环保行业研究周报：CCER新规征求意见 重启步伐渐进

CCER新规征求意见重启步伐渐进 ——环保行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈： 事件：生态环境部就《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见 7月7日，生态环境部对《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求 意见，征集时限截止于2023年8月6日。现行的《温室气体自愿减排交易管理 暂行办法》是最初由发改委牵头组织温室气体自愿减排交易时，于2012年6月编订印发的，待意见征集结束，试行办法正式生效后，现行的温室气体自愿减排交易管理暂行办法将废止。 贯彻了此次CCER重启对于真实性、唯一性、额外性及数据测溯核查的重视。新发布的《管理办法（试行）》征求意见稿中，第三条【基本原则】详细阐明， 全国温室气体自愿减排交易及相关活动应当坚持市场导向，遵循公平、公正、公开、诚信和自愿的原则。温室气体自愿减排项目应当具备真实性、唯一性和额外性，项目产生的减排量应当可测量、可追溯、可核查。 方法学由生态环境部统一征集遴选后发布，不再由各方法学开发者申请备案。将原有自下而上的申请备案方式修改为自上而下的统一征集遴选，考虑自愿减排项目种类繁多，且新技术层出不穷，生态环境部将按照成熟一批发布一批的 方式，择优发布减排效果明显、社会期待高、技术争议小、数据质量可靠、社会和生态效益兼具的行业和领域方法学，逐步扩大自愿减排市场支持领域。我们认为，自上而下的遴选方式更有助于控制方法学的开发进度与方向，与全国碳市场的发展步伐更易匹配。 调整项目及减排量的时间范围，对标双碳目标。新办法征求意见稿中修改的项目开工时间与减排量时间着意与CCER机制首次实施时间点以及双碳目标提出的时间点相对应，从政策逻辑上体现了CCER对于双碳政策支持的定位。 投资策略：新发布的《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见稿昭示着CCER重启的临近，同时新版管理办法中增强了对于方法学自上而下 开发推进的管控、加强了与双碳政策的呼应。我们预计CCER有望于本年内重启，但重启之初针对的项目类型与方法学种类数量可能相对不高。建议关注自身有CCER项目或CCER开发业务的上市公司，如百川畅银，兴源环境等。 风险提示：CCER重启推进不及预期等。行情回顾： 本周申万环保板块涨跌幅-0.05%，在申万一级行业中排名16/31。 子版块方面，大气治理、综合环境治理、固废治理、水务及水治理、环保设备五个申万III级板块涨跌幅为1.55%、1.2%、0.38%、-0.06%、-1.2%。 具体个股方面，大地海洋（13.92%）、金达莱（11.17%）、博世科（9.15%）涨幅靠前；路德环境（-7.15%）、国中水务（-7.56%）、仕净科技（-8.97%）跌幅较大。 评级增持 2023年7月9日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张远澄研究助理 SAC执业证书编号：S1660122020006 电子邮箱：zhangyuancheng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数134 行业平均市盈率28.15 市场平均市盈率11.67 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《环保周报：再提扩容重启关注碳价值提升》2023.6.25 2、《环保周报：新电池法强化全生命周期管理》2023.6.18 3、《环保周报：生态保护补偿条例纳入年度立法计划》2023.6.11 4、《环保周报：污水分质处理推动市政工业运营并进》2023.6.4 内容目录 1.每周一谈：CCER新规征求意见重启步伐渐进3 2.本周行情回顾4 3.行业动态6 3.1重要新闻6 3.2公司公告10 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）4 图2：环保子板块上周涨跌幅4 图3：环保细分行业上周涨跌幅4 图4：本周涨跌幅前十位（%）5 图5：本周涨跌幅后十位（%）5 图6：环保行业近三年PE（TTM）5 图7：环保行业近三年PB（LF）5 表1：环保行业一周重要公告10 1.每周一谈：CCER新规征求意见重启步伐渐进 事件：生态环境部就《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见 7月7日，生态环境部对《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意 见，征集时限截止于2023年8月6日。现行的《温室气体自愿减排交易管理暂行 办法》是最初由发改委牵头组织温室气体自愿减排交易时，于2012年6月编订印发的，待意见征集结束，试行办法正式生效后，现行的温室气体自愿减排交易管理暂行办法将废止。 贯彻了此次CCER重启对于真实性、唯一性、额外性及数据测溯核查的重视。新发布的《管理办法（试行）》征求意见稿中，第三条【基本原则】详细阐明，全国温室气体自愿减排交易及相关活动应当坚持市场导向，遵循公平、公正、公开、 诚信和自愿的原则。温室气体自愿减排项目应当具备真实性、唯一性和额外性，项目产生的减排量应当可测量、可追溯、可核查。 方法学由生态环境部统一征集遴选后发布，不再由各方法学开发者申请备案。将原有自下而上的申请备案方式修改为自上而下的统一征集遴选，考虑自愿减排项目种类繁多，且新技术层出不穷，生态环境部将按照成熟一批发布一批的方式，择优发布减排效果明显、社会期待高、技术争议小、数据质量可靠、社会和生态效益兼具的行业和领域方法学，逐步扩大自愿减排市场支持领域。我们认为，自上而下的遴选方式更有助于控制方法学的开发进度与方向，与全国碳市场的发展步伐更易匹配。 《管理办法（试行）》征求意见稿第七条【方法学】：生态环境部负责组织制定温室气体自愿减排项目方法学，作为相关领域自愿减排项目审定、实施和减排量核算、核查的依据。项目方法学应当根据经济社会发展、产业结构调整、行业发展阶段等因素及时修订。 现行《暂行管理办法》第十条，对已经联合国清洁发展机制执行理事会批准的清洁发展机制项目方法学，由国家主管部门委托专家进行评估，对其中适合于自愿减排交易项目的方法学予以备案； 现行《暂行管理办法》第十一条，对新开发的方法学，其开发者可向国家主管部门申请备案，并提交该方法学及所依托项目的设计文件。国家主管部门接到新方法学备案申请后，委托专家进行技术评估，评估时间不超过60个工作日。国家主管部门依据专家评估意见对新开发方法学备案申请进行审查，并于接到备案申请之日起30个工作日内(不含专家评估时间)对具有合理性和可操作性、所依托项目设计文件内容完备、技术描述科学合理的新开发方法学予以备案。 调整项目及减排量的时间范围，对标双碳目标。新办法征求意见稿中修改的项目开工时间与减排量时间着意与CCER机制首次实施时间点以及双碳目标提出的时间点相对应，从政策逻辑上体现了CCER对于双碳政策支持的定位。 《管理办法（试行）》征求意见稿中，要求申请登记的CCER项目应当自CCER交易机制实施（2012年6月13日）之后开工建设；同时，要求申请登记的项目减排量应当产生于我国提出碳达峰碳中和目标（2020年9月22日）之后，并且 在项目申请登记之日前5年以内。 《暂行管理办法》第十三条，申请备案的自愿减排项目应于2005年2月16日之后开工建设，而对于减排量的产生时间则没有具体要求。 投资策略：新发布的《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见稿昭示着CCER重启的临近，同时新版管理办法中增强了对于方法学自上而下开发推进的管控、加强了与双碳政策的呼应。我们预计CCER有望于本年内重启，但重启之初针对的项目类型与方法学种类数量可能相对不高。建议关注自身有CCER项目或CCER开发业务的上市公司，如百川畅银，兴源环境等。 风险提示：CCER重启推进不及预期等。 2.本周行情回顾 本周（2023.7.3-2023.7.7）沪深300指数涨跌幅为-0.44%，上证指数、深证成指、创业板指周涨跌幅分别为-0.17%、-1.25%、-2.07%。申万一级行业中，汽车 （2.69%）、石油石化（2.18%）、交通运输（2.02%）涨幅较大；国防军工（-2.42%）、电力设备（-3.01%）、传媒（-5.21%）跌幅显著。 图1：申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申港证券研究所 本周申万环保板块涨跌幅-0.05%，在申万一级行业中排名16/31。 子版块方面，大气治理、综合环境治理、固废治理、水务及水治理、环保设备五个申万III级板块涨跌幅为1.55%、1.2%、0.38%、-0.06%、-1.2%。 细分行业方面，参考长江环保III级指数，涨跌幅靠前的细分行业分别为生物质 （4.71%）、再生资源（3.69%）、节水（3.65%），涨跌幅靠后的细分行业分别为水环境工程设备（-0.2%）、湿垃圾（-1.42%）、环境监测（-4.07%）。 图2：环保子板块上周涨跌幅图3：环保细分行业上周涨跌幅 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 具体个股方面，大地海洋（13.92%）、金达莱（11.17%）、博世科（9.15%）涨幅靠前；路德环境（-7.15%）、国中水务（-7.56%）、仕净科技（-8.97%）跌幅较大。 图4：本周涨跌幅前十位（%）图5：本周涨跌幅后十位（%） 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 环保行业周平均PE（TTM）为28.21倍，较前一周增加0.48，近三年均值为 29.18倍；周平均PB（LF）为1.59倍，较前一周增加0.02，近三年均值为1.81 倍。 图6：环保行业近三年PE（TTM） 资料来源：iFinD,申港证券研究所 图7：环保行业近三年PB（LF） 资料来源：iFinD,申港证券研究所 3.行业动态 3.1重要新闻 江西省2023年度危险废物利用处置能力建设（项目投资）引导性公告 为深入贯彻落实国务院办公厅《强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案》(国办函〔2021〕47号)要求，引导社会资本合理投资危险废物利用处置建设项目，促进危险废物利用处置产业高质量发展，江西省印发2023年度危险废物利用处置能力建设（项目投资）引导公告。 2022年，全省危险废物综合利用单位的实际利用量占利用能力的34.4%，危险废物处置单位的实际处置量占处置能力的39.8%。其中，实际焚烧处置量约占焚烧能力的73.2%，水泥窑实际协同处置量约占水泥窑协同处置能力的33.8%，物化实际处置量约占物化能力的41.8%，填埋处置量约占填埋能力的53.2%。 全省危险废物综合利用单位的实际利用量占利用能力的34.4%，危险废物处置单位的实际处置量占处置能力的39.8%。其中，实际焚烧处置量约占焚烧能力的73.2%，水泥窑实际协同处置量约占水泥窑协同处置能力的33.8%，物化实际处置量约占物化能力的41.8%，填埋处置量约占填埋能力的53.2%。 新（扩）建危险废物利用处置项目应立足于我省危险废物利用处置能力缺口，与已建项目相耦合、与所在区域产废量相匹配，鼓励工艺水平先进、规模效益突出项目建设。谨慎投资采用预处理方式和利用后的产物不符合相关产品技术标准及产业政策、生态环境保护有关管理要求的建设项目。 《浙江省生活垃圾焚烧设施协同处置一般工业固体废物名录（第一批）》 浙江省生态环境厅印发《浙江省生活垃圾焚烧设施协同处置一般工业固体废物名录（第一批）》，以推进一般工业固体废物处置，有效缓解产废企业面临的处置难问题。名录包括了7大类，20小类一般工业固体废物，覆盖产业包括食品饮料、皮革纺织、造纸烟草等；要求协同处置的一般工业固废应符合《生活垃圾焚烧污染控制标准》（GB18485-2014）及环评等相关要求，且产生、贮存、转移等过程应独立于生活垃圾收运体系。 水利部、发改委关于加强非常规水源配置利用的指导意见 7月3日，水利部官网发布《水利部国家发展改革委关于加强非常规水源配置利用 的指导意见》，提出到2025年，全国非常规水源利