.45%，中层管理人员及核心员工占总份额83.55%。计划存续期36个月，解锁需同时满足公司层面业绩和个人绩效考核：过户满12个月可解锁第一批50%份额，其中2025年净利润满足≥13亿元可全部解锁，12.35~13亿元可解锁80%；过户满24个月可解锁剩余50%份额，其中2026年净利润满足≥15亿元可全部解锁，14.25~15亿元可解锁80%。该计划有助于吸引和留住优秀人才，推动业绩增长，保障公司长期发展。
- 全球客户持续开拓：2024年来公司新能源齿轴在国内新能源市场份额在40%~50%，同轴减速器订单量大幅增加。截至2024年末，公司已建成650万台套新能源汽车驱动齿轮产能。海外市场，公司将加速匈牙利基地建设，布局适配欧洲市场需求的产能，通过本地化生产提高欧洲市场的影响力，并主动对接欧洲主流车企，提高全球市占率。
- 智能执行机构加速成长：公司依托环驱科技平台，在扫地机驱动产品领域实现市场占有率的大幅提升，后续将重点拓展汽车电动尾门、智能车锁驱动模组等产品，望进一步提升单车价值量；机器人高精密减速器方面，2024年公司减速器及其他业务毛利率29.1%，盈利能力较强，环动科技有望持续提供涵盖3—1000KG负载范围的机器人解决方案，稳步开拓机器人减速器业务。
- 投资建议：公司是精密驱动系统齿轮龙头，正在加速全球化，同时开拓智能驱动机构、机器人关节业务，看好公司中长期成长。预计2025-2027年收入分别104.7/124.7/149.6亿元，归母净利润分别13.0/15.2/18.9亿元，EPS分别1.54/1.79/2.23元，对应2025年7月10日31.02元/股收盘价，PE分别为20/17/14倍，维持“推荐”评级。
- 风险提示：新能源乘用车销量、智能驱动机构客户拓展、海外建厂不及预期。
