焦煤焦炭周报：市场供需双弱，双焦弱稳运行

期货研究报告焦煤焦炭周报20240101 市场供需双弱，双焦弱稳运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 01064405663 wangyingwuhtfccom 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitaohtfccom从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipenghtfccom 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyunhtfccom 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguolianghtfccom 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 焦炭方面，近期钢厂高炉停产检修增多，铁水产量持续下滑，但在原料冬储补库预期与焦炭自身库存较低下，焦炭成本支撑较强，短期焦炭现货价格震荡偏强，后续需要重点关注补库和升贴水波动情况。焦煤方面，近期焦煤供给受安全生产等因素，煤矿产能难以释放，仍呈现偏紧态势，暴雪影响消退，蒙煤通关车辆现回升。焦煤库存整体处于低位，加之下游企业冬季补库，将形成焦煤的消费支撑，下一步需要关注焦煤供给和安全事故对焦煤供应扰动，以及冬季补库强度。 核心观点 市场分析 上周黑色系期货盘面下跌，终端需求疲软，市场悲观情绪上升，刚需继续回落，整体呈现弱平衡状态。双焦至本周五收盘开启反弹，焦炭主力2405合约收于24915元吨， 周度环比下降865元吨，焦煤主力2405收于18875元吨，周度环比下降81元吨。 本周蒙煤通关量有所回升，基本维持在1000车以上。 焦炭方面，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为736降21。消费端，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率7519，环比下降252，同比去年减少002；高炉炼铁产能利用率8275，环比下降2，同比增长016；日均铁水产量22128万吨，环比减少536万吨。从库存看，本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭总库存812 万吨，减少122万吨；本周焦炭总库存呈下降趋势，整体仍处于历史同期低位。 焦煤方面，Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为747，减14；消费端，焦炭日均产量671万吨减13万吨。从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本， 炼焦煤总库存9252万吨，增94万吨，焦煤可用天数129天，环比增05天。独立焦 企全样本：炼焦煤总库11063万吨增12万吨，焦煤可用天数124天增04天。 综合来看：焦炭方面，近期虽然钢厂高炉停产检修增多，亏损压力较大，近期建材成交不及预期，铁水产量持续下滑，但在原料冬储补库预期与焦炭自身库存较低下，原料煤价格维持刚性支撑焦炭价格，短期焦炭现货价格震荡偏强，后续需要重点关注春节补库和升贴水波动。焦煤方面，近期焦煤供给受安全生产等因素，煤矿产能难以释放，仍呈现偏紧态势，暴雪影响消退，蒙煤通关车辆现回升。焦煤库存整体处于低位，加之下游企业冬季补库，将形成焦煤的消费支撑，下一步需要关注焦煤供给和安全事故对焦煤供应扰动，以及冬季补库强度。 策略 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 风险 钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、宏观经济运行情况等。 图1主流市场焦炭价格丨单位：元吨图2日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元吨 吕梁准一级临汾准一级 4500 3500 2500 1500 晋中准一级长治准一级 唐山准一级港口准一级港口准一级山西低硫 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 200 20192020202120222023 202001202007202101202107202201202207202301202307 121416181101121141161181201221241 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3焦炭59合约价差丨单位：元吨图4主流市场焦煤价格丨单位：元吨 700 600 j1905j1909j2005j2009j2105j2109 j2205j2209j2305j2309 晋中低硫主焦煤 晋中中硫主焦煤 晋中高硫主焦煤 蒙煤5 4500澳洲中等挥发焦煤（美元） 500 400 300 200 100 0 100 200 121416181101121141161 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 202001202007202101202107202201202207202301202307 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 图5蒙煤5焦煤主力基差丨单位：元吨图6焦煤59合约价差丨单位：元吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 200 20192020202120222023 121416181101121141161181201221241 600 500 400 300 200 100 0 100 200 jm1905jm1909jm2005jm2009jm2105jm2109jm2205jm2209jm2305jm2309 121416181101121141161 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：图8高炉开工率丨单位： 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 20192020202120222023 98 93 88 83 78 73 68 63 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9焦化利润丨单位：元吨图10三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 200 400 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图11四环节焦煤合计库存丨单位：万吨图12焦炭月度产量丨单位：万吨 5300 4800 4300 3800 3300 2800 2300 1800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13中国生铁产量丨单位：万吨 20192020202120222023 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发通知的情形下做修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom