焦煤焦炭月报：四轮提涨落地，双焦乘势上行

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 4月份，宏观预期改善，黑色整体商品情绪相对乐观，双焦走出了流畅的反弹走势。焦炭方面，焦炭四轮提涨落地，焦炭消费及产量均有所回升，关注后续钢厂复产预期下的补库情况，不排除连续提涨局面；焦煤方面，近期焦煤产量环比恢复，同比仍大幅低于同期，产地安监形势依旧严峻，国有煤矿带头减产，加之“三超“治理将延长至年底，后期焦煤产量恢复情况仍有待观察，目前伴随钢厂复产，铁水产量有所回升，带动焦煤需求，焦煤库存整体维持低位，后期持续关注煤矿复产情况和铁水恢复进度。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，4月以来黑色系商品整体情绪显著改善，钢厂库存压力有所缓解，随着钢厂的提产，对原料补库意愿增加，焦炭消费进一步走强。4月焦炭主力合约2409收于2355元/吨，月环比上涨282.5元/吨，涨幅13.63%。随着焦炭第四轮提涨全面落地，现货走势偏强，日照港准一焦现货最新报价2050元/吨，比前一月上涨220元/吨。从供给端看：Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为65.32%，增0.87%；焦炭日均产量47.78万吨，增0.49万吨，焦炭产量持续回升，但仍处于同期低位。从消费端看：Mysteel调研247家钢铁企业高炉开工率80.6%，环比增加0.87%；247家钢铁企业产能利用率86.24%，环比增加0.71%；247家钢铁企业盈利率52.81%，环比增加2.16%；247家钢铁企业日均铁水230.67万吨，环比增加1.95万吨。从库存看：Mysteel统计最新的全国247家钢厂样本：焦炭库存553.82万吨，环比减少40.10万吨；近期高炉复产复工，对于焦炭有一定补库需求，库存有所消化。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 焦煤方面，4月伴随钢厂复产，铁水产量有所回升，带动焦煤需求。焦煤主力合约2409呈现反弹偏强走势，盘面收于1806元/吨，月环比上涨246元/吨，月涨幅15.77%。从消费端看：上周钢焦产量有所恢复，然而焦炭复产进度偏缓，影响焦煤需求释放，焦煤拍卖量环比增加，伴随后期铁水增产，焦煤消费将得到提振。从库存看：Mysteel统计最新的全国247家钢厂样本：炼焦煤库存731.04万吨，环比增加22.55万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 综合来看：近期宏观预期有所改善，黑色整体商品情绪相对乐观，双焦走出了流畅的反弹走势。焦炭方面，焦炭四轮提涨落地，焦炭消费及产量均有所回升，关注后续钢厂复产预期下的补库情况，不排除连续提涨局面；焦煤方面，近期焦煤产量环比恢复，同比仍大幅低于同期，产地安监形势依旧严峻，国有煤矿带头减产，加之“三超“治理将延长至年底，后期焦煤产量恢复情况仍有待观察，目前伴随钢厂复产，铁水产量有所回升，带动焦煤需求，焦煤库存整体维持低位，后期持续关注煤矿复产情况和铁水恢复进度。 ■策略 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：多焦煤空铁矿期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com