建材行业周报：“产能过剩，预期偏弱，需求不足”背景下，建议关注早周期+保障房+玻纤

——建材行业周报 核心观点 ⚫“产能过剩，预期偏弱，需求不足”背景下，建议关注早周期+保障房+玻纤。12月份中央经济工作会议对于建材行业整体的表述是“产能过剩，预期偏弱，需求不足”，结合对于地产链论述重点是“防风险+三大工程+支持融资+发展新模式”，近期住房城乡建设工作会议的表述是“重点解决‘有没有’转向解决‘好不好’的要求，大力加强基础型工作，为推动住房城乡建设高质量发展筑牢根基”。可以看到，从中央到地方，地产链宽松的政策趋势依然在持续，整体环境宽松的同时，政府依然强调高质量发展，引导建材等行业良性发展。在此背景下，我们建议从三个方向关注建材板块。首先推荐早周期板块，从数据上看，早周期板块已经开始出现止跌企稳的态势，预期相对应细分板块在建材行业内有望获得超额收益。其次推荐保障房相关需求板块。在中央对于建材“产能过剩，预期偏弱，需求不足”的判断下，城中村，保障房建设将成为建材行业重要的需求来源补充。最后建议关注玻纤行业，行业需求持续下行的背景下，目前行业库存，产能都开始出现回落的态势。普通粗纱价格跌破3300元，意味着行业龙头也只能微利，中小企业出清或将加速。 冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070003 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521120002 关 注 “ 房 改 ” 与 万 亿 国 债 带 来 的 投 资 机会：——建材行业周报2023-10-31行业数据回升，关注需求边际改善：——建材行业周报2023-10-24关 注 “ 一 带 一 路 ” 与 城 中 村 改 造 相 关 机会：——建材行业周报2023-10-16 ⚫本 周 市 场 回 顾：本 周 （2023/12/18-2023/12/22） 建 材 板 块 （ 中 信 ）指 数 涨 幅-2.2%，相对沪深300收益-2.0%。年初至今，建材板块收益率为-22.8%，相较沪深300超额收益率为-8.7%。上周优选组合收益率为-2.0%，相较建材指数超额收益率为0.2%，累计收益率/超额收益率0.1%/37.1%。 ⚫建 材 周 度 数 据 概 述：本 周 全 国 浮 法 玻 璃 均 价106元/重 量 箱 ， 环/同 比 变 化-1.9%/+29.4%；库存3035万重箱，环比上升3.0%，YoY-45.3%。本周全国主流缠绕直接纱均价3317元/吨，环比上升3.1%；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为387元/吨，环比持平。本周水泥出货率38.4%，环比下降8.8pct；库容比68.1%，环比上升0.3pct。 投资建议与投资标的 ⚫传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 ⚫新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注：凯盛科技(600552，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、力诺特玻(301188， 买 入)北 新 建 材(000786， 买 入)、 西 大 门(605155， 未 评 级)、 英 科 再 生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 目录 一、行情回顾（2023/12/18-2023/12/22）.......................................................5 1.建材板块指数表现............................................................................................................52.建材板块个股表现............................................................................................................63.东方建材优选组合收益.....................................................................................................6 二、核心观点与投资标的.................................................................................7 三、建材行业周度数据.....................................................................................8 1.玻璃行业周度数据............................................................................................................82.玻纤行业周度数据............................................................................................................93.水泥行业周度数据..........................................................................................................104.消费建材周度数据..........................................................................................................13 四、风险提示.................................................................................................15 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）..............................................................................5图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）.......................................................................5图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）.........................................................................8图4：2019/11/3-2023/12/22玻璃在产产能（万t/d）..................................................................8图5：2018/1/7-2023/12/22玻璃库存（百万重量箱）.................................................................8图6：2018/1/7-2023/12/22纯碱价格（元/吨）...........................................................................8图7：2018/1/3-2023/12/22全国天然气均价（元/立方米）.........................................................9图8：2018/1/1-2023/12/22全国石油焦价格（元/吨）................................................................9图9：2018/1/1-2023/12/22缠绕直接纱均价（元/吨）................................................................9图10：2018/1/1-2023/12/22电子纱G75均价（元/吨）.............................................................9图11：2017/1-2023/11玻纤在产产能（月底，万吨/月）..........................................................10图12：2017/12-2023/11玻纤行业库存（万吨/月）..................................................................10图13：2018/1/3-2023/12/22全国水泥价格（元/吨）................................................................10图14：2018/1/3-2023/12/22全国熟料价格（元/吨）................................................................10图15：2018/1/3-2023/12/22华东水泥均价（元/吨）................................................................11图16：2018/1/3-2023/12/22华北地区水泥均价（元/吨）........................................................11图17：2018/1/3-2023/12/22东北地区水泥均价（元/吨）........................................................11图18：2018/1/3-2023/12/22西北地区水泥均价（元/吨）........................................................11图19：2018/1/3-2023/12/22西南地区水泥均价（元/吨）........................................................11图20：2018/1/3-2023/12/22中南地区水泥均价（元/吨）........................................................11图21：2018/1/3-2023/12/22水泥-煤炭价差（元/吨）........