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焦煤焦炭周报:市场供需双弱,双焦弱稳运行

2023-12-31王英武、王海涛、邝志鹏、余彩云、刘国梁华泰期货f***
焦煤焦炭周报:市场供需双弱,双焦弱稳运行

期货研究报告焦煤焦炭周报20240101 市场供需双弱,双焦弱稳运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 01064405663 wangyingwuhtfccom 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitaohtfccom从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipenghtfccom 从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyunhtfccom 从业资格号:F03096767 刘国梁 liuguolianghtfccom 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 焦炭方面,近期钢厂高炉停产检修增多,铁水产量持续下滑,但在原料冬储补库预期与焦炭自身库存较低下,焦炭成本支撑较强,短期焦炭现货价格震荡偏强,后续需要重点关注补库和升贴水波动情况。焦煤方面,近期焦煤供给受安全生产等因素,煤矿产能难以释放,仍呈现偏紧态势,暴雪影响消退,蒙煤通关车辆现回升。焦煤库存整体处于低位,加之下游企业冬季补库,将形成焦煤的消费支撑,下一步需要关注焦煤供给和安全事故对焦煤供应扰动,以及冬季补库强度。 核心观点 市场分析 上周黑色系期货盘面下跌,终端需求疲软,市场悲观情绪上升,刚需继续回落,整体呈现弱平衡状态。双焦至本周五收盘开启反弹,焦炭主力2405合约收于24915元吨, 周度环比下降865元吨,焦煤主力2405收于18875元吨,周度环比下降81元吨。 本周蒙煤通关量有所回升,基本维持在1000车以上。 焦炭方面,本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为736降21。消费端,Mysteel调研247家钢厂高炉开工率7519,环比下降252,同比去年减少002;高炉炼铁产能利用率8275,环比下降2,同比增长016;日均铁水产量22128万吨,环比减少536万吨。从库存看,本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭总库存812 万吨,减少122万吨;本周焦炭总库存呈下降趋势,整体仍处于历史同期低位。 焦煤方面,Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为747,减14;消费端,焦炭日均产量671万吨减13万吨。从库存看:本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本, 炼焦煤总库存9252万吨,增94万吨,焦煤可用天数129天,环比增05天。独立焦 企全样本:炼焦煤总库11063万吨增12万吨,焦煤可用天数124天增04天。 综合来看:焦炭方面,近期虽然钢厂高炉停产检修增多,亏损压力较大,近期建材成交不及预期,铁水产量持续下滑,但在原料冬储补库预期与焦炭自身库存较低下,原料煤价格维持刚性支撑焦炭价格,短期焦炭现货价格震荡偏强,后续需要重点关注春节补库和升贴水波动。焦煤方面,近期焦煤供给受安全生产等因素,煤矿产能难以释放,仍呈现偏紧态势,暴雪影响消退,蒙煤通关车辆现回升。焦煤库存整体处于低位,加之下游企业冬季补库,将形成焦煤的消费支撑,下一步需要关注焦煤供给和安全事故对焦煤供应扰动,以及冬季补库强度。 策略 焦炭方面:震荡偏强 焦煤方面:震荡偏强跨品种:无 期现:无期权:无 风险 钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、宏观经济运行情况等。 图1主流市场焦炭价格丨单位:元吨图2日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位:元吨 吕梁准一级临汾准一级 4500 3500 2500 1500 晋中准一级长治准一级 唐山准一级港口准一级港口准一级山西低硫 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 200 20192020202120222023 202001202007202101202107202201202207202301202307 121416181101121141161181201221241 数据来源:Wind钢联华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3焦炭59合约价差丨单位:元吨图4主流市场焦煤价格丨单位:元吨 700 600 j1905j1909j2005j2009j2105j2109 j2205j2209j2305j2309 晋中低硫主焦煤 晋中中硫主焦煤 晋中高硫主焦煤 蒙煤5 4500澳洲中等挥发焦煤(美元) 500 400 300 200 100 0 100 200 121416181101121141161 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 202001202007202101202107202201202207202301202307 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind钢联华泰期货研究院 图5蒙煤5焦煤主力基差丨单位:元吨图6焦煤59合约价差丨单位:元吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 200 20192020202120222023 121416181101121141161181201221241 600 500 400 300 200 100 0 100 200 jm1905jm1909jm2005jm2009jm2105jm2109jm2205jm2209jm2305jm2309 121416181101121141161 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图7独立焦化厂(230家)产能利用率丨单位:图8高炉开工率丨单位: 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 20192020202120222023 98 93 88 83 78 73 68 63 1591317212529333741454953 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 图9焦化利润丨单位:元吨图10三环节焦炭合计库存丨单位:万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 200 400 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图11四环节焦煤合计库存丨单位:万吨图12焦炭月度产量丨单位:万吨 5300 4800 4300 3800 3300 2800 2300 1800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源:华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图13中国生铁产量丨单位:万吨 20192020202120222023 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发通知的情形下做修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编:510000电话:4006280888 网址:wwwhtfccom