XR产业当下思考及投资机遇

Q：为什么现在要关注XR？ A：其实16 17年的时候，整个A股市场上也炒作过一轮VR，也炒作了一轮x二当时市场上2015年度最牛的一个标的是暴风音影，它的一个涨幅达到了接近2000%，也就是翻了接近20倍。当时是一个什么样的原因？当时谷歌在16 17年它推出了15~17年推出了平价版，叫做VR的盒子，也就是说我们去把智能手机直接分屏插在盒子里面，我们就能够去体验这种VR的沉浸感。但是当时为什么行业是有一定爆火的，包括我本人当时也不论是这种纸盒子还是这种塑料的盒子，我都买了这个成本大概在几十~200元人民币左右这样一个价格，所以它是属于一种低成本带来VR的概念的快速普及，但是我们可以理解当时这种纸盒的不论是塑料盒的，它其实没有这种硬件的技术支撑，也没有软件的这种应用，更谈不上这种行业的生态了，所以当年的15~17年的整个A股市场上关于VR的这一轮的炒作，它是一种行业的虚火，站在当前阶段有什么不同？ 我们觉得最大的不同其实是有两点，第一个我们一直在讲，在我们的报告里面，我们讲x二最大的改变是把人类从二维的互联网世界带到了三维的互联网世界，从二维到三维，比如说过去从pc到、台式电脑到pc到、智能手机，这是符合这些计算平台它不断发展进化的一个逻辑的，从2D到3D的开发过去的发展，它是费时费力又费钱，但是a二在22年23年的一个加速的发展，它使得3D的开发不论是在开发端还是在应用端，都是一个降本增效快速迭代的一个效果，这是第一点。 纪要| XR（ARVRMR）产业当下思考及投资机遇 Q：为什么现在要关注XR？ A：其实16 17年的时候，整个A股市场上也炒作过一轮VR，也炒作了一轮x二当时市场上2015年度最牛的一个标的是暴风音影，它的一个涨幅达到了接近2000%，也就是翻了接近20倍。当时是一个什么样的原因？当时谷歌在16 17年它推出了15~17年推出了平价版，叫做VR的盒子，也就是说我们去把智能手机直接分屏插在盒子里面，我们就能够去体验这种VR的沉浸感。但是当时为什么行业是有一定爆火的，包括我本人当时也不论是这种纸盒子还是这种塑料的盒子，我都买了这个成本大概在几十~200元人民币左右这样一个价格，所以它是属于一种低成本带来VR的概念的快速普及，但是我们可以理解当时这种纸盒的不论是塑料盒的，它其实没有这种硬件的技术支撑，也没有软件的这种应用，更谈不上这种行业的生态了，所以当年的15~17年的整个A股市场上关于VR的这一轮的炒作，它是一种行业的虚火，站在当前阶段有什么不同？ 我们觉得最大的不同其实是有两点，第一个我们一直在讲，在我们的报告里面，我们讲x二最大的改变是把人类从二维的互联网世界带到了三维的互联网世界，从二维到三维，比如说过去从pc到、台式电脑到pc到、智能手机，这是符合这些计算平台它不断发展进化的一个逻辑的，从2D到3D的开发过去的发展，它是费时费力又费钱，但是a二在22年23年的一个加速的发展，它使得3D的开发不论是在开发端还是在应用端，都是一个降本增效快速迭代的一个效果，这是第一点。我们还是认为是AI加速了exo的发展，包括明年我们认为可能是一个AI版本的穿戴式的AI的一个大年，因为现在目前产业上的一个共识，实际上认为AI是AI-PC最天然落地的一个自然的载体，这是第一点。第二点，包括全球的智能手机，目前其实都有一个技术的瓶颈，所有的计算机平台的厂商，手机的厂商都在寻求手机之后的下一代这种技术的平台。 Q：请问苹果在思考iPhone之后的智能手机之后的下一代平台是什么？新平台是否存在潜在风险点？同时，OPPO、华为等品牌的新产品是否会对市场产生影响？ A：苹果在思考iPhone之后的智能手机之后的下一代平台是AR，但由于技术和成本限制，可能要到2026年才能发布。目前先发了一个微信说m二的形式来过渡。新平台存在潜在风险点，如AR技术和成本等问题。同时，OPPO、华为等品牌的新产品会对市场产生影响，其中OPPO的AR眼镜和华为的m2发布被认为是市场的催化剂。 Q：现在是什么阶段？为什么要关注XR的第二个问题？ A：我认为AR的速度商业化，也就是25年底，可能对于19年底的状态，我认为现在的sm它更像是15~16年的新能源汽车，当时15 16年的新能源，汽车整个的涨幅也是一个大牛市，当时的碳酸锂也是从几万元涨到了接近20万十八九万，也是一轮大牛市，它也是让我们看清了整个新能源汽车的趋势。现在的时间点也一样，m二并不是每个人都需要的一个产品，它的量的天花板可能就在2亿台，但a二它是每个人都需要的一个产品。现在也一样，它是让我们看到了苹果的卫星图网，产品意识到下一代手机之后的下一代的技术，这我想强调的第一点。第二点我想再强调一下，刚才我们讲了VRMR是一类对标PC，它的一个天花板是2亿台AR，它才是真正的下一个阶段，也就是13亿台的这样一个对标手机的这样一个天花板。所以我想强调的第二点，第三点我想再单独强调一下显示环节，因为苹果也是第一代的apple卫星装的，它的一个棒的成本大概可能在1500~1700里面的显示的硅胶带的成本基本上就在700美金，它的一个棒的成本占比基本上在40~50%。我们一直给投资者举的一个例子，它的一个成本占比其实和锂电池至于电动车是有点像的，所以我们觉得显示至于x二跟锂电池至于电动车一样，锂电池板块除了一个它的宁德时代，显示这一块，我们觉得至于x2也是属于有一个它自己的宁德时代，当然目前95%以上的产品为FM二产品，包括PK4，包括快速三，其实依旧使用的还是发射LCD的屏幕，因为成本比较低，中间我们也会有过渡态，包括miniLED，最终理想的a二大概会使用MACLED这种亮度更高的显示的方案，这是我回答的第二个问题。现在到底是一个什么样的阶段？ Q：想要购买什么样的角色和主题，包括主线？ A：我这里先简单讲一下，我认为这个节奏大概就是从一个业绩落地的角度，设备的业绩是最先落地的，所以市场现在也不乏去可以看到整个涨幅包括等等还是以设备为主。所以从设备到零部件再到整机再到应用，因为应用它和整机的量达到一定程度，应用才会层出不穷，应用的量爆发了之后有爆款应用，它又会去附能反腐，整体的量的增加，相当于是整机和应用是一个这种正反馈。所以我觉得节奏上先讲一下，从设备到损，零部件再到损及再到应用，主线是一个什么样的主线？像我们刚刚最开始讲的核心逻辑，价值量占比最高，格局最好逻辑最硬的三大环节显示和光学和传感器。当然现在市场关注最高的也就是围绕显示环节，接下来我就围绕这几个领域分别展开简单讲一讲，目前也就是我把整个市场的交易 分为几个阶段，第一个阶段也就是2023年，也包括2024年，大家现在的第一个交易的阶段，也就是围绕m二去交易，它的一个天花板我们刚刚讲的就是2亿台，所以我们在测算它的一个市场规模，包括估值的时候，我觉得是按2亿台的一个天花板去测算是最为合理的，这一块产品技术是有差异的。 Q：使用Olay的方式能否完全解决眩晕感，包括后驱？在AR阶段使用迈克尔迪这种新的显示技术是否能够彻底解决眩晕感，还是可能会成为一个限制？如何理解技术方面的情况？A：明白。刘老师其实这个问题确实也是一个核心的问题，包括现在目前基本上大部分VR它可能都有眩晕的感觉，眩晕其实在x三里面它有个专业的名词叫余晖效应，也就是通常我们说的时延，因为比如说简单理解一个眩晕，就是你的眼睛已经移动过去了，但是画面还没有跟过，所以会造成你的人眼的大脑的眩晕感一般的要求时间是小于20毫秒的刷新率是要在大于90赫兹的，才能有这种不眩晕的感觉。苹果是为了解决VR和AR的产品的眩晕感，它是为了产品配备了两颗芯片，一颗是m二的主处理器芯片，一颗是r一的协处理器芯片去处理传感器，它在保证性能的同时大幅的去谈提升了传输的速度以及减少时延。根据苹果官网当时发布会的数据，它的一个时延仅有12毫秒是远远小于20毫秒的，所以这一块它的一个眩晕感是没什么问题的。第二点是说苹果从它的一个角度来讲，苹果的一个用户体验是最好的，苹果发布的产品一定会让大家是失望的。我觉得从这两个角度我们可以去回答这个问题。 Q：检测设备的价值量会降低吗？因为它需要注意事项，可能不能复用，与其他组装设备不同。 A：比如说技术难度偏高的，比如说有源的设备，什么叫有源的设备？你需要开机检测的，可能就要去公司细谈细聊了，但我从产业链调研的角度得到了一个答案。举的简单例子，比如说是什么？比如说科瑞技术，它对应千万台的一个销量，对应它检测设备可能收入才大概是一两个亿。对于科学技术因为供应的是披露和麦塔，从这个角度您大概就能理解，比如千万台才能对应一两个亿的营收，这个角度不知道能不能理解。 Q：复用的意思是指一代线上的设备可以在二代线上继续使用吗？价值量包含了费用还是需要额外采购？ A：它的节拍。是有上限的，但检测你可能可以使用，比如说一条检测线，它的最大的，但是有的设备它的检测线它也是有上限的，比如说单月检测的最大台数都是有上限的，这个也是一样的，但是对于很多无源的检测设备，比如说普通的外观的物理检测其实这，种检测设备的效率是可以达到很高的。