建材行业周报：后周期建材安全边际凸显，建议关注细分赛道龙头

——建材行业周报 核心观点 ⚫后周期建材已具备较高安全边际，可适当关注。9月份以来，后周期建材行业诸多标的股价出现充分回调，目前已具备较高的安全边际。随着行业政策的陆续出台，市场主要有两个关注点，第一个是地产销售数据是否触底改善，第二是政策是否持续发力。我们认为追溯以上两个重点，后周期建材仍值得持续关注，具体细分赛道包括玻璃和消费建材，核心标的是旗滨集团和北新建材。两家公司均有明确开辟的第二成长曲线，且目前具有较高的安全边际。传统龙头包括东方雨虹，三棵树，伟星新材也可以适当关注。水泥细分板块有较好表现，我们认为一方面是目前处于估值底部，以海螺水泥为例，分红率约50%，当前股息率(ttm)可达到5.6%，近期适逢季节性价格回调，市场关注度有所提升；第二点是9月份以来地产销售数据出现一定改善，市场认为在销售数据改善的背景下，随着数据的传导，后续早周期行业需求有望迎来改善，目前也值得适当关注。建筑行业下半年重点主题依然是“一带一路”，特别是峰会召开前夕存在更多机会。我们认为目前建筑行业应该优选低估值高股息个股，如中国建筑等央企，当前股息率(ttm)股息率可达4.5%，具备一定配置价值。 冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070003余斯杰yusijie@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521120002 ⚫本周市场回顾：本周（2023/9/18-2023/9/22）建材板块（中信）指数涨幅0.6%，相对沪深300收益为-0.2%。年初至今，建材板块收益率为-6.9%，相较沪深300超额收益率为-3.5%。上周优选组合收益率为0.8%，相较建材指数超额收益率为0.2%，累计收益率/超额收益率13.82%/47.56%。 行业数据未见明显改善，静待政策落地效果兑现：——建材行业周报2023-09-18关注地产政策带来的后周期建材的机会：——建材行业周报2023-09-10估 值 修 复 进 入 后 半 程 ， 房 屋 销 售 将 成 重点：——建材行业周报2023-08-08 ⚫建 材 周 度 数 据 概 述：本 周 全 国 浮 法 玻 璃 均 价110元/重 量 箱 ， 环/同 比 变 化0.1%/+23.7%；库存4032万重箱，环比上涨2.5%。本周全国主流缠绕直接纱均价3417元/吨，环比持平；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为363元/吨，环比上涨1元。本周水泥出货率60.5%，环比上升0.3pct；库容比74.4%，环比下降0.3pct。 投资建议与投资标的 ⚫传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 ⚫新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注：海螺水泥(600585，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、旗滨集团(601636， 买 入)、 北 新 建 材(000786， 买 入)、 西 大 门(605155， 未 评 级)、 英 科 再 生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 目录 一、行情回顾（2023/9/18-2023/9/22）.........................................................5 1.建材板块指数表现......................................................................................................52.建材板块个股表现......................................................................................................63.东方建材优选组合收益...............................................................................................6 二、核心观点与投资标的...............................................................................7 三、建材行业周度数据...................................................................................8 1.玻璃行业周度数据......................................................................................................82.玻纤行业周度数据......................................................................................................93.水泥行业周度数据....................................................................................................104.消费建材周度数据....................................................................................................13 四、风险提示...............................................................................................15 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）...............................................................................5图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）.......................................................................5图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）..........................................................................8图4：2019/10-2023/9/22玻璃在产产能（万t/d）.......................................................................8图5：2018/1/7-2023/9/22玻璃库存（百万重量箱）....................................................................8图6：2018/1/7-2023/9/22纯碱价格（元/吨）..............................................................................8图7：2018/1/3-2023/9/22全国天然气均价（元/立方米）............................................................9图8：2018/1/1-2023/9/22全国石油焦价格（元/吨）...................................................................9图9：2018/1/1-2023/9/22缠绕直接纱均价（元/吨）...................................................................9图10：2018/1/1-2023/9/22电子纱G75均价（元/吨）................................................................9图11：2018/1-2023/03玻纤在产产能（月底，万吨/月）..........................................................10图12：2018/1-2023/07玻纤行业库存（万吨/月）.....................................................................10图13：2018/1/3-2023/9/22全国水泥价格（元/吨）...................................................................10图14：2018/1/3-2023/9/22全国熟料价格（元/吨）...................................................................10图15：2018/1/3-2023/9/22华东水泥均价（元/吨）...................................................................10图16：2018/1/3-2023/9/22华北地区水泥均价（元/吨）...........................................................10图17：2018/1/3-2023/9/22东北地区水泥均价（元/吨）...........................................................11图18：2018/1/3-2023/9/22西北地区水泥均价（元/吨）...........................................................11图19：2018/1/3-2023/9/22西南地区水泥均价（元/吨）...........................................................11图20：2018/1/3-2023/9/22中南地区水泥均价（元/吨）...........................................................11图21：2018/1/3-2023/9/22水泥-煤炭价差（元/吨）........................................................