阿尔法策略表现靠前，CTA策略有所调整

阿尔法策略表现靠前，CTA策略有所调整 2023年11月22日 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com ★本周市场回顾：（11.13-11.17） 股票市场，各大主要指数整体小幅收跌，沪深300周度收益为-0.51%，较之于中小盘的1.05%和1.82%的涨幅较弱。本周各大类风格因子涨跌参半，其中流动性、动量和残差波动率因子的涨幅最显著，剩余因子中规模和盈利率因子的跌幅较大。 商品市场小幅收窄，分板块来看贵金属板块的涨幅最显著。风格因子方面，本周因子均收跌，基差动量和偏度因子跌幅最显著。整体来看近期的市场时序波动率小幅回落，CTA具备投资价值，短期来看的话市场波动率会小幅回调，但后期波动抬升概率大，可重点关注拐点引起的行情趋势。 联系人徐凡从业资格号：F03107676Tel：8621-63325888-3975Email：fan.xu@orientfutures.com 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com CTA策略微亏，其他策略均收涨。量化多头策略，在跟踪管理人普遍录得正超额，本周无论是300/500/1000指增管理人超额均表现不错，绝大部分比上周表现提升。CTA策略略有调整，量化CTA与主观CTA表现持平，较上周普遍下滑。在跟踪管理人大部分回撤，中短周期相对优于中长周期，时序策略优于截面策略，期限结构和基本面策略相对表现靠前。市场中性策略盈利扩大。多头端，管理人超额表现维持平稳；对冲端，IC、IM基差贴水走阔，有利于中性策略持仓。套利策略收益略有提升，期权套利和可转债套利表现相对靠前，期货套利近期表现不佳，管理人之间分化较大。 联系人李玲慧从业资格号：F03107545Tel：8621-63325888-1585Email：linghui.li@orientfutures.com ★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品） 本期（2023.11.13-2023.11.17），稳健型FOF组合01基金净值从1.1662上升至1.1693，区间累计收益0.26%，区间最大回撤为0.00%，回撤控制能力较好。成立以来,年化总收益为9.01%，年化主动收益为14.81%，夏普比率为0.87，卡玛比率为1.17，主动收益表现较好，年化总风险为6.94%，年化主动风险为8.28%，最大回撤为5.14%，优于中证FOF基金。产品的累计收益在近一周，近一月，近三月，近半年，年初至今，近一年，成立至今区间表现优于中证FOF基金；分别有78.26%的月份，75.00%的季度，100.00%的年度表现优于中证FOF基金。 目录 1、一周市场表现回顾................................................................................................................................................................32、各策略周度表现及配置建议..............................................................................................................................................53、FOF组合跟踪...................................................................................................................................................................103.1.本期表现............................................................................................................................................................................103.2.历史表现............................................................................................................................................................................103.3.业绩对比............................................................................................................................................................................124、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：股票市场表现.............................................................................................................................................................4图表2：全市场股票风格因子收益（本周）.........................................................................................................................4图表3：全市场股票风格因子收益（今年以来）.................................................................................................................4图表4：商品市场表现.............................................................................................................................................................5图表5：商品市场风格因子收益（本周）.............................................................................................................................5图表6：商品市场风格因子收益（今年以来）.....................................................................................................................5图表7：各策略表现.................................................................................................................................................................6图表8：精选策略指数表现.....................................................................................................................................................6图表9：指数增强策略管理人表现.........................................................................................................................................7图表10：市场中性策略管理人表现.......................................................................................................................................8图表11：量化CTA策略管理人表现.....................................................................................................................................8图表12：套利策略管理人表现...............................................................................................................................................9图表13：组合及持仓净值表现.............................................................................................................................................11图表14：组合持仓分布.........................................................................................................................................................11图表15：持仓表现.................................................................................................................................................................12附表16：商品市场风格因子构造方式.................................................................................................................................13 1、一周市场表现回顾 本周股票市场，各大主要指数整体小幅收跌，沪深300周度收益为-0.51%，