有色金属投研日报

2024年3月8日星期五 一、行情建议 3、总结展望： 钢震荡运行，期货仓单仍在高位，关注需求恢复情况。操作上建议观望 ， 短 线 操作，维持逢高空思路，关注正套机会，注意控制风险。 热轧无锡地区报13550-13650元/吨。 3、市场消息整理： （1）鲍威尔称，对通胀降至目标有一定信心，降息前希望看到更多数据，他不希望通胀达到了2%才开始货币宽松；银行资本新规的草案将有广泛的实质性变化，不排除出新提案；没有理由认为短期内存在经济衰退的风险，预计经济继续稳健增长；即使遏制住通胀，劳动力市场也可能保持强劲，美联储不会公告实现软着陆；商业地产挑战“可控”，将是持续多年的问题，会有些银行蒙受损失，风险集中在中小银行，关键是确保这些银行有足够资本弥补损失；移民助长GDP，对通胀影响中性；降息会让楼市回暖，美国楼市存在结构性问题；AI可能取代劳动力，也可能增强劳动力。 （2）外媒3月6日消息，伦敦金属交易所（LME）不打算推出单独的“绿色”镍合约，因为市场还不够大，但表示其合作伙伴正在制定反映低碳镍需求的指数价格。LME表示，从本月起，Metalshub将开始报告包括低碳镍交易的月度数据。随着交易量的增加，Metalshub计划公布一个低碳指数价格，该价格最终可能发展成为反映额外可持续性指标的“绿色”镍溢价指数。低碳镍指的是生产一吨镍所需的二氧化碳当量不超过20吨。目前，每吨LME镍的碳足迹从6吨到100多吨二氧化碳当量不等。 推荐星级 （3）欧洲央行连续第四次维持三大利率不变，符合市场预期。欧元区至3月7日欧洲央行主要再融资利率4.5%，预期4.50%，前值4.50%。欧元区至3月7日欧洲央行存款机制利率4%，预期4.00%，前值4.00%。欧元区至3月7日欧洲央行边际贷款利率4.75%，预期4.75%，前值4.75%。 4、总结展望： （1）宏观方面，美联储主席鲍威尔再次强调降息，叠加此前美国ISM制造业PMI超预期回落，市场对降息预期有所升温。国内方面，2月制造业PMI低于荣枯线，国内经济复苏基础仍需巩固，两会中政府工作报告提出我国今年GDP增长目标设定为5%左右，关注相关政策进展。 （2）产业链消息，据钢联消息，据印尼矿业部官员矿业部表示，截止2024年2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额（3年期总量），该量级约占目前印尼镍矿需求市场的25%附近，审批进度与节前相比并没有表现出较快的进展；2月14日印尼大选普拉博沃胜出，结果符合市场预期。普拉博沃曾表示将延续佐科执政理念，但中长期对镍资源限制政策或将延续；美国宣布的制裁包括针对与俄罗斯有关的500多名个人和实体采取的措施，但对工业金属并无影响。 （3）基本面看，不锈钢原料端扰动仍存，叠加钢厂期货盘价超预期上涨，近期不锈钢期货震荡反弹，关注原料支撑情况。春节期间钢厂减产较多，钢联预估3月不锈钢粗钢排产环比增加21.4%，市场对节后不锈钢消费预期有所转好，但当前不锈钢现货未出现明显的补货需求，终端订单相对有限，本周不锈钢社会库存小幅回升，期货仓单仍在高位，关注市场实际成交 价差较近5年相比维持在较低水平。（2）库存方面，截止至2024年03月01日，上海期货交易所精炼锌库存为97,610吨，较上一周增加8,999吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。海外库存：截止至2024年03月01日，LME锌库存为275,950吨，较上一交易日减少150吨，注销仓单占比为15.07%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。 2、 行情回顾：今日沪锌主力合约2404收报21070元/吨，涨270元/吨，涨幅为1.3%。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、镍 数据来源：文华财经 2、不锈钢 3、铜 4、铝 5、锌 表4 LME注销仓单 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788