焦炭焦煤周报：双焦供需两弱 市场维稳运行

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-24 双焦供需两弱 市场维稳运行 周报摘要： 焦炭方面，上周期货震荡下行，焦炭2205合约收于2907.5元/吨，周环比下跌174.5元/吨，整体呈现缩量减仓震荡偏弱走势。随着春节假期临近加上冬奥会在即，环京周边钢厂限产政策已相对明朗，市场心态转弱，部分钢厂年前补库基本告一段落，整体看供需有减产的预期。 焦煤方面，上周国内炼焦煤市场主流偏稳运行，焦煤2205合约报收于2206.5元/吨，周环比下跌83.5元/吨，低位减仓缩量盘整。春节临近部分地区煤矿开始停产放假，上周汾渭监测样本煤矿原煤产量周环比减少，焦煤现货价格开始全面回落，进口煤方面，受蒙古疫情影响上周通关3天，日均通关92车，较上上周同期日均减少6车，上周蒙煤市场延续偏强走势，价格继续小幅上涨。 从供给端看：焦企开工率小幅增加，多即产即销，厂内库存低位运行。Mysteel调研230家独立焦企样本：剔除淘汰产能利用率为72.7%，环比上周增2.4%；日均产量55.4万吨，环比增1.4万吨；全国247家钢厂样本：焦炭日产45.9万吨，与上周持平；剔除淘汰产能利用率86.1%，减0.7%。 从消费端看： Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.25%，环比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高炉炼铁产能利用率81.08%，环比增加1.19%，同比下降10.15%；钢厂盈利率81.82%，环比下降1.30%，同比下降4.33%；日均铁水产量218.20万吨，环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨。冬奥会影响钢厂限产预期增强，对焦炭需求减弱。 从库存看：上周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭库存728，增23.3，焦炭可用天数14.2天，减0.1天；230家独立焦化厂样本：焦煤库存1358，增69.4，焦煤可用天数18.2天，增0.5天；247家钢厂样本：焦煤库存1067.9，增47，焦煤可用天数17.5天，增0.8天。原料煤厂内库存有所好转，但整体库存仍处在低位。 综合来看，焦炭方面，受冬奥会限产预期，部分钢厂节前补库已经告一段落，对焦炭的需求转弱，部分高库存钢厂对于焦企第四轮涨价较为抵触，焦炭市场情绪走弱，但考虑到当前钢厂需求仍存，短期内焦炭市场或将维稳运行，后期需持续关注环保政策、焦钢企业限产情况、冬奥会相关政策等对焦炭市场的影响。焦煤方面，主产地部分煤矿多已放假停产，厂内焦煤库存多处低位，叠加进口蒙煤供应趋紧，国内焦煤市场整体供应继续收紧，但随着下游市场冬储接近尾声，市场需求逐渐减弱，预计国内炼焦煤市场偏稳运行。 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-24 2 / 11 策略： 焦炭方面：中性 焦煤方面：中性 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-24 3 / 11 图 1：主流市场焦炭价格 （元/吨） 数据来源：Wind 钢联数据 华泰期货研究院 图 2：焦炭2205合约价格走势（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 5001000150020002500300035004000450050002017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01吕梁准一级长治准一级唐山准一级港口准一级 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-24 4 / 11 图 3：日照港准一级焦炭主力（05）合约基差（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 4：1-5合约价差（元/吨，横坐标为合约交易日） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -5000500100015002000250019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120921722523324120182019202020212022-200-100010020030040017131925313743495561677379859197103109115121127133139145151157163j1805-j1809j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109j2205-j2209 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-24 5 / 11 图 5：独立焦化厂（230家）产能利用率（单位：%） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 6：焦炭月度产量及预判（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 65707580859095135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022300032003400360038004000420012345678910111220172018201920202021 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-24 6 / 11 图 7：高炉开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 8：中国生铁产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 6368737883889398135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022550060006500700075008000850001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018201920202021 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-24 7 / 11 图 9：港口、100家独立焦化厂、110家样本钢企三环节焦炭合计库存（单位：万吨） 数据来源：华泰期货研究院 图 10：山西独立焦化厂利润（单位：元/吨） 数据来源：华泰期货研究院 8009001000110012001300140015001600135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022-1000-800-600-400-200020040060080010002017/12018/12019/12020/12021/12022/1 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-24 8 / 11 图 11：主流市场焦煤价格 （元/吨） 数据来源：Wind 钢联数据 华泰期货研究院 图12：焦煤2205合约价格走势（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 500100015002000250030003500400045002017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-04吕梁低硫主焦煤吕梁中硫主焦煤邯郸主焦煤澳洲中等挥发焦煤蒙煤5# 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-24 9 / 11 图 13：蒙煤5#—焦煤主力基差（05） （元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 14：焦煤合约5-9价差（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -5000500100015002000250019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120921722523324120182019202020212022-500-400-300-200-100010020030040050017131925313743495561677379859197103109115121127133139145151157163jm1805-jm1809jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm2209 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-24 10 / 11 图 15：港口、煤矿、230家独立焦化厂、247家样本钢厂环节焦煤合计库存（单位：万吨） 数据来源：华泰期货研究院 24002600280030003200340036003800135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-24 11 / 11 ⚫