焦煤焦炭周报：市场供需双弱，双焦持稳运行

策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 焦炭方面，目前焦炭产量维持低位，伴随亏损幅度收窄，进一步自主减产可能性有限，而铁水产量虽然有所回升，但增幅不足，加之钢厂原料冬储力度有限，导致焦炭库存连续增长，形成对于焦炭价格的压制。后期关注钢厂高炉复产情况和焦化利润改善情况，短期焦炭维持震荡。焦煤方面，临近春节煤矿停产数量增多，产量将有所回落，需求受制于下游利润不佳，虽然刚性补库维持，但消费力度整体有限，因此导致焦煤库存大幅增长，从而压制价格。后期关注下游复产和利润修复情况，短期焦煤维持震荡。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 上周原料煤有企稳反弹迹象，供应端受到焦企利润持续亏损影响持续收缩，开工率小幅提升但产量尚未完全恢复，下游采购积极性一般，双焦市场呈现供需双弱态势。焦炭主力2405合约先涨后跌至周五收于2459.5元/吨，周度环比上涨13.5元/吨，焦煤主力2405收于1778.5元/吨，周度环比下降44元/吨。本周蒙煤口岸通关仍受限有所下滑，市场成交一般。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 焦炭方面，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为71.3%增0.5%。消费端，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.82%，环比增长0.59%，同比去年增加0.13%；高炉炼铁产能利用率83.5%，环比增加0.52%，同比去年降0.65；日均铁水产量223.29万吨，环比增加1.38万吨。从库存看，本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭总库存87.7万吨，下降5.94万吨。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 焦煤方面，Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为72.1%，增0.5%；消费端，焦炭日均产量65万吨增0.3万吨。从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存1051.2万吨，增91万吨，焦煤可用天数15.2天，环比增1.2天。独立焦企全样本：炼焦煤总库1286.4万吨增92.2万吨，焦煤可用天数14.9天，环比增1天。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 综合来看：焦炭方面，目前焦炭产量维持低位，伴随亏损幅度收窄，进一步自主减产可能性有限，而铁水产量虽然有所回升，但增幅不足，加之钢厂原料冬储力度有限，导致焦炭库存连续增长，形成对于焦炭价格的压制。后期关注钢厂高炉复产情况和焦化利润改善情况，短期焦炭维持震荡。焦煤方面，临近春节煤矿停产数量增多，产量将有所回落，需求受制于下游利润不佳，虽然刚性补库维持，但消费力度整体有限，因此导致焦煤库存大幅增长，从而压制价格。后期关注下游复产和利润修复情况，短期焦煤维持震荡。 ■策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com