铁矿石：供需边际趋稳，高位反复

铁矿石：供需边际趋稳，高位反复 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕（联系人）从业资格号：F03096000zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力2405合约价格变化幅度较小，收于979.0元/吨，成交118.18万手，持仓52.58万手，持仓增加0.16万手。 供应 近期海外主流矿发运维持相对高位，供给端整体延续宽松稳定态势。 需求 本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，预计后期下游开工仍有一定下行驱动，铁矿现实端弱需求表现或逐渐兑现。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为11991.73，环比增加104.97，日均疏港量298.14增加43.19。分量方面，澳矿5284.87增56.15，巴西矿4618.87减21.83，贸易矿6979.94增31.85，球团449.94增26.25，精粉969.74增5.41，块矿1576.51减22.43，粗粉8995.54增95.74。（单位：万吨） 总结及投资建议： 近期矿价呈高位反复态势，波动幅度相对较小。供应方面，近期海外主流矿发运维持相对高位，供给端整体延续宽松稳定态势；需求方面，本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，预计后期下游开工仍有一定下行驱动，铁矿现实端弱需求表现或逐渐兑现。整体来看，前期宏观层面的强预期已在当前较高的铁矿价格中有所兑现，随着成材淡季需求的持续走弱，铁矿采购需求一般，且当前钢厂原料库存水平较为健康，冬储需求恐有落空风险，期价持续向上的驱动较为有限，建议以高位震荡对待。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力2405合约价格变化幅度较小，收于979.0元/吨，成交118.18万手，持仓52.58万手，持仓增加0.16万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格同样出现不同程度的回调，青岛港64.5%卡粉上升13/吨至1119元/吨，62.5%BRBF下降6元/吨至1054元/吨，61.5%PB粉下降3元/吨至1022元/吨，61%金布巴粉下降6元/吨至982元/吨，56.5%超特粉下降3元/吨至906元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上涨47元/吨至1282元/吨，邯邢66%铁精粉下降3/吨至1180元/吨，莱芜65%铁精粉下降3元/吨至1098元/吨。 本周普氏62%指数收于140.50美金/干吨，较前一周下降上涨2.50美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周高品矿涨幅较大，高-中品价差出现较大幅度的走扩。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2405合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水149.7元/吨，较前一周扩大3.5元/吨。 铁矿石2401-2405价差为58.0元/吨，较前一周变动-9.0元/吨；铁矿石2405-2409价差为77元/吨，较前一周变动+13元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至12月22日，澳大利亚周发货量1822.8万吨，巴西周发货量765.8万吨，合计2588.6万吨，环比增加149.7万吨，中国北方到港量1045.7万吨，环比减少311.3万吨。 国产矿产能利用率： 截至12月22日，全国266座矿山产能利用率为68.02%，环比增加0.21%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为26.56美金，环比增加1.91美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为11.55美金，环比增加0.39美金。 近期海外主流矿发运维持相对高位，供给端整体延续宽松稳定态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至12月22日，Mysteel统计全国247钢厂高炉产能利用率为82.75%，环比下降2.00%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为886.31万吨，环比下降19.52万吨，其中螺纹钢、线材和中厚板贡献了主要环比减量。 本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，预计后期下游开工仍有一定下行驱动，铁矿现实端弱需求表现或逐渐兑现。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为11991.73，环比增加104.97，日均疏港量298.14增加43.19。分量方面，澳矿5284.87增56.15，巴西矿4618.87减21.83，贸易矿6979.94增31.85，球团449.94增26.25，精粉969.74增5.41，块矿1576.51减22.43，粗粉8995.54增95.74。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 本周炉料价格相对平稳，成材面利润小幅恢复，现货利润仅出现微降。 面利润方面，截至12月29日，螺纹钢2405合约面利润为-169.12元/吨，较前一周上升40.13元/吨；热卷2405合约面利润-107.12元/吨，较前一周上升36.13元/吨。 现货利润方面，截至12月29日，螺纹钢现货利润为-312.89元/吨，较前一周下降5.22元/吨；热卷现货利润为-292.89元/吨，较前一周下降5.22元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力2405合约价格变化幅度较小，收于979.0元/吨，短期上方压力位参考995元/吨，下方支撑位参考815元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 近期矿价呈高位反复态势，波动幅度相对较小。供应方面，近期海外主流矿发运维持相对高位，供给端整体延续宽松稳定态势；需求方面，本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，预计后期下游开工仍有一定下行驱动，铁矿现实端弱需求表现或逐渐兑现。整体来看，前期宏观层面的强预期已在当前较高的铁矿价格中有所兑现，随着成材淡季需求的持续走弱，铁矿采购需求一般，且当前钢厂原料库存水平较为健康，冬储需求恐有落空风险，期价持续向上的驱动较为有限，建议以高位震荡对待。 本公司具有中国证