有色金属投研日报

2023年12月26日星期二 一、行情建议 总体而言，美国11月核心PCE物价指数超预期回落，强化了市场对美联储降息预期，后续关注美国经济数据变化。国内方面，11月社融数据表现整体不及预期，国内经济复苏基础仍需巩固，12月主要商业银行存款利率下调，市场对稳增长政策仍有期待。全球镍库存呈现累库态势，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应大幅增加。当前镍价已跌破多数电积镍生产成本线， 3、逻辑观点：锌价维持偏强震荡，继续上行空间或有限。宏观层面，红海事件缓和，多国联合护航部署中正准备重返红海。供给端，据MS调研统计2023年1-11月国内精炼锌产量525.21万吨，同比增加5.9%。11月份精炼锌产量50万吨，环比减少1.17%，同比增加7.9%，12月份计划产量49.78万吨。原料供应端，截止到12月22日钢联统计的锌冶炼厂锌精矿库存总量72.2万实物吨，周环比增加2.7万实物吨。锌精矿港口库存33.6万吨，周环比下降4.9万吨，连云港港口库存周环比减少2.5万吨，防城港库存周环比减少2万吨。加工费方面，国内原料供应相对充足加工费预计稳中小降。库存方面，截止到12月25日国内锌锭社会库存为5.13万吨，周度环比增加0.19万吨。展望后市，社会库存仍处于历史低位，Back结构将持续。海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价压力仍在。基本面上，社库处于相对低位锌价存在一定支撑。策略方面，择机布局正套。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、贵金属 2、镍 3、铜 表2内外盘期货价格 4、铝 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788