ABS高频数据跟踪
1. 零售资产质量概况
- 当期违约率：2023年11月，10款消费贷、信用卡ABS产品的合计当期违约率为0.14%，较10月下降1个基点，表明资产质量有所改善。
- 逾期率：11月末逾期率环比上升0.11个百分点至2.19%，增幅略高于10月（0.09个百分点），但低于8、9月的0.13个百分点。逾期90天以上的贷款占比环比上升0.13个百分点至1.62%，而90天以内的贷款占比则下降0.02个百分点至0.57%。
2. 经济展望与资产质量
- 资产质量趋势：2023年11月零售资产质量继续改善，预计随着经济逐步恢复，居民收入回暖，2024年零售贷款资产质量波动对上市银行报表指标的影响将减小。
央行重启PSL
1. PSL投放情况
- 单月投放：2023年12月，国开行、进出口银行和农发行合计净新增PSL达3500亿元。
- 历史对比：历史上仅次于2014年12月（3831亿元）和2022年11月（3675亿元），预计能带来大量低成本资金，促进投资增速的修复。
板块与个股观点
1. 整体宏观经济与银行板块
- 宏观经济：经济处于缓慢复苏阶段，需求相对偏弱，部分经济指标回暖但可持续性待观察。
- 银行息差：存量按揭下调基本落地，2024年银行息差面临下行压力，同比对业绩影响持续。
- 板块估值：银行板块估值处于历史底部，隐含了市场对于基本面和宏观经济的悲观预期（主要对风险的担忧）。
2. 高防守性策略与个股推荐
- 防御性、高股息策略：在存量博弈环境下，防御性高股息策略可能更受关注。
- 推荐个股：
- 国有大行：交通银行、中国银行、农业银行。
- 城商行：南京银行。
- 农商行：渝农商行、沪农商行。
- 顺周期品种：推荐宁波银行与常熟银行，考虑其较低的按揭占比和稳定的财务表现。
市场跟踪
1. 权益市场
- 交易量：本周股票日均成交额7529.06亿元，环比增加233.07亿元。
- 两融余额：1.66万亿元，较上周增加0.43%。
- 基金发行：本周非货币基金发行份额7.60亿，环比减少502.58亿，同比减少2.00亿。
2. 利率市场
- 同业存单：本周发行规模574.60亿元，环比减少4705.40亿元，发行利率2.46%，环比减少19bps。
- 票据利率：半年国有大行+股份行转贴现平均利率为2.02%，环比增加82bps。
- 10年期国债收益率：本周平均为2.54%，环比减少3bps。
- 地方政府专项债发行：本周及上周均未新发行专项债。
风险提示
- 宏观经济下行、资本市场改革政策推进不及预期、消费复苏不及预期。
