本周聚焦：ABS角度看零售资产质量：10月环比稳步改善

零售资产质量与银行业分析概览

零售资产质量

• 10月零售资产质量总体改善：10款消费贷款和信用卡ABS产品的当期违约率保持稳定，逾期率增幅收窄，逾期90天以上的贷款占比略有上升，但逾期90天以内的贷款占比有所下降。
• 长期趋势：相比于9月，10月零售资产质量表现良好，预计随着经济的稳步修复和居民收入回暖，未来零售贷款资产质量波动对上市银行报表指标的影响将减小。

行业观点与个股分析

• 整体市场观点：银行息差面临下行压力，但市场估值处于历史底部，已有悲观预期反映。政策组合拳有望提振市场信心，改善宏观经济预期。
• 个股推荐：
  • 国有大行：农业银行、中国银行、交通银行，汇金增持提供了额外催化剂。
  • 招商银行：PB低至0.82倍，股息率5.79%，地产风险压力降低，存量按揭下调影响基本落地，明年若经济改善，估值有修复空间。
  • 渝农商行：PB仅为0.39倍，股息率6.70%，资产质量持续改善，对公地产贷款占比低，市场担忧缓解，具有较高投资性价比。
• 顺周期品种：推荐宁波银行，按揭占比低，收入波动性较小，债券基金配置策略提供长期增长潜力。

市场跟踪与风险提示

• 权益市场：股票交易量增加，两融余额增长，基金发行份额上升，尤其是非货币基金。
• 利率市场：同业存单发行规模减少，利率略有下降；票据利率上涨；10年期国债收益率小幅上升；地方政府专项债发行规模增加。
• 风险提示：宏观经济下行、资本市场改革推进不力、消费复苏不足。

周度焦点与重要公告

• 央行与国务院动态：调整科技金融政策，加强金融支持科技型企业融资，提升金融服务质量。
• 银行与非银金融：瑞丰银行、长沙银行、江阴银行、招商银行、重庆银行、渝农商行、方正证券、华林证券、中金公司等发布重要公告，涉及限售股上市、债券发行、高管变动、股权变动等。

此报告总结了近期零售资产质量的积极趋势，强调了银行业面临的挑战与机遇，并提供了针对不同银行的投资建议。同时，报告关注了权益市场、利率市场的动态变化，以及政策与经济环境对金融行业的潜在影响。