建材行业周报：关注地产政策带来的后周期建材的机会

——建材行业周报 核心观点 ⚫关注地产政策带来后周期建材的投资机会。23Q2-Q3，地产行业新开工数据与销售数据继续表现疲软，而竣工数据则出现增速回落（4-6月份增速逐月下滑，7月有所回升）。行业基本面总体呈现后周期景气度下行，早周期磨底的态势。与基本面相反，7-8月份建材行业迎来一轮估值提升机会，主要原因是地产政策的进一步放松。相比22Q4的地产政策宽松，本轮政策着力点在销售端。后续建议关注两个时间窗口，9月份重点关注政策落地细则，目前来看，地产刺激的政策力度是超出市场预期的，有利于板块估值的进一步提升。23Q4应重点关注销售数据改善情况。若地产相关数据迎来改善，有望带动板块迎来补涨行情。纯碱价格近期止跌回升，加上竣工需求实物工作量释放的背景下，浮法玻璃价格出现提升，同时库存也有较好的消化。短期浮法玻璃股票价格往往基于价格与库存数据来交易，因此我们认为浮法玻璃近期有较大的关注价值。 冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070003余斯杰yusijie@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521120002 ⚫本周市场回顾：本周（2023/8/28-2023/9/1）建材板块（中信）指数涨幅3.9%，相对沪深300收益为1.6%。年初至今，建材板块收益率为-2.4%，相较沪深300超额收益率为-1.8%。上周优选组合收益率为6.1%，相较建材指数超额收益率为2.3%，累计收益率/超额收益率20.3%/52.66%。 估 值 修 复 进 入 后 半 程 ， 房 屋 销 售 将 成 重点：——建材行业周报2023-08-08行业积极变化频出，建材估值修复可期：——建材行业周报2023-08-01行 业 迎 来 积 极 变 化 ， 后 周 期 再 获 投 资 机会：——建材行业周报2023-07-28 ⚫建 材 周 度 数 据 概 述：本 周 全 国 浮 法 玻 璃 均 价108元/重 量 箱 ， 环/同 比 变 化+0.2%/+20.8%；库存4209万重箱，环比上升4.5%，YoY+66.2%。本周全国主流缠绕直接纱均价3633元/吨，环比下降3.5%；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为361元/吨，环比下降4元。本周水泥出货率56.6%，环比下降0.5pct；库容比74.5%，环比下降0.8pct。 投资建议与投资标的 ⚫传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 ⚫新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下 周建 议 关 注：蒙 娜 丽 莎(002918， 买 入)、 三 棵 树(603737， 未 评 级)、 旗 滨 集 团(601636，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三和管桩(003037，未评级)、英科再生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 目录 一、行情回顾（2023/8/28-2023/9/1）...........................................................5 1.建材板块指数表现......................................................................................................52.建材板块个股表现......................................................................................................63.东方建材优选组合收益...............................................................................................6 二、核心观点与投资标的...............................................................................7 三、建材行业周度数据...................................................................................8 1.玻璃行业周度数据......................................................................................................82.玻纤行业周度数据......................................................................................................93.水泥行业周度数据....................................................................................................104.消费建材周度数据....................................................................................................13 四、风险提示...............................................................................................15 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）...............................................................................5图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）.......................................................................5图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）..........................................................................8图4：2019/10-2023/9/1玻璃在产产能（万t/d）.........................................................................8图5：2018/1/7-2023/9/1玻璃库存（百万重量箱）......................................................................8图6：2018/1/7-2023/9/1纯碱价格（元/吨）................................................................................8图7：2018/1/3-2023/9/1全国天然气均价（元/立方米）..............................................................9图8：2018/1/1-2023/9/1全国石油焦价格（元/吨）.....................................................................9图9：2018/1/1-2023/9/1缠绕直接纱均价（元/吨）.....................................................................9图10：2018/1/1-2023/9/1电子纱G75均价（元/吨）..................................................................9图11：2018/1-2023/03玻纤在产产能（月底，万吨/月）..........................................................10图12：2018/1-2023/07玻纤行业库存（万吨/月）.....................................................................10图13：2018/1/3-2023/9/1全国水泥价格（元/吨）....................................................................10图14：2018/1/3-2023/9/1全国熟料价格（元/吨）....................................................................10图15：2018/1/3-2023/9/1华东水泥均价（元/吨）....................................................................10图16：2018/1/3-2023/9/1华北地区水泥均价（元/吨）.............................................................10图17：2018/1/3-2023/9/1东北地区水泥均价（元/吨）.............................................................11图18：2018/1/3-2023/9/1西北地区水泥均价（元/吨）.............................................................11图19：2018/1/3-2023/9/1西南地区水泥均价（元/吨）.............................................................11图20：2018/1/3-2023/9/1中南地区水泥均价（元/吨）.............................................................11图21：2018/1/3-2023/9/1水泥-煤炭价差（元/吨）...................................................................12图22：2018/1/4-2023/9/1全国动力煤均价（元/吨）................