苯乙烯周报：本轮检修结束，纯苯供需边际改善，EB或震荡

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。操作建议：观望。 苯乙烯周报 2024年1月7日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率72.7%，环比+5.9%（前值+2.2%），产量32.4（+2.7）万吨，样本产能2140万吨。国内暂无新增开停车装置，增量主要受前期重启装置负荷提升所影响。浙石化3套60万吨装置检修在12月底全部结束，1月中旬安徽嘉玺35万吨计划重启，至此本轮检修全部结束。山东京博68万吨计划1月中交，推迟到24年一季度末投产。库存方面，1月2日，江苏港口库存6.2万吨，环比+1.4万吨（前值-0.03），维持低位。商品量4.2万吨，环比+1（前值-0.1）万吨，延期抵港等船货抵港卸货，适逢元旦下游提货一般。若近期运输顺畅，延期货源顺利抵港，港口库存有小增空间。需求端，假期EPS、UPR降负明显，漳州奇美增开15万吨ABS，下游总体消耗量减少。成本端，红海危机尚未平息，油价小幅上涨，纯苯减产，下游开工普遍上升，累库压力减小，加工费回升至1100元/吨附近；苯乙烯非一体化成本8780（+200）元/吨，加工费-280（-120）。综上，本轮检修结束，苯乙烯自身供需转弱，但上游原料纯苯基本面有所改善，预计震荡，前期正套未走出，现阶段观望为宜。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22◼风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。操作建议：观望。 核心逻辑：上周开工率72.7%，环比+5.9%（前值+2.2%），产量32.4（+2.7）万吨，样本产能2140万吨。国内暂无新增开停车装置，增量主要受前期重启装置负荷提升所影响。浙石化3套60万吨装置检修在12月底全部结束，1月中旬安徽嘉玺35万吨计划重启，至此本轮检修全部结束。山东京博68万吨计划1月中交，推迟到24年一季度末投产。库存方面，1月2日，江苏港口库存6.2万吨，环比+1.4万吨（前值-0.03），维持低位。商品量4.2万吨，环比+1（前值-0.1）万吨，延期抵港等船货抵港卸货，适逢元旦下游提货一般。若近期运输顺畅，延期货源顺利抵港，港口库存有小增空间。需求端，假期EPS、UPR降负明显，漳州奇美增开15万吨ABS，下游总体消耗量减少。成本端，红海危机尚未平息，油价小幅上涨，纯苯减产，下游开工普遍上升，累库压力减小，加工费回升至1100元/吨附近；苯乙烯非一体化成本8780（+200）元/吨，加工费-280（-120）。综上，本轮检修结束，苯乙烯自身供需转弱，但上游原料纯苯基本面有所改善，预计震荡，前期正套未走出，现阶段观望为宜。 行情回顾：上周苯乙烯期货震荡偏弱，指数收于8483（-0.3%），总持仓49.7（-9.6）万手，结束五连增。华东江阴港主流自提8360（-60）元/吨，江苏现货8390/8400；1月下8420/8430；2月下8460/8470；3月下8500/8530。美金盘：1/2月纸货1025/1035（-15/-）美元/吨，折8390/8440（-190/-）元/吨，进口价差-90/-122（-10/-）元/吨。在岸人民币汇率稳定在7.1。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、浙石化检修结束，供应大幅回升 国产方面：上周开工率72.7%，环比+5.9%（前值+2.2%），产量32.4（+2.7）万吨，样本产能2140万吨。国内暂无新增开停车装置，增量主要受前期重启装置负荷提升所影响。 装置动态：齐鲁石化20万吨装置于12月23日不可抗力停车。淄博峻辰50万吨装置于12月23日称短停。中化泉州45万吨PO/SM装置已重启。受原料裂解装置检修10天影响，东北一35万吨装置近日有短停意向。 11月底-12月停车322.5（+120）万吨，另有98万吨待定：中化泉州45（1个月），兰州汇丰2.5（半个月），连云港石化60，浙石化60*3（每套检修半个月），安徽嘉玺35；利华益72、安徽昊源26停车时间待定。重启78万吨：中海壳72，湛江东兴6。 新增投产：连云港60万吨/年12月26日投料，中委广东80万吨/年2月26日投料，淄博峻辰50万吨/年3月底投产。浙石化二期60万吨PO/SM5月10日投产，6月18日产出。安庆石化40万吨7月初投料。四川石化2.5万吨Q2投产。宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化二期60万吨（乙苯脱氢）8月22日投产。洛阳石化12万吨12月投产到乙苯工段，山东京博68万吨计划1月中交，推迟到24年一季度末投产。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）1月2日，江苏港口库存6.2万吨，环比+1.4万吨（前值-0.03），维持低位。商品量4.2万吨，环比+1（前值-0.1）万吨，延期抵港等船货抵港卸货，适逢元旦下游提货一般。若近期运输顺畅，延期货源顺利抵港，港口库存有小增空间。2）12月28日，厂库14.9万吨，环比-0.7（前值+1.9）万吨，企业产销顺畅。截止元旦前，产业总库存21.3万吨，环比持平（前值+0.8）万吨，同比-19%（前值-15%），三年低位。 成本端：美国商业原油库存下降，但成品油累库明显，胡塞武装可能升级红海局势，OPEC承诺保持一致减产，上周国际油价偏强，布油收79美元/桶附近。东北亚乙烯860（0）美元/吨，华东纯苯价格7375（+105）元/吨，加工费1130（+210）元/吨，石油苯开工率79.4%（-0.7%），继续小幅回落，加氢苯开工-2.1%，港口库存增加不明显，下游除苯胺外开工均上升，利润涨跌互现。苯乙烯非一体化成本8780（+200）元/吨，加工费-280（-120）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、外盘下跌，进口价差持续偏高 1/2月纸货1025/1035（-15/-）美元/吨，折8390/8440（-190/-）元/吨，进口价差-90/-122（-10/-）元/吨。在岸人民币汇率稳定在7.1。 2023年11月，中国苯乙烯进口量3.65万吨，环比+1.3（前值-2.7）万吨；出口量2.72万吨，环比+0.06（前值持平）万吨，净进口0.9万吨。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、假期EPS、UPR降负明显 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12、珠海壬庚二期15）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40+10、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45+15、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25、英力士60）。 【EPS】：周产量7.18万吨，环比减少1.13万吨，减幅13.60%。元旦假期因素影响，部分华东、华南、华北装置短停。（珠海壬庚二期15万吨/年装置计入样本，中国EPS产能718万吨/年） 国内EPS市场横盘整理。原油宽幅震荡，苯乙烯先扬后抑，EPS成本支撑一般，叠加需求淡季，货源流通速度缓慢，市场商谈气氛欠佳，整体成交无量。截至1月4日江苏样本企业普通料9400元/吨，环比持稳，阻燃料9800元/吨，环比持稳。 【PS】：周产量8.97万吨，环比-0.11万吨。惠州仁信增开后稳产，但连云港石化减产以及衡水某装置停车。（一塑新开10万吨/年生产线，中国PS产能621万吨/年） 国内PS市场窄幅震荡，幅度20-50元/吨，市场震荡主要受行业高产压力影响。原料苯乙烯小涨后震荡，成本支撑尚可。但行业高产背景下，商家出货压力有所增加。中小下游消化节前库存为主，采购积极性一般，成交难以放量，库存止跌转涨。1月4日，华东市场透苯稳收8850元/吨，改苯跌50元/吨收9550元/吨。 【ABS】：周产量10.8万吨，较上周增0.3万吨。天津大沽装置12月底重启。（2024年1月份开始，漳州奇美15万吨扩能增加，ABS总产能增至785.5万吨） 国内ABS市场局部小跌，节后归来中油和浙江石化上调挂牌价格，厂家挺价意识强烈，但市场拉涨乏力，整体成交维持刚需为主。原料方面本周原料苯乙烯小涨后震荡，丙烯腈现货价格走低，丁二烯维持窄幅整理，ABS成本支撑力度较强，但ABS中盘库存较高，市场整体成交乏力，价格维持局部阴跌为主。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年1-11月汽车产量为2711万辆，同比增长10%，较前值增长2个百分点，11月产量创历史新高。其中新能源842万辆，增长34.5%，较前值再增0.6个百分点，11月市占率进一步增加至34.5%；出口441万辆，同比增加58%，较前值降2个百分点。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部 无锡市经开区金融三街嘉业财富中心3-1105电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号中财大厦601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营