黑色商品日报：二轮提涨落地，双焦乘势上行

研究院黑色建材组 钢材：宏观带动情绪转好，钢材盘面震荡上行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 根据昨日钢联公布数据显示，本周五大材产量环比增加15.03万吨，临近国庆长假，下游有补库需求且处于传统需求旺季，五大材环比去库90.31万吨，消费环比增加68.85万吨。宏观层面上，昨日政治局会议召开，发布后续政策方针，受宏观情绪影响，午后钢材高开。现货方面，昨日钢材成交整体一般偏好，全国建材成交14.59万吨，受期货价格上涨影响，昨日螺纹、热卷不同地区有价格不等的上涨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：随着部分钢厂转产与复产推进，长流程产量持续回升；同时，短流程受前期谷电利润支撑，钢材产量环比小幅增加，但依旧处于绝对低位水平。卷板产量小幅增加，供给压力犹存，经过连续的压制，热卷供应仍需维持偏低水平来消化偏高的库存。政策层面利好组合拳出台，推动市场交易情绪好转，但考虑到商品周期较短，后续仍将回归基本面交易。短期钢材在乐观预期下维持震荡偏强运行，中长期仍需关注商品需求情况 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 联系人 期现：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：节前市场红利纷发，黑色短期偏强运行 逻辑和观点： 期现货方面：昨日钢材产销数据好转，黑色商品整体偏强运行，午后随钢材上涨，截止收盘上涨1.75%，现货市场交投氛围较为冷清，昨日全国主港铁矿累计成交108.2万吨，环比上涨7.04%；远期现货累计成交129万吨，环比上涨72%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明逻辑和观点：受近期宏观政策层面和股票市场的众多利好消息推动，短期黑色在盘面 上迎来阶段性反弹。但考虑到商品周期较短，后续仍将回归基本面交易，短期在投机情绪释放下成材现货成交大幅转好，但现货价格仍然较为谨慎，中长期仍需持续跟踪成材需求情况，若成材需求未能得到有效改善，铁矿供需仍不能形成平衡，向下风险依然存在，仍将维持震荡运行。 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求、钢厂补库、铁矿非主流供应量、钢厂利润、废钢数据等。 双焦：二轮提涨落地，双焦乘势上行 逻辑和观点： 期现货方面：在多重利好政策影响下，市场情绪持续升温，昨日双焦期货延续上涨趋势，现货价格偏强运行。焦炭方面，二轮提涨基本落地，焦企利润进一步修复；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1678元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，口岸库存处于高位，市场交投情绪一般，目前蒙5原煤报价1130-1150元/吨左右。 需求与逻辑：焦炭端，宏观利好政策调动市场积极性，钢材价格快速好转，焦企利润得到修复带动生产积极性，据山西煤焦公告，吉宁煤业于25日恢复生产，但目前焦企开工仍未有明显回升，叠加下游钢厂节前刚需备库，焦炭需求有望进一步得到回升。焦煤端，双焦市场情绪升温，焦企出货顺畅，叠加节前下游企业备库仍未完成，原料短期支撑偏强，长期跟随板块偏弱波动。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：节前需求转弱，煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域煤矿观望情绪升温，节前需求转弱，坑口出货放缓，煤价稳中偏弱。晋北区域煤价持稳，大部分以长协发运为主，市场煤销售有所改善，市场交投活跃度减弱。港口方面，由于受封航影响，港口库存持续攀升，市场情绪降温，节前成交清淡，报价略有松动。进口煤方面，节前投标力度放缓，供货商报价平稳。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：市场情绪转好，玻碱盘面上涨 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日玻璃期货盘面宽幅震荡。现货方面，据隆众数据显示，本周浮法玻璃全国周均价1160元/吨，环比下降68.57元/吨，企业开工率79.41%，环比降低1.1%，厂家库存7287.8万重箱，环比降低2.55%。利润方面，全国浮法玻璃平均利润-191.05元/吨，环比降低48.24元/吨。 供需与逻辑：短期政策利好消息提振市场情绪，部分地区产销好转，但当前玻璃供应仍处于高位，产业整体过剩的格局仍未得到有效扭转，库存持续累积，为近年同期最高水平。在大规模冷修之前，预计玻璃价格仍将承压运行，仍需充分重视现实端库存压力所带来的下行风险。 纯碱方面：昨日期货早盘高开偏强震荡，午盘后大幅回落。现货方面，纯碱市场走势持稳，观望情绪较浓厚。 供需与逻辑：短期看，政策层面利好推动期货端偏强运行，长期看，夏季检修季节临 近尾声，纯碱产量持续回升，库存持续积累。光伏和浮法玻璃产线持续亏损造成下游需求持续走低，压制原料价格。若消费未有明显起色，供应端没有扰动的情况下，市场价格还会持续偏弱运行。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：下游需求较差，双硅震荡偏弱 逻辑和观点： 硅锰方面，当前硅锰主产区处于亏损状态，部分厂家进入停产阶段，产量小幅回落，下游按需采购为主，制约硅锰需求。库存仍处高位，持续压制硅锰价格。成本端小幅回升。近期宏观利好频发带动市场情绪好转，黑色板块整体维持震荡偏强格局，受制于基本面情况，硅锰在产业链内表现较弱。短期在宏观推动维持震荡，中长期仍需关注成材需求及硅锰去库表现，若下游需求未能得到有效改善，硅锰仍将重回偏弱运行的格局。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格震荡运行。现货方面，在宏观情绪提振及下游补库带动下，厂家主动出货增加，市场持稳运行。目前硅铁主产区利润进一步下滑，带动硅铁产量环比回落，减产幅度仍然不足。下游铁水产量小幅回升，但硅铁需求仍处低位。目前硅铁供需两弱，库存矛盾暂不突出，钢招价格偏弱运行。短期在宏观情绪推动下预计短期价格维持震荡运行，中长期跟随板块波动。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求、锰矿供应、硅锰库存，电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com