环保行业周报：CCER重启在即

2024.01.03 股票研究 细分行业评级 徐强(分析师)010-83939805 邵潇(分析师)0755-23976520 于歆(分析师)021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 证书编号S0880517040002 S0880517070004 S0880523050005 CCER重启在即 行 业周 报 环保 评级：增持 上次评级:增持 本报告导读： 上周CEA周成交647万吨，环比增长59%，周成交均价78元/吨。地方碳配额周成 交274万吨，周成交均价41元/吨。CCER周成交23万吨。 摘要 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨1.29%、0.81%、1.34%、1.03%；创业板指、上证综指、 深证成指分别上涨3.24%、2.06%、3.29%。2）上周环保个股涨幅前�名分别为：蓝盾光电（+11.45%）、巴安水务（+10.88%）、仕净科技（+10.08%）、宝馨科技（+9.48%）、清水源（+8.74%）。3）跌幅前�名分别为：*ST博天（-22.45%）、ST鸿达（-6.45%）、中持股份（-3.89%）、伟明环保（-3.44%）、神雾节能（-2.72%）。 CEA周成交647万吨，地方碳配额周成交274万吨。上周全国碳市场碳 报 证排放配额（CEA）成交647万吨，较前一周增长59%，周成交均价77.99券元/吨，较前一周增长2%。地方交易所碳配额上周成交274万吨，较前一研周下降49%，周成交均价40.58元/吨，较前一周增长39%。上周各地方究交易所中，碳配额成交均价最高为上海碳配额70.05元/吨，最低为福建碳排放配额28.08元/吨。上周全国CCER成交22.61万吨，较前一周下降 86%。 告碳中和信息速递：2024年全国能源工作会议强调，2024年能源工作要聚 焦落实“双碳”目标任务，持续优化调整能源结构，大力提升新能源安全 可靠替代水平，加快推进能源绿色低碳转型。 周度投资观点：市场监管总局发布《温室气体自愿减排项目审定与减排量核查实施规则》。CCER首批方法学出台、交易系统开启开户工作，审定 与核查细则落地加速CCER重启进程。减排项目审定以及减排量核查工作为CCER交易前置条件，首批方法学对应减排项目开启项目审定与登记工作。第三方核查规则完善减排项目监测机制，配套碳监测需求释放。投资建议：CCER交易前置项目登记以及减排量登记规则落地，CCER交易重启提速。推荐：1）第三方核查规则落地约束减排项目监测机制，碳监测需求释放，推荐污染源在线监测龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。2）绿证与全国碳市场加速衔接，绿证交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。3）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：�再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 相关报告 《高股息策略的胜率提升》2024.01.02 《从上海水价上涨，到全国水务调价新周期》2023.12.28 《CCER项目审定开启，交易重启渐行渐近》2023.12.28 《环保高股息策略复盘》2023.12.24 《高比例分红环保国企梳理》2023.12.17 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告5 6.风险提示6 1.周度投资观点 市场监管总局发布《温室气体自愿减排项目审定与减排量核查实施规则》。CCER减排项目以及减排量登记为交易前置工作，本次登记规则落地加速CCER交易重启节奏。推荐碳监测、垃圾焚烧及再生资源板块。 CCER首批方法学出台、交易系统开启开户工作，审定与核查细则落地加速CCER重启进程。1）2012年，温室气体自愿减排（CCER）交易管理暂行办法以及审定与核证指南出台，全国9家地方碳交易所可进行 CCER交易。2017年3月，由于碳汇交易量较小、部分项目不规范，国家发改委暂缓受理CCER备案申请。2）2021年7月，全国碳市场启动，可使用存量备案CCER抵销不超过5%碳排放配额的清缴。2023年9月，生态环境部审议通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。随着顶层设计落地，首批四项减排项目方法学出台，同步全国温室气体自愿减排交易系统开户。本次实施规则明确项目审定和减排量核查程序，第三方审定与核查机制落地加速CCER登记核发进度，CCER重启提速。 减排项目审定以及减排量核查工作为CCER交易前置条件，首批方法学对应减排项目开启项目审定与登记工作。自愿减排项目业主需进行项目登记以及减排量登记两项工作，方可进行CCER交易。1）项目登记： 业主编制项目设计文件，委托审定与核查机构对项目进行审定并出具第三方项目审定报告。项目业主以项目审定报告向注册登记机构申请温室气体自愿减排项目登记。2）减排量登记：业主编制减排量核算报告，委托审定与核查机构对减排量进行核查并出具减排量核查报告。项目业主以减排量核查报告向注册登记机构申请项目减排量登记。 第三方核查规则完善减排项目监测机制，配套碳监测需求释放。审定与核查机构对监测系统、监测计划进行核查，保障减排量核算合理性。我们认为，第三方核查规则完善减排项目监测机制，催生配套碳计量监测需求。 投资建议：CCER交易前置项目登记以及减排量登记规则落地，CCER交易重启提速。推荐：1）第三方核查规则落地约束减排项目监测机制，碳监测需求释放，推荐污染源在线监测龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、 蓝盾光电。2）绿证与全国碳市场加速衔接，绿证交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。3）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：�再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。 表1:盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 三峰环境 601827.SH 7.76 0.68 0.78 0.87 11.4 9.9 8.9 增持 绿色动力 601330.SH 6.86 0.53 0.89 1.02 12.9 7.7 6.7 增持 光大环境 0257.HK 2.55 0.75 0.77 0.81 3.4 3.3 3.1 增持 瀚蓝环境 600323.SH 17.36 1.41 1.68 1.9 12.3 10.3 9.1 增持 雪迪龙 002658.SZ 8.40 0.45 0.40 0.54 18.7 21.0 15.6 增持 三联虹普 300384.SZ 15.84 0.75 0.96 1.18 21.1 16.5 13.4 增持 高能环境 603588.SH 6.53 0.45 0.60 0.75 14.5 10.9 8.7 增持 卓越新能 688196.SH 33.51 3.76 2.76 3.81 8.9 12.1 8.8 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-01-03盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告，港股单位为HKD 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨1.29%、0.81%、1.34%、1.03%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨3.24%、 2.06%、3.29%。 涨幅前�名：蓝盾光电（+11.45%）、巴安水务（+10.88%）、仕净科技（+10.08%）、宝馨科技（+9.48%）、清水源（+8.74%）。 跌幅前�名：*ST博天（-22.45%）、ST鸿达（-6.45%）、中持股份（- 3.89%）、伟明环保（-3.44%）、神雾节能（-2.72%）。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 蓝盾光电巴安水务仕净科技宝馨科技清水源神雾节能伟明环保中持股份ST鸿达*ST博天 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交647万吨，较前一周增长59%，周成交均价77.99元/吨，较前一周增长2%。地方交易所碳配额上周成交274万吨，较前一周下降49%，周成交均价40.58元/吨，较前一周增 长39%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为上海碳配额70.05 元/吨，最低为福建碳排放配额28.08元/吨。上周全国CCER成交22.61 万吨，较前一周下降86%。 2024年全国能源工作会议在京召开 会议强调，2024年能源工作要聚焦落实“双碳”目标任务，持续优化调整能源结构，大力提升新能源安全可靠替代水平，加快推进能源绿色低碳转型。要瞄准能源科技自立自强，深入实施创新驱动发展战略，完善能源科技创新体系，着力推动科技与产业融通衔接，扎实开展能源标准化工作，提升能源产业链供应链自主可控水平，着力打造能源科技创新高地。 信息来源： https://www.nea.gov.cn/2023-12/21/c_1310756596.htm 图2：上周CEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 全国重庆福建广东湖北深圳天津上海北京四川 90.00 1,079 0 0 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：全国各碳排放权交易所、国泰君安证券研究 4.环保行业上周重要事件回顾 关于公开征求国家生态环境标准《污染物自动监控（监测）系统数据传输技术要求（征求意见稿）》意见的通知 为进一步贯彻《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国水污染防 治法》《中华人民共和国大气污染防治法》《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》《中华人民共和国噪声污染防治法》《中华人民共和国黄河保护法》《排污许可管理条例》《地下水管理条例》《污染源自动监控管理办法》《污染源自动监控设施现场监督检查办法》等法律法规和有关规定，指导排污单位自动监测设备与生态环境主管部门的联网，生态环境部组织开展了《污染物自动监控（监测）系统数据传输技术要求》修订工作。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk06/202312/t20231228_1060143.html 5.环保上市公司上周大事公告 融资 【中持股份】公司拟向特定对象发行股票募集资金总额为3亿元，在扣 除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于焦作市城乡一体化示范区污水处理工程EPC项目、补充流动资金。 增持与减持 【中创环保】公司董事长张红亮、副董事长徐秀丽以集中竞价方式分别累计增持公司股份12.08万股（占公司总股本的0.03%）、11.73万股（占公司总股本的0.03%）。 回购 【皖仪科技】公司拟将回购股份资金总额由“不低于2,500万元（含）， 不超过5,000万元（含）”调整为“不低于5,000万元（含），不超过1亿元（含）”。 其他 【山高环能】公司下属公司新城热力于2023年12月22日收到北京市 城市管理委员会供热补贴2,682.58万元。 【禾信仪器】公司与关联方麦思研究院