有色金属投研日报

2024年2月2日星期五 一、行情建议 元/吨，较前一交易日现货价格下调500元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2745元/吨。镍铁价格持稳，报932.5元/镍。 2、市场消息整理： （1）美联储如期继续按兵不动，本次声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，称美联储预计，在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息。声明还删除评价银行系统健全、称金融环境收紧可能影响经济的言论，新增表述实现就业和通胀目标的风险更趋平衡。本次将经济的评价由较三季度放缓改称稳健扩张，重申缩表继续按计划进行。“新美联储通讯社”称，美联储删除了半年来一直保留加息可能性的指引，新指引有灵活性，同时暗示，改变指引不意味着降息近在咫尺。 （2）美国1月27日当周首次申请失业救济人数为22.4万人，创2023年11月以来最高水平。 （3）中国1月官方制造业PMI为49.2，非制造业PMI 50.7。制造业景气水平有所回升，非制造业延续平稳扩张走势，我国企业生产经营活动总体持续扩张。1月份生产指数为51.3，升至近4个月内的高点，并且连续8个月运行在扩张区间。 推荐星级 （4）抵押补充贷款（PSL）连续两个月出现净增加。2月1日，中国人民银行公布的2024年1月抵押补充贷款开展情况显示，2024年1月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款1500亿元。期末抵押补充贷款余额为34022亿元。去年12月，PSL重出江湖。去年四季度，PSL被市场视为“三大工程”的资金来源之一。央行行长潘功胜曾表示，为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持。 （5）容百科技公告，公司与LGEnergySolution,Ltd.于近日签署《联合研究与开发协议》。双方将充分发挥各自优势，围绕磷酸锰铁锂、无前驱体正极材料和中镍高电压等材料领域，开展全面深度的合作，包括但不限于技术开发、生产制造、产品销售等。 3、总结展望：（1）美联储年内首次FOMC会议按兵不动但鸽派不及预期，市场避险情绪反复，关注周五美非农数据表现。国内方面，1月制造业PMI环比有所回升但仍低于荣枯线，且PSL连续两个月出现净增加，市场对稳增长政策预期仍存。 （2）基本面看，全球镍库存持续增加，警惕印尼政策扰动。1）近期全球镍库存整体增加，纯镍进口维持亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化。2）镍矿方面，由于印尼RKAB审批遇阻，近期市场镍矿资源较为紧缺，印尼镍矿升水上涨，不少厂商表示镍矿采购较为困难。3）镍铁方面，镍铁价格近期暂稳于930元/镍（到厂含税）附近，终端需求未见起色，春节钢厂备货也基本结束，然而近期印尼RKAB审批受阻叠加印尼大选在即，不确定性因素的增加令市场看涨情绪涌动，春节后需求端仍有望出现季节性回暖。4）不锈钢方 至2024年01月31日，LME锌库存为199,425吨，较上一交易日增加9,500吨，注销仓单占比为16.62%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。 2、 行情回顾：今日沪锌主力合约2403收报20880元/吨，跌415元/吨，跌幅为2%。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 2、镍 表1现货价格 数据来源：文华财经 3、不锈钢 4、铜 数据来源：Wind，SMM 5、铝 6、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788