建材行业周报：行业数据乏善可陈，建议关注布局早周期板块

——建材行业周报 核心观点 ⚫行业数据乏善可陈，近期股价存在一定压制因素。近期10月份建筑建材行业相关数据发布，基建投资2.2万亿元，YoY+5.6%；其中狭义基建投资1.6万亿元， YoY+0.4%，增速MoM-3.5pct，基建投资增速进一步回落。对应水泥产量1.9亿吨，YoY-0.4%。10月份地产新开工面积0.7亿平，YoY-21.2%；竣工面积0.64亿平，YoY+13.4%；销售面积0.78亿平，YoY-20.3%。新开工与销售面积依然维持20%左右的跌幅，竣工面积增速水平相较上半年有所回落。我们认为，目前制约行业股价水平的主要有两个因素，第一是随着建材行业近期财报表现改善，以及地产数据跌幅企稳，后续政策预期落空。22年以来建材行业上涨更多是政策博弈的行情，因此业绩改善的在当前成为估值的压制因素。第二是建材行业中报三季报业绩的改善更多是基于成本端的下行而不是需求的改善。而目前多项原料价格已经处于较低水平，因此在后续没有需求改善的进一步支撑，成本进一步下行空间有限的背景下，企业预期利润难有提升空间。 冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070003 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521120002 关 注 “ 房 改 ” 与 万 亿 国 债 带 来 的 投 资 机会：——建材行业周报2023-10-31行业数据回升，关注需求边际改善：——建材行业周报2023-10-24关 注 “ 一 带 一 路 ” 与 城 中 村 改 造 相 关 机会：——建材行业周报2023-10-16 ⚫本 周 市 场 回 顾：本 周 （2023/11/13-2023/11/17） 建 材 板 块 （ 中 信 ）指 数 涨 幅-0.4%，相对沪深300收益为0.1%。年初至今，建材板块收益率为-15.6%，相较沪深300超额收益率为-7.8%。上周优选组合收益率为-0.3%，相较建材指数超额收益率为0.1%，累计收益率/超额收益率5.5%/34.4%。 ⚫建 材 周 度 数 据 概 述：本 周 全 国 浮 法 玻 璃 均 价106元/重 量 箱 ， 环/同 比 变 化-1.2%/+25.3%；库存3927万重箱，环比下降2.1%，YoY-35.5%。本周全国主流缠绕直接纱均价3300元/吨，环比下降0.5%；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为381元/吨，环比上涨1元。本周水泥出货率57.3%，环比下降1.9pct；库容比72.7%，环比上涨0.9pct。 投资建议与投资标的 ⚫传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 ⚫新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注：凯盛科技(600552，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、豪美新材(002988，未评 级)、北新 建材(000786，买入)、西大 门(605155，未 评级)、英 科再生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 目录 一、行情回顾（2023/11/13-2023/11/17）......................................................5 1.建材板块指数表现......................................................................................................52.建材板块个股表现......................................................................................................63.东方建材优选组合收益...............................................................................................6 二、核心观点与投资标的...............................................................................7 三、建材行业周度数据...................................................................................8 1.玻璃行业周度数据......................................................................................................82.玻纤行业周度数据......................................................................................................93.水泥行业周度数据....................................................................................................104.消费建材周度数据....................................................................................................13 四、风险提示...............................................................................................15 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）...............................................................................5图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）.......................................................................5图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）..........................................................................8图4：2019/11/3-2023/11/17玻璃在产产能（万t/d）...................................................................8图5：2018/1/7-2023/11/17玻璃库存（百万重量箱）..................................................................8图6：2018/1/7-2023/11/17纯碱价格（元/吨）............................................................................8图7：2018/1/3-2023/11/17全国天然气均价（元/立方米）..........................................................9图8：2018/1/1-2023/11/17全国石油焦价格（元/吨）.................................................................9图9：2018/1/1-2023/11/17缠绕直接纱均价（元/吨）.................................................................9图10：2018/1/1-2023/11/17电子纱G75均价（元/吨）..............................................................9图11：2017/1-2023/10玻纤在产产能（月底，万吨/月）..........................................................10图12：2017/12-2023/10玻纤行业库存（万吨/月）...................................................................10图13：2018/1/3-2023/11/17全国水泥价格（元/吨）.................................................................10图14：2018/1/3-2023//11/17全国熟料价格（元/吨）................................................................10图15：2018/1/3-2023/11/17华东水泥均价（元/吨）.................................................................11图16：2018/1/3-2023/11/17华北地区水泥均价（元/吨）..........................................................11图17：2018/1/3-2023/11/17东北地区水泥均价（元/吨）..........................................................11图18：2018/1/3-2023/11/17西北地区水泥均价（元/吨）..........................................................11图19：2018/1/3-2023/11/17西南地区水泥均价（元/吨）..........................................................11图20：2018/1/3-2023/11/17中南地区水泥均价（元/吨）..........................................................11图21：2018/1/3-2023/11/17水泥-煤炭价差（元/吨）................................................................12图