能源化工资讯周报

一、【塑料】本周行情持续回调，空单部分兑现 操作策略：盘面调整，空单部分兑现，底仓跟随。 主要逻辑： 1、供需：上游装置开工下滑；下游需求走弱；2、库存：石化库存去化，社会库存去化；库存压力不大；3、成本：原油震荡，成本支撑偏稳，但整体估值不高；4、宏观：短期市场情绪偏弱；风险点：供给下滑，需求超预期，原油持续上行； 二、【聚酯】地缘冲突加剧，汽油等待指引 操作策略：观望 主要逻辑： 北美辛烷值高于RBOB汽油，重整器BTX提取利润率走高。EIA炼油厂的开工率为93.3%，汽油库存减少了60万桶。石脑油走弱，裂解价差跌至每桶-7.9美元，欧洲汽油与石脑油的价差稳定在每吨86美元。欧洲汽油需求仍然疲软，由于汽油与石脑油的价差较窄而压缩了调合经济性。 亚洲石脑油利润率一直在大幅上升，价格大幅上涨，石脑油对布伦特原油的裂解价差每桶-3.8美元。亚洲97RON优质汽油与普通汽油价格的溢价为5.9美元。OMRPL一直在以汽油模式运营重整装置，而不是提取芳烃和生产对二甲苯（PX）。东南亚，汽油需求继续保持稳定。销售的重整油价格比石脑油高61美元/吨，比芳烃价格高23美元/吨。 巴拿马运河的问题可能会减少春季从亚洲到美国墨西哥湾沿岸的进口量，MX北美与韩国之间的价差收缩至118美元，套利活动已经结束。混合二甲苯与石脑油的价差稳定。重整油利润率为正，但考虑到重整油中的芳烃提取，尽管目前是汽油需求淡季，经济面临压力。苯与甲苯的价差缩小，每吨-26美元。选择性甲苯歧化的经济性是负面的，PX与MX的价差为175美元。汽油与石脑油的价差稳定在85美元，12月通常是汽油和辛烷值需求的低点，随着市场参与者开始为夏季驾驶季节做准备，预计价差将在春季再次扩大。美国和亚洲之间的混合二甲苯价差缩小到122美元，预估真实现货贸易空间预计需要140美元。韩国乐天化学一直在以最低速度运营异构化。 亚洲PTA产量处于高位，汽油利润率继续保持强劲。在我们的供需平衡表中，PX+PTA后期预计累库。近期的聚酯负荷从高位回落，聚酯开工近期也接近上限。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 三、【橡胶】原料价格坚挺，橡胶偏强表现 操作策略：多NR空RU套利持有。 主要逻辑： 1、当前橡胶产业基本面多空因素交织影响，难有一致预期方向。供给端，尽管国内逐步进入停割期，但交割品产量预期增量，海外产区季节性旺产来临，然而主要产胶区受天气影响新胶上量不及预期，原料价格易涨难跌。中游社会库存小幅增加，在进口季节性增加下，预计短期中游库存整体维持高位。下游需求端走弱明显，随着年终淡季来临，终端走货不畅，下游轮胎企业订单放缓，尤其全钢轮胎产销压力升温，成品持续累库。 2、综合来看，当前橡胶基本面多空交织，随着短期轮储事件炒作的阶段性结束，继续上行有空或有限，短期预计仍将维持震荡表现。 风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动 四、【尿素】下游抵触涨价，尿素反弹乏力 操作策略：暂时观望 主要逻辑： 1、供应：本周国内尿素日均产量达15.66万吨，环比增幅1.36%，今日（1月4日）国内尿素日产约15.49万吨，同比去年增加0.51万吨，开工率为71.77%，环比增幅0.35%，煤头开工率82.13%，环比降幅1.50%，气头开工率39.43%，环比增幅6.12%。 2、需求：本周复合肥平均开工负荷39.83%，较上周减少0.14%，开工方面调整不大。河北、四川、湖北等地环保管控解除、安全检查结束，企业陆续恢复正常生产。本周国内三聚氰胺日均产量达4164吨，环比增幅15.96%。本周因环保预警解除及检修结束，山东及四川等地均有部分停车装置复产，三聚氰胺行业开工率提升，周产量亦有增加。3、原料：以无烟煤为原料的尿素固定床生产工艺其理论完全成本在1850-2200元/吨，以烟煤为原料的尿素新型生产工艺其理论完全成本在1400-1850元/吨。天然气：1月西南地区气价约2.7元/方，计划外气价在3元/方以上，理论完全生产成本约在2100-2200元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 塑料：本周行情持续回调，空单部分兑现 2024年1月7日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 本周现货：本周国内聚乙烯市场价格多数小跌。元旦假期后石化库存累积明显，且高于去年同期水平，虽周内检修损失量环比增加，但供应面承压运行为主。终端工厂新增订单跟进有限，生产积极性不高，对原材料采购意向较弱。加之线性期货整体弱势运行，挫伤市场参与者交投信心，市场报盘整体让利走量为主。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 供给：本期PE开工负荷在82.42%，较上期下降1.84个百分点。本期PE检修损失量在8.03万吨，比上期增加2.14万吨，周度检修损失量处于较高水平。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 需求：本周PE下游开工部分下降。本周包装开工下降1个百分点至55%，单丝开工下降1个百分点至46%，薄膜开工下降1个百分点至47%，其他行业开工维持稳定，目前下游各行业主流开工在36%-55%。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 库存：本期国内某石化库存呈下降的趋势，环比降7.32%，同比降22.13%。本期国内PE检修损失量有所增加，国产货源供应减少，加之石化企业已基本完成全年销售任务，延续低库存为主。1月第1周初级聚乙烯进口货源到港量较上周继续增加。 成本：本周石脑油制PE生产企业毛利上涨，平均毛利在99.25元/吨，较上周涨121.16元/吨，涨幅为180.31%。本周煤制PE生产企业毛利下降，平均毛利在429.38元/吨，较上周跌44.06元/吨，跌幅为9.31%。 小结：本周塑料价格持续调整，原油偏弱震荡。基本面上，短期开工负荷下滑明显，线性排产暂时平稳，供给缩减；下游需求略走弱。库存去化明显，后续考验需求表现关注库存表现。从技术上看，塑料回调整理中。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 操作建议：行情持续调整，空单部分兑现，底仓持有。 风险点：需求大幅提升，原油持续上涨。 投资建议，仅供参考； 期市有风险，入市需谨慎 主要周度数据-塑料 数据来源：文华 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：地缘冲突加剧，汽油等待指引 2024年01月07日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：北美辛烷值高于RBOB汽油，重整器BTX提取利润率走高。汽油库存减少了60万桶。石脑油走弱，裂解价差跌至每桶-7.9美元，欧洲汽油与石脑油的价差稳定在每吨86美元。欧洲汽油需求仍然疲软，由于汽油与石脑油的价差较窄而压缩了调合经济性。亚洲石脑油利润率一直在大幅上升，价格大幅上涨，石脑油对布伦特原油的裂解价差每桶-3.8美元。亚洲97 RON优质汽油与普通汽油价格的溢价为5.9美元。东南亚，汽油需求继续保持稳定。销售的重整油价格比石脑油高61美元/吨，比芳烃价格高23美元/吨。巴拿马运河的问题可能会减少春季从亚洲到美国墨西哥湾沿岸的进口量，MX北美与韩国之间的价差收缩至118美元，套利活动已经结束。混合二甲苯与石脑油的价差稳定。重整油利润率为正，但考虑到重整油中的芳烃提取，尽管目前是汽油需求淡季，经济面临压力。苯与甲苯的价差缩小，每吨-26美元。选择性甲苯歧化的经济性是负面的，PX与MX的价差为175美元。汽油与石脑油的价差稳定在85美元。美国和亚洲之间的混合二甲苯价差缩小到122美元，预估真实现货贸易空间预计需要140美元。韩国乐天化学一直在以最低速度运营异构化。亚洲PTA产量处于高位，汽油利润率继续保持强劲。在我们的供需平衡表中，PX+PTA后期预计累库。近期的聚酯负荷从高位回落，聚酯开工近期也接近上限。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：亚洲乙烯价格基本稳定，价格小幅下跌，北美与东北亚的套利窗口受到航运的影响，流通有限，乙烯价格下跌。由于利润不佳，沙特地区乙二醇装置供应继续缩减，目前当地处于正常运行的装置量在2-3套，其余装置均处于停车或降负荷中。市场传闻伊朗装置停车，海外进口量减少的担忧持续发酵。MEG价格走强主要受中东工厂停产的提振。乙二醇的利润修复途径，核心在于库存需要出现持续去化的预期，即出清的乙二醇的煤制装置产能，降低乙二醇小产能的供应量，或是卫星、恒力、浙石化等大型装置进行转产，或是在低利润情况下装置大幅降负。海外MEG运营率较低，进口量可能减少。韩国和台湾的主要生产商正在以低利率运行MEG装置。乙二醇价格有所反弹。市场对于乙二醇后市的表现相对乐观，认为随着聚酯的继续投产后市乙二醇的需求将会有修复性的表现。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表8：聚酯负荷指数 图表7：PTA负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：原料价格坚挺，橡胶偏强表现 2024年01月01日星期一 行情回顾：本周橡胶震荡上涨。周内橡胶供给端和需求端分化表现，供给端原料价格坚挺上涨，成本支撑较强，然而下游工厂在环保限产和季节性淡季表现下，开工率大幅下滑。此外国储抛储成交不理想对市场情绪造成一定打压，基本面多空因素交织影响，橡胶偏强表现。截至12月28日收盘，沪胶主力RU2405报收14170元/吨，周度上涨260元/吨（+1.87%）；20号胶主力NR2402报收11170元/吨，周度上涨475元/吨（+4.44%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格反弹上涨。进口胶市场报盘上涨，卖盘坚挺，买盘情绪偏好，套利盘加仓情绪不减，轮胎厂环保压力加大，采购低迷。国产胶市场现货价格小幅上涨，越南胶现货3L报盘坚挺，但浅色整体市场需求一般。人民币现货市场刚需买盘表现偏弱，仅套利盘轮仓为主，整体交投气氛一般。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计68.5万吨，较2022年同期的73.8万吨下降7.2%。1-11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计722.9万吨，较2022年同期的659.8万吨增加9.6%。截至12月29日上期所仓单库存小计增加3750吨至189951吨，注册仓单增加5370吨至165220吨。截至12月24日青岛地区保税库存增加742吨至11.27万吨，一般贸易库存减少4716吨至55.18万吨，社会库存154.88万吨，较上期增加3818吨，深浅色胶库存均增加。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：本周海南产区胶水收购价格维持高位，天气情况良好，多数区域割胶作业恢复，周内全岛日收胶量大致在2000-3000吨，整体产量较上周增加。云南产区原料胶块收购价小幅回落，云南产区已进入全面停割阶段，胶水价格暂无。下游拿货表现不积极，工厂出货较难，价格难涨易跌。泰国南部原料供应紧缺现状延续，胶水价格持续攀升；东北部近期温度下降，橡胶树落叶