有色金属投研日报

2024年3月15日星期五 一、行情建议 继续为合乎道德的金属供应实践制定标准，它就不能不采取任何行动，否则该行业将寻找替代市场。 3、总结展望： （1）宏观方面，美国2月非农就业整体降温，叠加此前鲍威尔国会证词鸽派表态，市场基本定价美联储6月启动降息。但美国2月CPI超预期回升，建议关注下周公布的经济预测中，美联储官员对今年降息前景的看法会否发生变化。国内方面，2月CPI同比回升，2月制造业PMI低于荣枯线，国内经济复苏基础仍需巩固，两会中政府工作报告提出我国今年GDP增长目标设定为5%左右，关注相关政策进展。 （2）产业链消息，截至目前，印尼能源和矿产资源部已批准了723家矿业公司中约120家的采矿配额申请。能源和矿产资源部（MEMR）准备在2024年3月前完成矿业公司的工作计划和预算（RKAB）；LME于2月6日表示，中伟阴极镍的上市申请获批，之前还有华友和格林美也批准交付；2月20日，‘GEM-NI2'牌电积镍成功注册LME镍交割品牌（年产能20000吨）；2月29日伦敦金属交易所（LME）发布通告，已收到来自印尼中伟提交的“DX-zwdx”镍品牌上市申请。此次申请品牌是来自印尼中伟鼎兴新能源公司生产的阴极镍板，年产能50000吨。 （3）基本面看，近期由于镍价下行与印尼镍供应增加，有部分海外镍产能（非印尼）进入维护/停产期，如BHP部分西澳项目等，但在中国与印尼镍产能不断投放的背景下，中长期镍供应仍维持过剩格局。全球镍库存维持垒库趋势，纯镍进口维持亏损，关注电积镍成本变化。镍铁方面，近期印尼RKAB审批担忧减缓，但3月钢厂排产明显增加，镍铁价格较为坚挺，关注下游需求恢复情况。不锈钢方面，本周不锈钢震荡运行，现货成交一般，下游需求仍 较 疲 弱 ， 而 钢 厂维 持 高 排 产 ， 钢 联 预 估3月 不 锈 钢 粗 钢 排 产环 比 增 加21.4%，后续供应压力较大，关注原料支撑情况。本周不锈钢社会库存大幅回升，期货仓单亦升至高位，关注市场实际成交及钢厂到货情况。新能源方面，3月新能源汽车产销数据预期向好，前驱体订单有所回暖，带动各企业节后原料补库，硫酸镍需求向好，硫酸镍价格偏强运行。 总体而言，美国2月非农就业整体降温，叠加此前鲍威尔国会证词鸽派表态，市场基本定价美联储6月启动降息，但美国2月CPI超预期回升，建议关注下周公布的经济预测中，美联储官员对今年降息前景的看法会否发生变化。国内方面，2月CPI同比回升，制造业PMI低于荣枯线，国内经济复苏基础仍需巩固，政府工作报告中提出我国今年GDP增长目标设定为5%左右，关注相关政策进展。印尼大选后市场对镍相关政策仍有担忧，近期印尼RKAB审批担忧减缓，而新能源预期有所回暖，资金影响下镍价波动率放大，但镍基本面变化暂有限，纯镍库存维持垒库趋势，且后续原生镍供应仍有增量，镍价上方空间受限，上沿可锚定外购硫酸镍转产电积镍盈利点，关注印尼政策进展及下游需求恢复情况。操作上建议观望，短线为主，中长期过剩难改， 4、总结展望： （1）宏观方面，美国2月非农就业整体降温，叠加此前鲍威尔国会证词鸽派表态，市场基本定价美联储6月启动降息。但美国2月CPI超预期回升，建 5、行情回顾：今日沪锌主力合约2404收报21410元/吨，涨20元/吨，涨幅为0.1%。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 二、重点数据监测 1、镍 2、不锈钢 3、铜 4、铝 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788