黑色商品日报：双焦市场情绪偏弱，部分钢厂二轮提降

期货研究报告黑色商品日报20240110 双焦市场情绪偏弱，部分钢厂二轮提降 研究院黑色建材组 研究员 王英武 01064405663 wangyingwuhtfccom从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitaohtfccom从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipenghtfccom从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyunhtfccom从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguolianghtfccom从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪偏弱，钢价震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2405合约收于3943元吨，跌幅045；热卷主力2405合约收于4049元吨，跌幅032。现货方面，昨日钢材市场成交较为平淡，建材成交量128万吨，终端低价收货增多。 综合来看：随着政策不及预期引发的市场悲观情绪有所修复，钢材价格维持震荡。废钢到货提升，铁水产量下降，钢材供给强度季节性减弱，目前建材消费已经进入淡季，钢厂亏损性减产有所增多，预计原料补库力度偏弱，原料成本支撑有所减弱，短期钢材价格跟随成本震荡。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢材检修情况、需求走弱程度、钢材口和冬储强度等。 铁矿：到港有所增加矿石高位震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于994元吨，跌25元吨，跌幅025。现货方面：全 国主港铁矿累计成交1138万吨，远期现货累计成交910万吨。供给方面：据Mysteel数据显示，中国45港进口铁矿石库存总量1243024万吨，环比上周增加15；47港库存总量1301024万吨，环比上周四增加16。另外，废钢到货量大幅增加，价格也有所走弱，需要持续关注。 整体来看，近日随着建材消费持续回落，无论是下游贸易商还是终端补库都没表现积极迹象，从而难以传导至钢厂原材料补库，叠加近段时间钢厂检修增多，日均铁水产量不断下降，预计短期钢厂原料补库意愿不足，后期关注钢厂利润及检修情况，海 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 外发运情况，宏观经济环境及政策等。策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：双焦市场情绪偏弱，部分钢厂二轮提降 逻辑和观点： 近期，传统淡季背景下成材消费一般，钢厂亏损增多，刚需持续下降，对原料采购情绪较弱，双焦期现价格同步下跌。昨日焦煤主力2405合约收于17865元吨，较前一 日下跌305元吨，跌幅168，焦炭2405收于23995元吨，较前一日下跌22元吨， 跌幅091。现货方面，昨日日照港准一焦现货报价2300元吨，较前一交易日下跌30元吨，焦煤现货市场成交偏弱。进口蒙煤方面，口岸通关延续高位，蒙煤成交量因山西区域释放部分采购需求而有所增加，蒙5原煤维持在15701580元吨左右。 综合来看：近期市场情绪欠佳，建材消费持续回落，钢厂生产积极性一般，对原料控量采购现象增多，现焦炭供需结构较为宽松，处于弱平衡状态，但整体库存偏低，形成焦炭的底部支撑。焦企处于微亏损状态，下游钢厂利润欠佳，终端需求未现明显改善，随着焦煤产量有所回升，价格也随之现回调。目前由于钢厂亏损性减产偏多，原料冬储补库意愿不足，昨日部分钢厂对焦炭进行第二轮提降，双焦价格继续承压运行。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：预期供应新增煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产地主要是长协和刚需发运，市场煤销售一般，贸易商观望氛围浓郁，矿方降价以刺激销售，大矿多以下降为主。港口方面，港口库存有所下降，但市场情绪仍承压，港口价格弱稳运行，需求较为冷清。进口方面，进口煤价报价平稳，降价售意愿有限，市场观望氛围浓，成交较少。运价方面，截止到1月9日，海运煤炭运价指数（OCFI）报69865，相比上一交易日下跌45点。 需求与逻辑：国家能源集团新疆能源有限责任公司又一座千万吨级煤矿一红沙泉二号露天煤矿开工建设，标志着新疆煤炭产能将再次扩容。电煤日耗走弱，非电需求不及预期，短期动力煤煤价仍承压下行。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：现货供应回升，纯碱震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡运行，收于1861元吨，上涨8元吨，涨幅 043。现货方面，昨日全国均价2027元吨，环比上涨3元吨，华北市场由于天气好转交投情绪不错，华东市场价格平稳，华中市场刚需拿货，华南地区成交尚可。整体来看，目前玻璃产量处于历史同期高位水平，行业高利润情况下企业生产积极性较高，但由于目前仍处于年前赶工期，保交楼形成的地产竣工周期尚未结束，低库存给到上下游一定利润，玻璃需求韧性仍存。考虑到玻璃高产量，低库存，需求具有韧性的情况下，价格呈现震荡走势，关注升贴水带来的价格波动。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡下跌，收于1927元吨，下跌21元吨，跌幅 108。现货方面，国内华中、西南及西北地区轻重碱市场价格下调50200元吨，纯 碱开工率8802。整体来看，天气好转后厂家限产也基本结束，供应持续增加。下游需求表现一般，采购谨慎，但碱厂整体库存仍处于较低水平。考虑纯碱供应逐步回升，或对价格形成一定压力，但消费保持韧性，库存持续低位情况下，价格呈现抵抗式偏弱震荡。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：钢招价格博弈，需求持续偏弱 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日主力合约震荡下跌031，收盘至6342元吨。现货端，全国主产区价格普遍下降1030元吨。供应端昨日乌兰察布电力限制，个别厂家产量有所下降。需 求端钢厂检修增加，补库意愿不强。河钢集团12月硅锰首轮询价6450元吨，同比去年降幅较大，价格博弈持续，等待最终定价。 硅铁方面，昨日主力合约震荡运行，跌幅015，收盘至6702元吨。现货端昨日价格稳定。河钢12月硅铁招标数量2656吨，环比12月增加946吨。钢厂季节性检修叠加亏损检修下，铁合金整体供需偏宽松，价格上涨动力不足，短期预计维持震荡偏弱运行。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 商品每日价格基差表 数据来源：WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院 图1全国建材每日成交（周均）丨单位：万吨图2全国建材每日成交（5日移均）丨单位：万吨 数据来源：Mysteel华泰期货研究院数据来源：Mysteel华泰期货研究院 图3主要港口铁矿每日成交（周均）丨单位：万吨图4主要港口铁矿成交（5日移均）丨单位：万吨 图5蒙煤通关量（周均）丨单位：万吨图6蒙煤通关量（5日移均）丨单位：万吨 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 图7147家钢厂废钢到货（周均）丨单位：万吨图8147家钢厂废钢到货（5日移均）丨单位：万吨 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 图9上海螺纹与主力合约基差丨单位：元吨图10上海热卷与主力合约基差丨单位：元吨 图11青岛港PB粉与主力合约基差丨单位：元吨图12青岛港金布巴与主力合约基差丨单位：元吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13日照港准一级焦与主力基差丨单位：元吨图14沙河驿蒙5焦煤与主力基差丨单位：元吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15山西厂库中硫煤主力合约基差丨单位：元吨图16玻璃主力合约基差丨单位：元吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图17环渤海港煤炭库存合计丨单位：万吨图18纯碱主力合约基差丨单位：元吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图19唐山生铁即时成本丨单位：元吨图20江苏生铁即时成本丨单位：元吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图23螺纹盘面近月利润丨单位：元吨图24螺纹盘面远月毛利润丨单位：元吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图25热卷华北唐山即时毛利润丨单位：元吨图26热卷华东江苏即时毛利润丨单位：元吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图29内蒙古锰硅FeMn65Si17市场价丨单位：元吨图30宁夏硅铁市场价丨单位：元吨 数据来源：Mysteel华泰期货研究院数据来源：Mysteel华泰期货研究院 图31硅锰主力合约收盘价丨单位：元吨图32硅铁主力合约收盘价丨单位：元吨 数据来源：Mysteel华泰期货研究院数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发通知的情形下做修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom