阿尔法策略回调，CTA策略有所修复
阿尔法策略回调，CTA策略有所修复 2023年12月27日 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com ★本周市场回顾：（12.18-12.22） 股票市场，各大主要指数震荡下跌，表现弱势，大盘风格相对较强，中证1000下跌3.66%，沪深300回撤0.13%。本周多数风格因子收跌，其中盈利率因子表现靠前。而非线性市值比、规模因子跌幅居前。 商品市场普遍上涨，南华综合指数收涨1.96%，分板块来看，能化和黑色板块表现靠前。风格因子方面，本周所有因子趋势不明显，唯横截面动量因子的跌幅较显著。近期的市场时序波动率回调，CTA具备投资价值，短期来看的话市场波动率会小幅回调，重点关注拐点引起的行情趋势。 联系人徐凡从业资格号：F03107676Tel：8621-63325888-3975Email：fan.xu@orientfutures.com ★主要策略表现及配置建议： 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com 各策略普遍录得负收益，股票策略表现较靠后。量化多头策略，在跟踪管理人超额表现普遍弱于上周，1000指增管理人均获得正超额，500指增超额涨跌参半，300指增管理人均录得负超额。近期市场震荡筑底，观测阿尔法环境相对稳定，需要跟踪其持续性，同时建议分散布局大小盘指增。CTA策略较上周有所修复，主观CTA好于量化CTA。在跟踪管理人跌多涨少，中短周期相对优于中长周期，时序策略好于截面策略，期限结构表现相对一般，基本面策略相对稳定。市场中性策略转向回撤。多头端，管理人超额有所下滑；对冲端，IC、IM贴水显著收敛，整体不利于中性策略持仓。套利策略回撤扩大，期权和可转债套利相对表现靠前，期货套利管理人表现分化较显著。 联系人李玲慧从业资格号：F03107545Tel：8621-63325888-1585Email：linghui.li@orientfutures.com ★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品） 本期（2023.12.18-2023.12.25），稳健型FOF组合01基金净值从1.1727下降至1.1726，区间累计收益-0.01%，区间最大回撤为0.01%，回撤控制能力较好。成立以来，年化总收益为8.66%，年化主动收益为15.64%，夏普比率为0.84，卡玛比率为1.10，主动收益表现较好，优于中证FOF基金。产品的累计收益在近一周，近一月，近三月，近半年，年初至今，近一年，成立至今区间表现优于中证FOF基金；分别有的83.33%月份，75.00%的季度，100.00%的年度表现优于中证FOF基金。 目录 1、一周市场表现回顾................................................................................................................................................................32、各策略周度表现及配置建议..............................................................................................................................................53、FOF组合跟踪...................................................................................................................................................................103.1.本期表现............................................................................................................................................................................103.2.历史表现............................................................................................................................................................................103.3.业绩对比............................................................................................................................................................................124、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：股票市场表现.............................................................................................................................................................4图表2：全市场股票风格因子收益（本周）.........................................................................................................................4图表3：全市场股票风格因子收益（今年以来）.................................................................................................................4图表4：商品市场表现.............................................................................................................................................................5图表5：商品市场风格因子收益（本周）.............................................................................................................................5图表6：商品市场风格因子收益（今年以来）.....................................................................................................................5图表7：各策略表现.................................................................................................................................................................6图表8：精选策略指数表现.....................................................................................................................................................6图表9：指数增强策略管理人表现.........................................................................................................................................7图表10：市场中性策略管理人表现.......................................................................................................................................8图表11：量化CTA策略管理人表现.....................................................................................................................................8图表12：套利策略管理人表现...............................................................................................................................................9图表13：组合及持仓净值表现.............................................................................................................................................11图表14：组合持仓分布.........................................................................................................................................................11图表15：持仓表现.................................................................................................................................................................12附表16：商品市场风格因子构造方式.................................................................................................................................13 1、一周市场表现回顾 本周股票市场，各大主要指数震荡下跌，表现弱势，大盘风格相对较强，中证1000
