焦炭焦煤周报：供需两弱，双焦窄幅震荡

---国信期货焦煤焦炭周报 2018年12月23日 供需两弱 双焦窄幅震荡 概述 2 后市展望 焦煤焦炭行情回顾 双焦基本面分析 焦炭行情回顾 3 数据来源：wind 国信期货研发部 焦煤行情回顾 4 数据来源：wind 国信期货研发部 双焦期现价格及价差走势 5 焦炭价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 截至12月21日，焦炭现货较期货1905升水407元。（以天津港准一级冶金焦为基准）。 (600)(400)(200)02004006008000500100015002000250030002013-04-272013-11-272014-06-272015-01-272015-08-272016-03-272016-10-272017-05-272017-12-272018-07-27基差期货收盘价天津准一级冶金焦 期现价格及价差走势 6 焦煤价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 截至12月20日，焦煤现货较期货1905升水544.5元（以京唐港进口澳大利亚主焦煤价格为基准）。 -3002007001200170022002015-10-122016-01-122016-04-122016-07-122016-10-122017-01-122017-04-122017-07-122017-10-122018-01-122018-04-122018-07-122018-10-12基差期货收盘价京唐港主焦煤提库价 供需情况 7 数据来源：wind 国信期货研发部 (40)(30)(20)(10)01020304050607005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5001999-062000-052001-042002-032003-022004-012004-122005-112006-102007-092008-082009-072010-062011-052012-042013-032014-022015-012015-122016-112017-102018-09焦炭月度产量同比据国家统计局发布数据显示，2018年1-11月，全国焦炭累计产量39779万吨，同比减少0.1%，同比降幅继续收窄。 出口情况 8 数据来源：wind 国信期货研发部 0501001502002501999-092000-062001-032001-122002-092003-062004-032004-122005-092006-062007-032007-122008-092009-062010-032010-122011-092012-062013-032013-122014-092015-062016-032016-122017-092018-06出口数量:焦炭及半焦炭:当月值 开工率情况 9 数据来源：wind 国信期货研发部 截至12月21日，Mysteel调研全国230家独立焦企开工率71.61%，周环比减少0.73个百分点。 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.002018-01-052018-01-262018-02-162018-03-092018-03-302018-04-202018-05-112018-06-012018-06-222018-07-132018-08-032018-08-242018-09-142018-10-052018-10-262018-11-162018-12-07东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区 开工率情况 10 数据来源：wind 国信期货研发部 60.0070.0080.0090.002018-01-052018-01-262018-02-162018-03-092018-03-302018-04-202018-05-112018-06-012018-06-222018-07-132018-08-032018-08-242018-09-142018-10-052018-10-262018-11-162018-12-07产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 库存情况 11 港口焦炭库存 数据来源：wind 国信期货研发部 截至12月21日，天津港、连云港、日照港三地焦炭库存共计177万吨，周环比增加20.5万吨，港口库存加速累积。 0501001502002502015-09-062015-12-062016-03-062016-06-062016-09-062016-12-062017-03-062017-06-062017-09-062017-12-062018-03-062018-06-062018-09-062018-12-06天津港连云港日照港 库存情况 12 独立焦化厂焦炭库存 数据来源：wind 国信期货研发部 01020304050602018-01-052018-01-192018-02-022018-02-162018-03-022018-03-162018-03-302018-04-132018-04-272018-05-112018-05-252018-06-082018-06-222018-07-062018-07-202018-08-032018-08-172018-08-312018-09-142018-09-282018-10-122018-10-262018-11-092018-11-232018-12-072018-12-21东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区 库存情况 13 焦化企业(100家)库存 数据来源：wind 国信期货研发部 截至12月21日，全国焦化厂焦炭库存34.45万吨，周环比增加3.61万吨，焦企焦炭库存继续小幅累积。 0102030405060702018-01-052018-02-052018-03-052018-04-052018-05-052018-06-052018-07-052018-08-052018-09-052018-10-052018-11-052018-12-05产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 焦煤产量及进口量 14 数据来源：wind 国信期货研发部 据国家统计局发布数据，2018年11月，国内原煤产量31542万吨，同比增长4.5%；1-11月累积产量321414万吨，同比增长5.4%。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-10炼焦精煤产量焦煤进口量 焦煤库存 15 钢厂库存 港口焦煤库存 独立焦化厂(100家)焦煤库存 数据来源：wind 国信期货研发部 05101520252012-09-142012-12-142013-03-142013-06-142013-09-142013-12-142014-03-142014-06-142014-09-142014-12-142015-03-142015-06-142015-09-142015-12-142016-03-142016-06-142016-09-142016-12-142017-03-142017-06-142017-09-142017-12-142018-03-142018-06-142018-09-142018-12-14炼焦煤平均库存可用天数:国内大中型钢厂0501001502002503002016-08-192016-10-192016-12-192017-02-192017-04-192017-06-192017-08-192017-10-192017-12-192018-02-192018-04-192018-06-192018-08-192018-10-192018-12-19京唐港日照港连云港天津港合计01002003004005006007002018-01-122018-02-122018-03-122018-04-122018-05-122018-06-122018-07-122018-08-122018-09-122018-10-122018-11-122018-12-12产能>200万吨产能100-200万吨产能<100万吨02004006008001,0001,2002017-12-082017-12-292018-01-192018-02-092018-03-022018-03-232018-04-132018-05-042018-05-252018-06-152018-07-062018-07-272018-08-172018-09-072018-09-282018-10-192018-11-092018-11-302018-12-21国内独立焦化厂(100家) 盘面利润 16 数据来源：wind 国信期货研发部 0200400600800100012002015-04-292015-06-292015-08-292015-10-292015-12-292016-02-292016-04-302016-06-302016-08-312016-10-312016-12-312017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-31盘面焦化利润 焦炭焦煤后市展望 17 焦炭焦煤： 本周，江苏徐州地区环保检查力度仍趋严，全国焦企综合开工率周环比下降0.73个百分点，焦炭供给小幅下滑。下游需求来看，钢厂受限产影响，高炉开工率下滑，加之目前焦炭库存处于合理偏高水平，按需采购为主。港口库存加速累积，市场多处于观望状态。供需两弱格局下，期货价格震荡为主，建议短线操作。 临近年末，煤企保安全生产，开工受限，且有部分煤矿将检修提上日程。焦企利润下滑，补库导致原料库存累积，采购情绪较弱。期货价格震荡为主 ，建议短线操作。 18 分析师：徐超 从业资格号：F0304719 电话：021-55007766 邮箱：15146@guosen.com.cn 谢谢！ 分析师：邵荟憧 从业资格号：F3035090 电话：021-55007766 邮箱：15219@guosen.com.cn 19 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货