棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2023-12-26 简要观点 ◆棉花：上方空间有限 公司资质 展望2024年，上半年震荡下行为主，下半年将有所好转。上半年，全球可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花；明年进口棉和进口纱将重回国内，带来冲击，大约增加供应120万吨；下游纱线、坯布、服装都在累积库存，尤其是棉纱的库存增长迅猛，中间棉纱贸易商社会库存巨大，需要一定周期去化解库存，才能有所起色；棉价上方套保压力存在，所以上半年棉花以走弱为主。下半年，工商期末库存偏紧，到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，便具有采购动力，后期出口会有所好转。目前来看，棉价在12月-1月期间会期现回归，有反弹的可能，但是15500以上套保压力较大，反弹高度有限。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 操作上，皮棉加工企业建议对棉花库存套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 ◆PTA：关注上方压力 现货方面：PTA现货价格收涨55至5640元/吨，现货均基差收跌2至2401+11；PX收983.17美元/吨，PTA加工区间下滑至373.24元/吨；原油方面：国际能源署预计2024年全球需求仍有增长，叠加美元汇率走低，国际油价继续上涨 黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 供需方面：PTA开工稳定84.74%，聚酯开工稳定在88.54%，综合供需PTA累库继续。 总结，原油价格上涨带动PTA价格反弹，但目前PTA供需累库，加工费偏高，加之下游需求预期走弱，反弹高度受限。 ◆乙二醇：关注上方压力 现货方面：12月25日张家港乙二醇收盘价格在4365元/吨,下跌67，华南市场收盘送到价格在4430元/吨,下跌20，美金收盘价格在515美元/吨,下跌13美元。 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 供需方面，国内乙二醇总开工55.62%，较前一日上升1.03%，下游聚酯开工率稳定在87.64%，较前一日下降0.31%。 港口库存方面：截至12月25日，华东主港地区MEG港口库存总量108.57万吨，较上一统计周期减少1.4万吨。下游对高价心存抵触，采购热情受限，然近期港口卸货缓慢，华东主港库存持续去化。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总体来说，乙二醇之前受供应端利好影响大幅上涨，但从市场情况来看已经提前反映，同时盘面大涨使得逢高卖盘压力增大，而下游织造临近淡季，因而认为短期乙二醇上方空间有限，重点关注海外运力情况。 ◆短纤：震荡偏弱 生产段涤纶短纤工厂产销清淡；下游化纤纱价格稳中下调，销售疲软，库存累积。涤纶短纤期货承压下挫，因而走势弱于原料，短中期涨跌跟随原料波动。 ◆白糖：窄幅震荡 国际方面，巴西产量大幅超预期，并能弥补印度、泰国因减产所减少的 供应，目前巴西发运量维持高位，北半球陆续开榨下，供给增量施压，短期内，全球供应由预期短缺转入过剩，叠加印度乙醇政策转向，需关注印度糖醇政策变动情况。国内方面，新糖供给持续增量，贸易商以观望为主，市场交投情绪较淡，总体成交一般，春节备货即将开启，在贸易商库存、销区库存较为薄弱的背景下，短期市场关注焦点在于现货市场走货及消费情况。预计短期白糖价格维持窄幅震荡运行为主。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） 现货方面，进口木浆现货市场偏弱整理，成交重心略有下移。下游采浆积极性有限，消化原料库存以及原纸库存为主。上下游观望情绪浓厚，浆市需求放量不足。进口针叶浆现货价格回落25-75元/吨，进口阔叶浆现货价格回落25-50元/吨。近期国内市场需求不温不火，对纸价支撑不足，市场价格下跌范围有所扩大。国内产能偏大，而金鹰集团印尼新产线存1月投产计划，将对国内市场产生一定冲击。市场供应扩大，需求恢复存在不确定性，业者后市信心整体不强，加之年末市场存回款压力，市场走势承压。昨日纸浆期货震荡上行。供给方面，近几月欧洲港口木浆库存持续去库，截止到10月底已处于近五年较低水平。全球纸浆整体维持去库态势，外盘美金报价受此提振或仍有上调空间。尽管10月国内纸浆进口量依旧高企，同比增幅超30%，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位，但主要生产国发运到中国的纸浆量开始有所减少，明年国内进口压力或得到一定缓解。需求方面，下游纸厂仍有涨价函不断发出，不过成品纸产销开始走弱。因出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑，对原料采购意愿不强。终端需求偏弱，贸易商避险情绪增加，部分开始让利去库存，需求端对浆价支撑有限。综合来看，短期供强需弱格局持续，浆价预计仍将承压。但随着浆价跌至低点，针叶浆存在估值偏低的可能性，持续下跌的空间预计也较有限。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：震荡调整 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格 在3.80-4.00元/斤 ， 纸 袋 晚 富 士80#片 红 一 二 级 客 商 货价格4.20-4.50元/斤；洛川产区70#起步统货价格在3.30-3.40元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：12月25日，广东批发市场早间到车量增多，市场交易氛围有所好转。（数据来源：上海钢联） 整体来看，产销区受双旦节日影响，整体走货较前期略有加快，客商积极消化自存货源，产地果农出货意愿积极，交易有所增量，成交量仍略小于去年同期。销区方面，受节日备货带动影响，产地走货有所加快，短期价格维持震荡运行。