传媒行业双周报：《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》发布，苹果Vision Pro即将量产

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业双周报 2023年12月25日 传媒 《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》发布，苹果Vision Pro即将量产 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002624.SZ 完美世界 买入 0.42 0.92 27.14 12.39 300058.SZ 蓝色光标 增持 0.29 0.35 24.55 20.34 300364.SZ 中文在线 买入 0.16 0.28 149.88 85.64 603444.SH 吉比特 买入 16.35 20.5 14.18 11.31 资料来源：长城证券产业金融研究院 行情回顾：2023年12月9日至12月22日，上证指数下跌1.84%，沪深300下跌1.83%，申万传媒行业下跌8.92%。 游戏产业23年有所回暖，建议关注政策边际变化。2023年中国游戏产业年会于12月14日召开，正式发布《2023年中国游戏产业报告》。中国游戏市场实际销售收入达3029.64亿元，同比增长13.95%；其中中国自主研发游戏国内市场实销收入2563.75亿元，同比增长15.29%，游戏行业23年有所回暖。此外，国家新闻出版署于11月22日发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，主要包含禁止强制对战、限制游戏过度使用和高额消费等相关政策，我们认为该政策短期内对游戏行业收入或有一定负面影响；但长期来看，我们认为该项政策有望加速换皮等质量较低游戏的出清，高质量精品游戏受此影响相对较小，建议关注研发能力较强、精品游戏储备较多的公司。 苹果Vision Pro量产在即，建议关注虚拟现实产业硬件及内容生态进展。苹果第一代MR硬件设备Vision Pro已于12月正式量产，批备货40万台左右，2024年的销量目标是100万台。根据财联社报道，目前苹果正在加大Vision Pro设备的生产力度，目标为1月底之前准备好面向客户的产品，并于次月在零售渠道发布。苹果该款产品在显示画质、人机交互、环境感知和空间计算开发者平台等方面均有显著突破，可广泛应用于办公、生活、娱乐等多场景。我们认为苹果Vision Pro等优质产品发布有望增加XR硬件设备的渗透率，并有望促进XR产业链内容生态的蓬勃发展。随相关技术持续迭代以及内容生态的完善，元宇宙亦有望普及，XR设备或成为新一代必需智能终端。 投资建议：我们坚定立足基本面，认为在AI/XR等技术能力持续迭代背景下，传媒行业亦有望持续创新内容形式，满足消费者娱乐、生活、办公、学习等多方面需求，建议关注游戏、影视、广告营销等板块。 相关标的：完美世界、三七互娱、巨人网络、盛天网络、恺英网络、腾讯控股、分众传媒、蓝色光标、宝通科技、万达电影、风语筑、中文在线等。 风险提示：宏观经济波动风险；传媒行业内容端政策风险；AI+应用落地不及预期；传媒行业内容市场变现不及预期风险。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 侯宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 相关研究 1、《传媒互联网年度策略：关注业绩成长，追迹AI应用》2023-12-20 2、《AI视频应用PIKA爆火出圈，建议持续关注AI多模态应用进展》2023-12-12 3、《11月游戏版号点评：版号虽迟但到，游戏供给侧持续丰富 》2023-12-08 -14 %-3%9%20%32%43%55%66%2022-122023-042023-082023-12传媒沪深300 行业双周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.近两周行情表现 ................................................................................................................................................. 3 2.传媒行业重点事件点评 ...................................................................................................................................... 3 2.1中国游戏市场有所回暖，建议关注政策边际变化 ...................................................................................... 3 2.2 苹果Vision Pro即将上线，XR产业有望迎来硬件侧及内容侧共振............................................................ 6 3.行业重点动态 .................................................................................................................................................... 8 3.1 AIGC........................................................................................................................................................ 8 3.2游戏......................................................................................................................................................... 9 3.3元宇宙 ..................................................................................................................................................... 9 4.传媒行业重点公司推荐及逻辑 .......................................................................................................................... 10 4.1完美世界................................................................................................................................................ 10 4.2恺英网络................................................................................................................................................ 10 4.3巨人网络................................................................................................................................................ 11 4.4万达电影................................................................................................................................................ 11 4.5分众传媒................................................................................................................................................ 12 4.6吉比特 ................................................................................................................................................... 12 4.7三七互娱................................................................................................................................................ 12 4.8中文在线................................................................................................................................................ 13 5.传媒行业重点公司三季报业绩以及估值情况汇总 .............................................................................................. 14 6.投资建议及风险提示 ........................................................................................................................................ 15 图表目录 图表1： 近两周申万传媒行业涨跌幅前5个股 ..................................................................................................... 3 图表2： 近两周传媒行业涨跌幅后5个股 ............................................................................................................ 3 图表3： TMT各子行业涨跌幅及估值情况（截至2023年12月22日收盘）........................................................ 3 图表4： 中国游戏市场实际销售收入及同比增速 .................................................................................................. 4 图表5： 小游戏市场规模高速增长 ....................................................................................................................... 4 图表6： 小游戏广告投放素